Análisis de los últimos resultados de Fresenius
Las principales magnitudes del primer trimestre de 2022 son:
Ventas 9.720 millones de euros (+8% y +5% a tipo de cambio constante), que se desglosan en:
- Fresenius Medical Care (también cotizada, es el negocio de diálisis) 4.548 millones de euros (+8%)
- Kabi (productos farma) 1.847 millones de euros(+5%)
- Helios (hospitales) 2.931 millones de euros (+11%)
- Vamed (servicios a hospitales) 513 millones de euros (+8%)
EBITDA recurrente 1.658 millones de euros (+2%)
EBIT 902 millones de euros (-10%)
BNA 413 millones de euros (-5%)
BPA 0,74 euros (-5%, consenso 0,65 euros)
cash flow libre -255 millones de euros (vs +241 millones de euros en el primer trimestre de 2021)
deuda financiera neta 25.134 millones de euros (+3% en 2022)
DFN/EBITDA 3,6x (vs 3,5x en el cuarto trimestre de 2021)
Reitera las guías 2022: crecimiento de ventas a tipo de cambio constante de un dígito medio, de un dígito bajo para el BNA y, endeudamiento 3,0x/3,5x EBITDA
Opinión según las acciones de Fresenius
Nuestra valoración de los resultados es neutral. La evolución de las ventas es positiva con un incremento de +8% pero los resultados se contraen -5%.aunque se esperaba un retroceso superior. Las guías 2022 describen crecimientos moderados tanto en ventas como en BNA. Hay cambios en el equipo directivo, nuevo CFO y nuevo Ceo en Fresenius Medical Care.
Recomendación sobre las acciones de Fresenius
En consecuencia, recortamos nuestro Precio Objetivo a 42 euros/acción (desde 50 euros/acción). Nuestra recomendación se mantiene invariada en Neutral.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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