Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Aena y Aedas Homes, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
AENA
(Neutral; P. Objetivo: 145,0€; Cierre 139,0€; Var. Día +2,3%; Var. Año: +0,1%)
Aena estudia revisar al alza su previsión de tráfico para 2022.
Antes de revisarlas, está estudiando si la fuerte aceleración de la recuperación del sector aéreo este verano se debe a un efecto pasajero. El estudio surge después de que ACI Europe mejorara sus previsiones. Prevé ahora la recuperación del 78% de los niveles de tráfico previos al virus de media en Europa, vs 68% anteriormente. Estas son las previsiones en las que se basó Aena para presentar su propuesta regulatoria (DORA II) y suponía una previsión de tráficos de 187,3M de pasajeros en 2022.
Opinión de Bankinter
Buenas noticias. Lo importante es que el número de pasajeros recupera más rápido de lo estimado. Consideramos que las previsiones actuales de Aena son muy conservadoras, aunque esto es algo habitual, sobre todo de cara a plantear el marco regulatorio. Nuestra estimación de tráficos de Aena para 2022e son 236,4M de pasajeros, un 26% superior a la de la propia compañía y que supondría la recuperación del 85% de los niveles pre-COVID. A pesar de ello, mantenemos nuestra recomendación Neutral. El marco tarifario deja a Aena en una posición de cierta vulnerabilidad ante la elevada inflación. Las tarifas no subirán al menos hasta 2026, mientras que la inflación supondrá un incremento significativo en costes. Como resultado, prevemos que el margen EBITDA se reduzca en -7p.p. 2026e vs 2019.
Aedas Homes
(Comprar; Pr. Objetivo: 20,55€; Cierre: 23,9€; Var. Día: -1,2%; Var. Año: -14,7%)
Resultados del año fiscal muestran buena evolución de la actividad comercial. NAV +3% hasta 34,64€/acción.
Aedas Homes ha entregado 2.298 viviendas por valor de 766M€ en el año fiscal, con un margen bruto del 29,0%. Esto lleva a un EBITDA de 149M€ (vs. 135,0M€ estimado). La deuda financiera neta se reduce hasta 273,3M€ desde 484M€ en diciembre, situando el LTV en 13,2% (vs 23,2% anterior). Además, la compañía propone un dividendo complementario de 1,34€/acción, pagadero el 8 de julio, que unido al 0,82€ distribuidos en marzo, supone un dividendo total de 2,16€/acción, que implica una rentabilidad por dividendo superior al 10%.
Opinión de Bankinter
Prevemos que los resultados tengan un impacto ligeramente positivo en cotización. Superan ligeramente nuestras previsiones y las preventas muestran una sólida actividad comercial. La compañía no comenta sus previsiones para el próximo año, ni posible impacto de la inflación en costes y problemas en las cadenas de suministro. Mantenemos recomendación de Comprar, con un precio objetivo de 23,9€/acción, que implica un potencial de revalorización del +15%. Las alzas de precios de vivienda se moderan, aunque seguirán compensando parte del incremento de costes. Además, la obra nueva sigue teniendo recorrido y el apalancamiento de la compañía es muy moderado (LTV del 13%).
Por Departamento de Análisis Bankinter
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