Principales citas macroeconómicasEn EE.UU. se dará a conocer la producción industrial mensual de mayo
Hoy se dará a conocer el dato final del IPC anual del mes de mayo en la Eurozona (+8,1%e y +7,4% anterior) y el IPC subyacente anual (+3,8%e y +3,5% anterior).
En EE.UU. se dará a conocer la producción industrial mensual de mayo, mensual (+0,5%e y +1,1% anterior).
Mercados financierosApertura ligeramente alcista, tras las fuertes caídas en el día de ayer
Apertura ligeramente alcista con los futuros que vienen subiendo en torno a medio punto porcentual tanto en Europa como en EE.UU., tras las fuertes caídas en el día de ayer. Día en que los mercados terminaron de digerir la mayor subida de tipos de interés (+75 pb) decretada en EE.UU. desde 1994, y que terminó con una caída del S&P 500 del 3,25% y del 2,96% en el EurosStoxx 50. Según Bloomberg, una de las nuevas herramientas del BCE para evitar la fragmentación financiera en la Eurozona podría consistir en vender parte de su cartera de bonos para financiar compras en los periféricos.
Ayer el Banco de Inglaterra decretó una cuarta subida de tipos de interés consecutiva, en esta ocasión de 25 pb hasta el 1,25%. El mercado continúa descontando progresivas subidas de tipos para finalizar el presente ejercicio en torno a 2,8%, y llegar en 2023 a niveles del 3,5% en un escenario en el que la inflación se mantiene persistentemente alta, si bien la desaceleración económica (impacto en consumo de pérdida de poder adquisitivo) y a pesar de los nuevos estímulos fiscales anunciados, que podrían frenar en cierta medida el esperado tensionamiento monetario.
El Banco de Japón ha cumplido con las expectativas al mantener su política monetaria ultra-expansiva (tipo repo -0,1%, objetivo TIR 10 años 0%) en un contexto de debilidad económica y precios contenidos, y aún a pesar de que el Yen se sitúa en mínimos de 24 años de 135 Yen/usd, situación que llevó a BoJ y gobierno japonés a emitir un comunicado conjunto a principios de semana, mostrando su preocupación por la rápida depreciación del Yen y su compromiso con una respuesta adecuada en caso necesario (evitar mayor impacto inflacionista).
De cara al día de hoy, estaremos atentos a la evolución a la publicación del dato final de IPC en la Eurozona, que no esperamos que haga otra cosa sino confirmar la continua escalada de los precios, esta vez hasta un nivel del +8,1%e en mayo (vs +7,4% anterior), y el IPC subyacente anual +3,8%e y (vs 3,5% anterior). Además, en EE.UU. se conocerá la producción industrial mensual de mayo, mensual +0,5%e (vs+1,1% anterior).
Análisis macroeconómicoEn EE.UU. conocimos la encuesta sobre las perspectivas de los negocios de la Fed de Philadelphia
En EE.UU. supimos que la encuesta sobre las perspectivas de los negocios de la Fed de Philadelphia decepcionaba ampliamente al situarse en -3,3 (vs +5,5e y +2,6 anterior).
Análisis de mercadosJornada muy negativa en los principales mercados bursátiles europeos
Jornada muy negativa en los principales mercados bursátiles europeos, tras una reunión extraordinaria del BCE que no logró calmar a los mercados, y tras la agresiva subida de tipos en EE.UU. en respuesta a unos niveles de inflación extraordinariamente elevados. En este entorno, el Eurostoxx cedía un 2,96%, caída similar a la del DAX -3,31% o el FTSE -3,14%. Por su parte, el Ibex 35 registraba un mejor comportamiento en relación a sus homólogos europeos, cerrando la sesión con una caída del 1,18% hasta los 8.078,1 puntos. Dentro del selectivo español, el mejor comportamiento lo registraron: Enagás +2,06%, Redeia +1,89% y Cellnex +1,67%, las tres por su consideración de valor defensivo. En el lado opuesto las mayores caídas correspondieron a: ArcelorMitall -5,32%, IAG -5,29% y Acerinox -4,55%.
Análisis de empresas Telefónica y Santander ocupan las principales noticias empresariales
TELEFONICA: Ha anunciado el resultado del dividendo en script.
1-. El 25,54% de los accionistas ha aceptado el dividendo en efectivo y el 74,46% restante mediante el cobro en nuevas acciones. El importe de dividendo a abonar alcanza 213,2 mln eur y el número de acciones nuevas que se emitirán es de 135,5 mln (2,4% del capital).
2-. Está previsto que las nuevas acciones sean admitidas a cotización el 23 de junio y que comiencen a negociarse a partir del día 24.
SANTANDER: Santander propone a Hector Grisi como nuevo Consejero Delegado en sustitución de Jose Antonio Álvarez.
1-. El consejo de administración de Banco Santander ha propuesto a Héctor Blas Grisi Checa, actual consejero delegado de Santander México desde 2015 y responsable de la región de Norteamérica desde 2019, como consejero delegado del Grupo.
2-. Grisi asumirá el cargo el 1 de enero de 2023.
3-. Jose Antonio Alvarez continuará en el Consejo de Administración como Vicepresidente no ejecutivo.
4-. El proceso para encontrar al nuevo CEO de México está en marcha.
Valoración:
La trayectoria de Hector Grisi en el sector financiero es larga, antes de entrar en Santander estuvo trabajando durante 18 en Credit Suissse en distintos puestos de responsabilidad. Cuenta con experiencia, conocimiento del cliente y conoce la cultura empresarial del Grupo. Consideramos que la sucesión de Jose Antonio Álvarez no es algo que el mercado tuviese descontando pero el hecho de que sea alguien de la casa el candidato elegido para su sustitución no debería recogerlo mal la cotización. SOBREPONDERAR. P.O 3,99 eur/acc.
En la Cartera de 5 grandes, el lunes dimos salida a BBVA y su lugar lo ocupará Caixabank. En el caso de BBVA a pesar de que la visión a largo plazo sobre el banco es positiva, apoyada por una estructura de capital sólida y una buena evolución operativa, consideramos que, a corto plazo, el contexto de deterioro macroeconómico y las dudas sobre Turquía podrían seguir pesando en el valor y mantener ese peor comportamiento relativo vs banca doméstica e Ibex. En cuanto a Caixabank, la mayor sensibilidad del margen de intereses a las subidas de tipos y la recuperación del Euribor a 12M, el crecimiento en el negocio de seguros, la contención de gastos de explotación y un control del coste de riesgo, son factores que apoyan la generación de beneficio neto y la recuperación del RoTE a doble dígito para 2023. Asimismo, esto aporta la capacidad de generación orgánica de capital y por tanto la distribución del exceso sobre el 12% del CET 1 “fully loaded” en programas de recompra de acciones, que en el trienio 2022-24 estimamos podría alcanzar un 7% de su capitalización. Esto se añade a una política de remuneración atractiva, con un pay out establecido superior al 50% en efectivo. Ambos factores deberían contribuir a alcanzar una RPD 24e c.10%.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), Caixabank (20%), Fluidra (20%), Inditex (20%) y Merlin Properties (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +2,41%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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