Al día: principales eventos, economía y mercados -Indra, Repsol, Talgo, IPC, PIB España, cuadro macroeconómico Eurozona, empleo…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

Iberpapel Gestión (IBG): descuenta dividendo complementario ordinario a cargo 2021 por importe bruto por acción de EUR 0,25; paga el día 19 de mayo;

CaixaBank (CABK): reunión con inversores institucionales y analistas para presentar el Plan Estratégico 2022-2024; la presentación vía webcast se podrá seguir a través de la web corporativa;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

ENGIE (ENGI-FR): resultados 1T2022;

Euronext (ENX-FR): resultados 1T2022;

Daimler Truck Holding (DTG-DE): resultados 1T2022;

Vodafone Group (VOD-GR): resultados 4T2022;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

Janus International Group (JBI-US): 1T2022;

Palatin Technologies (PTN-US): 3T2022;

Home Depot (HD-UD): 1T2022;

Walmart (WMT-US): 1T2023;

Economía y Mercados

ESPAÑA

Según las nuevas estimaciones dadas a conocer por la Comisión Europea (CE) ayer, el Producto Interior Bruto (PIB) de España crecerá un 4,0% en 2022, sensiblemente menos del 5,6% que había estimado cuando presentó su cuadro macroeconómico para la Eurozona el pasado mes de febrero. Para 2023 la CE espera ahora un crecimiento del PIB del 3,4% frente al 4,4% pronosticado anteriormente.

En lo que hace referencia a la inflación, la CE espera ahora que ésta sea del 6,3% (media anual) en 2022 (3,6%; anterior estimación), y que baje hasta el 1,8% en 2023 (1,1%; anterior estimación). La CE cree, además, que la inflación podría seguir subiendo hasta mediados de año y que pude no haberse visto todavía el pico de la misma.

ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

La Comisión Europea (CE) publicó ayer su nuevo cuadro macroeconómico para la Eurozona, advirtiendo en su informe que la guerra de Ucrania está exacerbando los “vientos de cara” para la economía preexistentes, por lo que se ha visto forzada a revisar a la baja sus expectativas de crecimiento y al alza las de inflación.

La CE espera ahora que el PIB de la Eurozona crezca el 2,7% en 2022 frente al 4,0% que estimaban en febrero, y que lo haga el 2,8% en 2023 frente al 2,3% anterior. Por su parte, la inflación se espera que se sitúe en el 6,1% en 2022 frente al 3,5% de febrero, impulsada por los mayores costes de las materias primas. Para 2023 la CE espera que esta variable baje hasta el 2,7%.

Por otra parte, destacar que la CE espera que el mercado laboral continúe mejorando. Además, espera que los costes relacionados con la guerra de Ucrania aumenten los déficits públicos en los países de la región.

No obstante, la CE destaca que los riesgos inherentes a estas proyecciones son elevados y muy dependientes de la guerra de Ucrania y de su impacto en el mercado energético. En ese sentido, y en un escenario en el que se vean interrumpidos los suministros de energía, la CE espera un crecimiento en 2022 cercano al 0,2% y una inflación del cercana al 9,1%.

Según una encuesta realizada entre economistas por la agencia Bloomberg, la mayoría de este colectivo cree que el Banco Central Europeo (BCE) subirá sus tipos de interés de referencia en tres ocasiones el presente ejercicio y que las alzas serán de 25 puntos básicos en cada ocasión. Los economistas esperan alzas en julio, septiembre y diciembre. Además, esperan que la economía de la región sea capaz de evitar la recesión. De este modo proyectan un crecimiento para el PIB de la Eurozona del 2,8% en 2022 y del 2,3% en 2023, lo que supone una revisión a la baja de sólo el 0,1% desde la anterior encuesta. Por su parte, esperan que la inflación suba hasta el 6,7% en 2022 y baje al 2,6% en 2023, antes de acercarse al objetivo del 2,0% en 2024.

