Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, TotalEnergies, Unilever y Sanofi, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

TotalEnergies

Cifras trimestrales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):

• Ingresos 68.606 millones de dólares (+57%) vs 57.491 millones de dólares estimado
• BNA 5.051 millones de dólares vs 6.824 millones de dólares estimado
• BPA 1,87 dólares vs 2,69 dólares estimado

Por áreas de negocio, desataca:

• BNA Upstream 1.392 millones de dólares vs 527 millones de dólares en el primer trimestre de 2021
• BNA Refino y Química: 1.317 millones de dólares (+15%)
• Marketing: 1.452 millones de dólares (+1,0%)

La producción de hidrocarburos se sitúa en 2.351kboe/d vs 2.290kboe/d en el cuarto trimestre de 2021.

Reduce su Deuda Neta hasta 17.053 millones de dólares desde 20.799 millones de dólares a cierre de 2021 y 29.327 millones de dólares a cierre de 2020. Anuncia un plan de recompra de acciones por 3.000 millones de dólares, lo que supone el 2,5% de la capitalización bursátil.

Opinión sobre los resultados de Total 

Son resultados sólidos que serán acogidos positivamente por el mercado. Se ven impulsados por el incremento tanto del precio del petróleo como del gas. Además, reduce endeudamiento y eleva la remuneración al accionista. En este contexto, reiteramos nuestra recomendación de Comprar. Totalenergies es una compañía sólida con elevada rentabilidad por dividendo (5,0%), balance saneado y diversificación geográfica. Además, cuenta con una cada vez mayor exposición a renovables: el 50% del total de sus inversiones irá destinado a energías limpias.

Link a los resultados.

Recomendación sobre las acciones de Total

Por todo ello, en un contexto de fuerte incremento del precio del petróleo y gas, mantenemos nuestra recomendación en Comprar con Precio Objetivo 60,2 euros/ acción.

Unilever

Las ventas aumentan +7,3% en el trimestre, hasta 13.800 millones de euros vs. 13.033 millones de euros estimado (consenso Bloomberg).

Este avance deriva exclusivamente del aumento de precios que la Compañía consigue repercutir para amortiguar un creciente aumento de costes. De hecho, el desglose del dato muestra que los precios aumentan +8,3% mientras el volumen cae -1,0%.

A futuro la Compañía anticipa que la presión inflacionista continuará impulsando sus costes y, por tanto, reitera su intención de aumentar precios adicionalmente. Estima que las ventas para el conjunto del ejercicio lograrán crecimientos que se situarán en la parte alta de su rango objetivo (entre 4,5%/6,5%). Sin embargo, el margen operativo quedará en la parte baja del rango objetivo preanunciado (16%/17%).

Opinión sobre Unilever

Cifras que baten las estimaciones del consenso, pero que muestran la dificultad de un contexto marcado por una creciente inflación de costes y las disrupciones en la cadena de suministros. En este entorno la Compañía consigue aumentar precios +8,3% (vs. +6,0% estimado por el consenso) mientras los volúmenes caen -1% (vs. -1,6% estimado). A futuro las guías mejoran en cuanto a crecimiento de ventas, pero se moderan respecto a márgenes. Eso sí, siempre dentro del rango objetivo previamente anunciado por la Compañía. En nuestra opinión, una visión más moderada respecto al margen operativo penalizará al valor hoy en bolsa. El mercado se muestra extremadamente sensible a la capacidad de trasladar el aumento de costes al cliente final.

Recomendación sobre las acciones de Unilever

Por estos motivos, mantenemos preliminarmente nuestra recomendación en Comprar a un Precio Objetivo de 51,6 euros.

Sanofi

(Comprar; Precio Objetivo: 110,00€; Cierre: 103,34€, Var. Día: +2,01%; Var. 2022: +16,7%)

Resultados 1T 2022: el beneficio por acción del negocio aumenta +20,5%. Elevamos Precio Objetivo a 110€/acc (vs 106 €/acc.).

En el 1T 2022 las ventas alcanzan 9.674M€ (+12,6% a/a y +8,6% a tipo de cambio constante, consenso 9.409M€), donde ventas farma 7.326M€ (+11,6%), vacunas 1.020M€ (+11,5%), consumo 1.328M€ (+19,3%), margen bruto 74,4% (+2,0 p.p), beneficio operativo del negocio (una métrica de Sanofi asimilable a EBIT) 3.065M€ (+16,2%, consenso 2.868M€), beneficio neto del negocio (equivale al beneficio neto sin extraordinarios) 2.024M€ (+20,2%, consenso 2.209M€), BPA negocio 1,94€ (+20,5% y +16,1% a tipo constante). Los restantes resultados bajo IFRS son: EBIT 2.397M€ (+16,5%), BAI 2.319M€ (+17,5%), BNA 2.009M€ (+28,3%). Cash flow libre 1.707M€ (-11,3%) el deterioro refleja la inversión en circulante, deuda financiera neta 9,432M€ (-5,5% desde 4T21, 0,8x beneficio operativo del negocio).

Link a los resultados.

Opinión de Bankinter

Nuestra valoración de los resultados 1T 2022 es positiva. Los resultados operativos son mejores de lo esperado pero el beneficio neto del negocio coincide con la expectativa. Con independencia del empuje adicional que supone la revalorización del USD, la evolución de las ventas a tipo de cambio constante es muy positiva y al impulso de Dupixent (+46% a tipo de cambio constante) se suma la buena evolución de vacunas. El aumento del margen bruto en 2 p.p. es un hito positivo que contribuye a mejorar el margen operativo del negocio a 31,7% (+1,0 p.p.). Sanofi está culminando la segregación de su filial que fabrica principios activos de medicamentos (EUROAPI), prevé sacarla a bolsa en los próximos meses. No actualiza sus guías 2022 (espera que el BPA del negocio aumente a un tipo bajo de doble dígito a tipo de cambio constante y que el efecto divisa aporte +2%/+3% al crecimiento). Estas nos parecen conservadoras a la vista de la contribución adicional del efecto divisa y de las perspectivas de revalorización del USD en 2022. Este efecto nos hace revisar al alza nuestro precio objetivo a 110,00 €/acción desde 106,00 €/acción y reiteramos nuestra recomendación de Comprar.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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