Principales citas macroeconómicas En España se publicará el IPC preliminar de abril. En EE.UU. conoceremos el PIB anualizado trimestral del primer trimestre, Consumo personal y Peticiones iniciales de desempleo semanal
En España se publicará el IPC preliminar de abril, anual (+9,6%e y +9,8% anterior) y mensual (+3% anterior), así como el subyacente anual (+3,4% anterior). También conoceremos la tasa de desempleo del primer trimestre (12,7%e y 13,33% anterior)
En la Eurozona conoceremos la Confianza del Consumidor final del mes de abril (-16,9 anterior), así como la Confianza industrial (+9,5e y +10,4 anterior), Económica (+107,6e y +108,5 anterior) y de Servicios (+12,7e y +14,4)
En Alemania conoceremos el IPC preliminar tanto en términos mensuales (+0,6%e y +2,5% anterior), como anual (+7,3% anterior).
En EE.UU. conoceremos el PIB anualizado trimestral del primer trimestre (+1%e y +6,9% anterior), el Índice de Precios (+7,3%e y +7,1% anterior), el PCE (+5,6%e y +5% anterior) y el Consumo personal (+3,4%e y +2,5% anterior). También se publicarán las Peticiones iniciales de desempleo semanal (184k anterior).
Mercados financieros Apertura al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,7%)
Apertura al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,7%), impulsados por Wall Street, con el futuro del Nasdaq +1,3% recogiendo buenos resultados de Meta (Facebook, +18% en mercados fuera de hora). Continuaremos vigilando las TIRes, sujetas a una extrema volatilidad, ayer el T-bond +11 pb a 2,83%.
En la jornada de hoy los resultados empresariales (Banco Sabadell, Repsol, Mapfre, Cie Automotive y Viscofan) seguirán centrando la atención, pero también contaremos con referencias importantes de inflación en Europa y de crecimiento en EE.UU. A destacar la fortaleza del dólar (debilidad del euro), que llega a 1,05 usd/eur, niveles no vistos desde 2017, impulsada por una Fed más agresiva en política monetaria que el BCE y una mayor preocupación por la ralentización económica europea por su mayor dependencia energética. Esta fuerte depreciación del Euro, superior ya al 7% vs usd en lo que va de año, debería generar preocupación al BCE por su componente inflacionista.
En materia de bancos centrales, la reunión del Banco de Japón se ha saldado sin cambios, en línea con lo esperado, y reiterando su política monetaria ultraexpansiva (tipo repo -0,10% y objetivo TIR 10 años 0%) en un entorno de ausencia de presiones inflacionistas, opuesto a lo que ocurre en otras economías desarrolladas. Su compromiso con mantener controlada la rentabilidad a 10 años (no permitirá que exceda 0,25% mediante compras masivas de deuda si es necesario), intensifica la fuerte depreciación del Yen vs usd, del 13% en el acumulado de 2022 hasta 130 Yenes/usd, mínimos de 2002.
De hecho, hoy conoceremos los IPC preliminares de abril, que intentan buscar su techo. El mercado espera cierta moderación respecto a las cifras de marzo (Alemania +7,2%e i.a. vs +7,3% anterior y España +9,1%e i.a. vs +9,8% anterior), cuya sostenibilidad dependerá no obstante de la evolución del conflicto bélico (coste energético y de alimentos). Asimismo, las confianzas de abril de la Eurozona se resentirán previsiblemente de la situación bélica. Mientras tanto, en EE.UU. conoceremos el PIB 1T22, con prevista desaceleración (+1%e vs +6,9% anterior).
Principales citas empresariales En España presentarán resultados Viscofan, Repsol, Cie Automotive, Banco Sabadell y Mapfre. En EE.UU., Amazon, McDonalds, Apple, Merch and Company, Twitter y Caterpillar
En España presentan Viscofan, Repsol, Cie Automotive, Banco Sabadell y Mapfre.
En Reino Unido, Berclays y Unilever.
En Francia, Sanofi, Capgemini, Saint Gobain y Total.
En Finlandia, Nokia.
En EE.UU., Amazon, McDonalds, Apple, Merch and Company, Twitter y Caterpillar.
En Corea del Sur, Samsung Electronics.
Análisis macroeconómico En Alemania se publicó la encuesta GFK de confianza del consumidor
En Alemania se publicó la encuesta GFK de confianza del consumidor del mes de mayo, que cayó muy por debajo de lo esperado (-26,5 vs -16e y -15,7 anterior).
Análisis de mercados Jornada de ligeras subidas para los principales índices europeos, a pesar de las malas noticias respecto al gas ruso (EuroStoxx 50 +0,36%, DAX +0,27%, CAC 40 +0,48%)
Jornada de ligeras subidas para los principales índices europeos, a pesar de las malas noticias respecto al gas ruso (EuroStoxx 50 +0,36%, DAX +0,27%, CAC 40 +0,48%). Por su parte, el IBEX 35 sube un +0,46%, cerrando en los 8.477,7 puntos. Los valores que mejor comportamiento tuvieron fueron ArcelorMittal (+4,2%), Acerinox (+3,96%) y Red Eléctrica (+2,46%). Por el contrario, las caídas más pronunciadas fueron para AENA (-4,23%), Grifols (-3,19%) y Telefónica (-1,1%).
Análisis de empresas Neinor Homes protagoniza las principales noticias empresariales
NEINOR HOMES. Comunicado sobre la división de BTR.
1-. En relación con la noticias aparecidas en prensa sobre una posible operación de desinversión de activos en alquiler, Neinor ha comunicado que está llevando a cabo, un análisis sobre la puesta en valor de la cartera de activos dedicados a esta actividad y un estudio de las distintas alternativas estratégicas disponibles que incluyen, entre otras, mantener ese negocio dentro del balance de la compañía, la entrada de socios en el capital, venta parcial por carteras, o cualquier otra estrategia de rotación de activos.
2-. Por el momento, la Compañía se encuentra sondeando distintas consultoras sin que, hasta la fecha, se haya tomado ninguna decisión de cuál será la estrategia que finalmente adoptará.
Valoración:
1-. Noticia que por el momento esperamos tenga un impacto neutro en cotización. De acuerdo con nuestras previsiones, consideramos que Neinor no procedería a la puesta en valor de su plataforma de alquiler residencial antes de 2024e, una vez entrara en operación la mayoría de activos proyectados de acuerdo con su plan de negocio.
2-. Recordemos que, de acuerdo con nuestra tesis de inversión de la Compañía, el desarrollo de la plataforma de alquiler residencial (5.000 viviendas lanzadas a 2025e, de las cuales estimamos 2.400 estén operativas a 2024e) de Neinor supondrá una fuente de valor oculto (estimamos hasta 150 mln eur sobre las 2.400 unidades de potencial revalorización de activos; compresión de yield desde el 6,0% sobre coste hasta un 4,5% aprox. sobre valor de activos).
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 14,0 eur/acc.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Merlin Properties (20%), Repsol (20%) y Sabadell (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +1,85%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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