Valoración: si bien las proyecciones incluidas en el nuevo cuadro macroeconómico de la CE parecen a priori algo voluntaristas, coinciden en gran medida con las de la encuesta que ha elaborado la agencia Bloomberg entre economistas. A priori, la CE espera que la región del euro sea capaz de evitar una nueva recesión, incluso en el peor escenario, que se daría en el caso de una interrupción de los suministros de energía procedentes de Rusia hacia la región. En nuestra opinión, en este escenario Alemania entraría seguro en recesión, como también lo harían países muy dependientes del gas ruso como Austria e Italia. Vemos complicado que la Eurozona fuese capaz en su conjunto de evitar una nueva recesión, aunque también vemos difícil que tanto la Eurozona como Rusia terminen forzando una interrupción total de gas ruso hacia Europa. A ninguna de las partes les interesa en estos momentos; a la primera por no tener proveedores alternativos y a Rusia por no poder desviar esta producción a otras regiones, concretamente hacia Asia.

Eurostat publicó ayer que, según la primera estimación del dato, las exportaciones de la Eurozona al resto del mundo crecieron en marzo el 14,0% en tasa interanual, hasta los EUR 250.100 millones, mientras que las importaciones lo hicieron el 35,4%, hasta los EUR 266.500 millones, impulsadas principalmente por la compra de productos energéticos.

Como resultado de ello, la Eurozona generó en marzo un déficit comercial de EUR 16.400 millones, lo que compara negativamente con el superávit comercial de EUR 22.500 millones que generó en el mismo mes de 2021. Los analistas del consenso de FactSet esperaban un superávit comercial en la Eurozona en el mes analizado de EUR 19.800 millones.

Dentro de la Eurozona las transacciones comerciales aumentaron en marzo el 21,2% en tasa interanual, hasta los EUR 235.800 millones.

Según informó ayer la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, en el mes de abril los precios de venta en el comercio mayorista aumentaron un 23,8% en tasa interanual (22,6% en marzo), lo que representa la tasa de variación interanual más elevada de esta variable desde el inicio del cálculo de los índices de precios mayoristas en 1962.

Según Destatis, el impacto de la guerra en Ucrania en los precios de venta al por mayor se observó en abril especialmente en el comercio al por mayor con materias primas y fuentes de energía, pero también con varios productos alimenticios. El mayor impacto en la tasa de variación anual en abril 2022 lo tuvo el incremento de los precios en el comercio mayorista de productos petrolíferos (+63,4%). El elevado aumento de precios en el comercio al por mayor de combustibles sólidos (+70,9%), cereales, tabaco en rama, semillas, etc. (+56,3%), así como de metales y minerales metálicos (+55,7%), también contribuyó a la elevada tasa de variación de marzo de 2022.

Con relación a marzo esta variable repunto en abril el 2,1%, sensiblemente menos de lo que lo había hecho el mes precedente, cuando subió el 6,9% con relación a febrero.

EEUU

El índice que mide la actividad manufacturera de Nueva York, the Empire State Index, que elabora la Reserva Federal local, bajó en el mes de mayo hasta los -11,6 puntos desde los 24,6 puntos de abril, situándose muy por debajo de los 18,2 puntos que esperaba el consenso de analistas de FactSet. Cualquier lectura por encima de los cero puntos indica expansión de la actividad en el sector con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

El subíndice de nuevos pedidos bajó en el mes analizado hasta los -8,8 puntos desde los 25,1 puntos del mes precedente, mientras que el de envíos lo hizo hasta los -15,4 puntos, su nivel más bajo desde principios de la pandemia, desde los 34,5 puntos de abril. Por su parte, los tiempos de envío siguieron alargándose, situándose el subíndice que los mide en los 20,2 puntos (21,8 puntos en abril). A su vez, los inventarios crecieron en mayo según el subíndice que los evalúa, aunque a un menor ritmo de lo que lo hicieron en abril (7,9 puntos vs. 13,6 puntos). En lo que hace referencia al mercado laboral, señalar que el subíndice de empleo mostró una expansión del mismo en mayo superior a la de abril (14,0 puntos vs 7,3 puntos en abril).

