Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de Inmobiliaria Colonial y las recomendaciones de las acciones de Inmobiliaria Colonial en la bolsa.
Gráfico de las acciones de Inm. Colonial en bolsa
Análisis de los resultados de Inmobiliaria Colonial
Resultados del primer trimestre de 2022 sin sorpresas y mantiene previsiones 2022. Principales cifras:
- Rentas +4% hasta 82 millones de euros (vs. 81 millones de euros estimado)
- EBITDA +4% hasta 58 millones de euros (vs. 62 millones de euros estimado)
- Resultados Neto recurrente +26% hasta 36 millones de euros (vs. 37 millones de euros estimado)
- El endeudamiento de la compañía se mantiene sin cambios significativos en 4.751 millones de euros, al igual que el LTV en 36%
- Colonial mantienen sus previsiones para 2022, (BPA 0,28€/0,29€) y apunta a un incremento del 60% del BPA en los próximos 3 años (en línea con lo estimado)
Ubicaciones prime, menos afectadas por la caída de demanda
Aunque las previsiones para los activos de oficinas son desfavorables, por reducción de demanda y menor capacidad de subida de rentas, Colonial tiene la cartera de oficinas de mayor calidad de Europa. La gran mayoría de sus activos se encuentran en ubicaciones prime en París, Madrid y Barcelona, en las que prevemos que los niveles de ocupación se mantengan elevados, dado que las empresas concentrarán su actividad en estas ubicaciones por imagen de marca y proximidad al cliente.
Ofrece cierta protección en un entorno de elevada inflación
Prevemos que el BPA recurrente de la compañía crezca +28% anual entre 2021 y 2026, gracias en gran medida a la puesta en explotación de nuevos activos. Aunque no prevemos incrementos significativos de rentas, las ocupaciones se mantendrán elevadas y el impacto de mayores costes de financiación será muy progresivo (deuda con vencimiento medio de 5 años y 95% a coste fijo). Como consecuencia, la rentabilidad por dividendo, que actualmente se sitúa ligeramente por encima del 3%, alcanzará el 4% en 2024. Aunque existe riesgo de rebajas en valoraciones de activos, en un entorno de mayor rentabilidad de bonos, consideramos que ya está descontado en precio. Colonial cotiza con un descuento del -36% sobre su valoración de activos (NAV 12,04€/acción a diciembre 2022).
Recomendación sobre las acciones de Colonial
Mantenemos prácticamente sin cambios nuestro precio objetivo (8,8€/acción; +2% vs anterior), que implica un potencial de revalorización del +14%. Subimos recomendación a Comprar.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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