Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de Siemens Gamesa y las recomendaciones de las acciones de Siemens Gamesa en la bolsa.
Gráfico de las acciones de Siemens Gamesa en bolsa
Análisis Siemens Gamesa
Resultados del segundo trimestre de 2022 más débiles de lo esperado en dos aspectos:
- Márgenes de la actividad industrial (el margen EBITA baja al 11% desde 14,7% el segundo trimestre de 2021 y 15% esperado por el consenso). Todas las divisiones se quedan ligeramente por debajo, si bien, el principal impacto se produce por el ajuste de valor (impairment) en Mobility derivado de las sanciones a Rusia (por unos -600 millones de euros, que genera pérdidas en EBITA de esta división de – 369 millones de euros)
- Deuda neta (15.483 millones de euros), aumenta a 1,6x EBITDA desde 1,4x el trimestre anterior (por encima del objetivo de 1,5x EBITDA).
Buena evolución de pedidos en el segundo trimestre de 2022 (+22% comparable +32% a/a total) 1,23x book-to-bill. Eleva la cartera de pedidos hasta 94 Bn€.
Por divisiones:
- Digital Industries (DI) fortaleza en pedidos (+32% comparable en el segundo trimestre de 2022). Ingresos comparables +9%, mientras el margen se sitúa en 18,1% (vs 20,1% segundo trimestre de 2021), ante el cambio del modelo de reconocimiento de ingresos hacia “Software as a Service” (SaaS)
- Smart Infrastructure (SI) pedidos +22% comp. y Ventas +8%. El margen 11,1% (vs 10,8% 2021). Han evitado disrupciones relevantes en las cadenas de suministro.
- Mobility (MO) pedidos +13% comp., mientras los ajustes por la exposición a Rusia llevan a Ingresos -9% a/a comp. y pérdidas en el trimestre (por impairments).
Por último, señalar que S. Healthineers también mantuvo una fuerte entrada de pedidos y Ventas, con un margen del 16%, (vs 16,1% segundo trimestre de 2021).
Siemens mantiene el guidance para 2022, proyectan un BPA (pre PPA) en el rango 8,70 a 9,10 €/acción desde 8,32€/acción del ejercicio fiscal 2021
Por negocios en Digital Industries (DI) rango de ingresos comparables esperado aumenta al 9% / 12% y Smart Instrastructure (SI) al 6% / 9% (en ambos casos desde el 5% y 8% ant.) y Mobilidad (MO) mantienen el crecimiento de ingresos comparable entre 5% y 8%, y margen en DI entre 19% y 21%, para SI entre 12% y 13% y MO entre 10% y 10,5% (donde espera que las plusvalías de la venta de activos, incluyendo Yunex Traffic, compensen el impacto relacionado con las sanciones a Rusia).
Recomendación sobre Siemens Gamesa
Revisamos nuestras estimaciones de Ingresos al alza en los próximos ejercicios (entre el +6% y +7%), ante la buena evolución de la Cartera de Pedidos. Sin embargo, somos más cautos en márgenes a medio plazo, hacia niveles medios del 17% en 2024e vs 18% anterior, ante un entorno macroeconómico más complejo. Nuestra valoración por Suma de Partes apunta a 151,5€/acc. en el escenario central, para ejercicio 2023 que finaliza septiembre (vs P. Obj. ant. 150,2€/acc.).
Por Departamento de Análisis Bankinter
Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.