Por último, los dos subíndice de precios mostraron cierta desaceleración, aunque continuaron a niveles históricamente elevados. Así, el de precios pagados bajó en mayo hasta los 73,7 puntos desde los 86,4 puntos de abril, mientras que el de precios recibidos lo hizo hasta los 45,6 puntos desde los 49,1 puntos del mes precedente.

CHINA

Según informó ayer la agencia Reuters, la ciudad de Shanghái ha establecido planes para poner fin al confinamiento de su población para luchar contra el Covid-19, confinamiento que ha durado ya más de seis semanas y ha hecho mucho daño a la economía de China. Así, la ciudad se prepara para volver a una vida más normal a partir del 1 de junio. En ese sentido, el vicealcalde de la ciudad, Zong Ming, dijo que Shanghái reabriría por etapas, y que las restricciones de movimiento se mantendrían en gran medida hasta el 21 de mayo para evitar un repunte de las infecciones, antes de una relajación. Desde el 1 de junio hasta mediados y finales de junio, siempre que se controlen los riesgos de un repunte de las infecciones, anunció que implementarán la prevención y el control de epidemias, normalizarán la gestión y restablecerán por completo la producción y la vida normal en la ciudad.

Valoración: noticia muy positiva y necesaria para la reactivación de la economía china, siempre y cuando se cumplan los plazos y las autoridades no opten por retrasar sus planes. En este sentido, señalar que a estas alturas de la pandemia la estrategia de “Covid-cero” por la que sigue apostando el gobierno comunista chino no tiene una salida fácil ni se augura exitosa.

Noticias destacadas de Empresas

La compañía tecnológica española INDRA (IDR) anunció ayer mediante un Hecho Relevante enviado a la CNMV que tiene la intención de aceptar ofertas de venta de bonos por un importe nominal total de EUR 150 millones, sujeto a su confirmación y a su única y absoluta discreción, aplicando un factor de prorrateo indicativo del 79,20%. En concreto, la firma informó sobre ello tras los resultados indicativos de su invitación a los titulares de sus bonos en circulación correspondientes a la emisión por importe de EUR 300 millones al 3% de interés anual con vencimiento en 2024 a formular ofertas de venta de bonos a la sociedad. Los términos de la solicitud de ofertas de venta establecían que el importe máximo de dicha solicitud sería EUR 100 millones o el importe que en su caso establezca la firma a su plena discreción.

Según informó ayer elEconomista.es, el Instituto Nacional de Defensa de la Competencia y de la Protección de la Propiedad Intelectual (Indecopi) de Perú ha presentado una demanda judicial contra REPSOL (REP) por $ 4.500 millones por los daños generados tras un derrame de crudo que tuvo lugar el pasado 15 de enero en el norte del país. La compañía española ha calificado la demanda como de «infundada, improcedente e incongruente».

La agencia EFE informó ayer de que la empresa española de fabricación de trenes TALGO (TLGO) tiene previsto reducir en julio la plantilla de su filial en Rusia debido a las sanciones impuestas por Occidente a la empresa RZhD, Ferrocarriles de Rusia, tras la invasión rusa de Ucrania. Según dijo a EFE el director del Departamento de trabajo con clientes de la mencionada filial de TLGO, Yevgueni Majlay, debido a las sanciones europeas, TLGO no tiene derecho a seguir prestando servicios de mantenimiento técnico de trenes de pasajeros en Rusia. Además, señaló que en esta situación, no pueden eludir la obligación de reducir la plantilla de trabajadores de mantenimiento de estos trenes a partir de julio del año en curso.

Majlay indicó, además, que actualmente la plantilla de la filial de TLGO en Moscú asciende a medio centenar de empleados, pero todavía no se sabe con certeza cuántas personas se verían afectadas por esta medida. En ese sentido, dijo que pueden definir la cantidad exacta y los detalles de esta reducción y estas medidas más adelante, cuando tengan más claridad respecto a la cantidad de trenes y la cantidad y el volumen del trabajo a efectuar. No obstante, aseveró que TLGO no tiene planes de cerrar su filial rusa, que se mantiene para futuros proyectos y el futuro mantenimiento de trenes de RZhD.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities