Al día: principales eventos, economía y mercados -Iberdrola, BCE, inflación, índice Case-Shiller, gas ruso…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Ence (NEC): conferencia con analistas para tratar resultados 1T2022 a las 16:00 horas (CET);

• AENA: resultados 1T2022; conferencia con analistas a las 13:00 horas (CET);

• Unicaja (UNI): resultados 1T2022;

• Cellnex (CLNX): resultados 1T2022; conferencia con analistas a las 18:30 horas (CET);

• FCC: resultados 1T2022; conferencia con analistas a las 9:00 horas (CET);

• Iberdrola (IBE): resultados 1T2022; conferencia con analistas a las 9:30 horas (CET);

• Red Eléctrica (REE): resultados 1T2022;

• Vidrala (VID): i) Junta General Accionistas (1ª convocatoria); ii)resultados 1T2022;

• Coca-Cola Europacific Partners (CCEP): ventas, ingresos y resultados operativos 1T2022;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Finnair (FIA1S-FI): resultados 1T2022;

• Nokian Renkaat (TYRES-FI): resultados 1T2022;

• Aeroports de Paris (ADP-FR): ventas e ingresos 1T2022;

• Air Liquide (AI-FR): ventas e ingresos 1T2022;

• ATOS (ATO-FR): ventas e ingresos 1T2022;

• Schneider Electric (SU-FR): ventas e ingresos 1T2022;

• STMicroelectronics (STM-FR): resultados 1T2022;

• Unibail-Rodamco-Westfield (URW-NL): ventas, ingresos y datos operativos 1T2022;

• Deutsche Bank (DB-DE): resultados 1T2022;

• Mercedes-Benz Group (MBG-DE): resultados 1T2022;

• PUMA (PUM-DE): resultados 1T2022;

• Software AG (SOW-DE): resultados 1T2022;

• Yara International (YAR-NO): resultados 1T2022;

• Credit Suisse Group (CSGN-CH): resultados 1T2022;

• GlaxoSmithKline (GSK-GB): resultados 1T2022;

• Lloyds Banking Group (LLOY-GB): avance de resultados 1T2022;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Align Technology (ALGN-US): 1T2022;

• American Tower (AMT-US): 1T2022;

• Amgen (AMGN-US): 1T2022;

• Boeing (BA-US): 1T2022;

• Ford Motor (F-US): 1T2022;

• Harley-Davidson (HOG-US): 1T2022;

• PayPal Holdings (PYPL-US): 1T2022;

• Pinterest (PINS-US): 1T2022;

• QUALCOMM (QCOM-US): 2T2022;

• Seagate Technology (STX-US): 3T2022;

• ServiceNow (NOW-US): 1T2022;

• TechnipFMC (FTI-US): 1T2022;

• T-Mobile (TMUS-US): 1T2022;

• Unisys (UIS-US): 1T2022;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. En una entrevista que recoge la agencia Reuters, el responsable de políticas del BCE y gobernador del Banco Central de Letonia, Martins Kazaks dijo que la institución debería subir las tasas de interés pronto y que tiene espacio para llevar a cabo hasta tres aumentos este año. En su opinión, un alza de los tipos oficiales en julio es “posible y razonable”, dijo Kazaks. En ese sentido, señaló que los mercadosestán valorando dos o tres incrementos de 25 puntos básicos para fin de año y que él no tiene motivos para oponerse a esto ya que considera que es un punto de vista bastante razonable. Al hilo de esta afirmación, Kazaks dijo que ya se suban los tipos en julio o septiembre no es dramáticamente di ferente, pero que cree que julio sería una mejor opción.

Kazaks dijo, además, que, como parte de la normaliza ción, el BCE debería eventualmente elevar las tasas de interés a la tasa neutral, a la que el banco central no estimula ni frena el crecimiento. Varias estimaciones sitúan esta tasa entre el 1% y el 1,5%, dijo Kazaks, muy por encima de la tasa de depósito actual de menos del 0,5% y su principal tasa de refinanciación, fijada en cero. Kazaks agregó que inicialmente el BCE debería aumentar las tasas en 25 puntos básicos, pero este incremento no está grabado en piedra. También dijo que no hay ninguna razón en particular por la que el ba nco central debería detenerse una vez que los tipos vuelvan a cero, incluso si ese es un umbral psicológico .

Por otro lado, Kazaks dijo que es apropiado finalizar el Programa de Compra de Activos a principios de julio ya que el Asset Purchase Programmela (APP) ha cumplido su propósito por lo que ya no es necesario.

En lo que hace referencia a la inflación, Kazaks dijo que no cree que “el desanclaje” haya ocurrido todavía, pero sí que los riesgos están ahí. Es por eso que cree que se neces ita un aumento de tasas de interés oficiales relativamente pronto.

Valoración: interesantes y comprometidas declaraciones del responsable de políticas del BCE, en las que hace caso omiso a la petición de la presidenta de la institución La garde, de que los miembros del BCE se guardarán sus piniones y que respaldaran la postura oficial del banco. Kazaks no hace, sino advertir que está de acuerdo con lo queya descuentan los mercados, que son dos o tres alzas de los tipos de interés oficiales este año, una vez se den por finalizados los programas de compras de bonos.

. Según adelanta la agencia Reuters, que dice haber tenido acceso a un documento interno del ejecutivo, el gobierno de Alemania revisará al alza su estimación de inflación para 2022 hasta el 6,1% debido al impacto de la guerra en Ucrania y frente al 3,3% que había pronosticado en enero. Para 2023 el gobierno alemán espera que la inflaci ón baje hasta el 2,8%. En principio el gobierno de Alemania debe presentar hoy sus nuevas estimaciones económicas de primavera.

La inflación anual alemana alcanzó su nivel más alt o en más de 40 años en marzo,cuando los precios del gas natural y los productos derivados del petróleo se dispararon tras la invasión rusa de Ucrania, y las facturas de gas y electricidad de los hogares alemanes que firmaron nuevos contratos alcanzaron un récord.

• EEUU

. El Departamento de Comercio publicó ayer que, según su primera estimación del dato, los pedidos de bienes duraderos crecieron el 0,8% en el mes de marzo con relación a febrero, algo menos que el 1,1% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Esta variable mostró crecimiento en seis de los últimos siete meses. El descenso de los pedidos de bienes duraderos estimado para el mes de febrero, que era del 2,2%, fue revisado a la baja hasta uno del 1,7%.

Si se excluyen los pedidos relacionados con el transporte, los pedidos de bienes duraderos aumentaron el 1,1% en el mes analizado con relación a febrero , sensiblemente más que el incremento del 0,5% que esperaban los analistas. A su vez, los pedidos de bienes de capital, que son una buena aproximación a la inversión empresarial en capital fijo, aumentaron en marzo el 1,0%, también muy por encima del 0,5% esperado por el consenso.

. El índice Case-Shiller, que mide la evolución de los precios de la vivienda en las 20 mayores metrópolis de EEUU, subió un 2,4% en el mes de febrero con relación a e nero, mientras que en tasa interanual lo hizo el 20,2% (18,9% en enero). En ambos casos las lecturas superaron lo esperado por los analistas del consenso de FactSet, que era de un incremento en el mes del 1,4% y de uno en tasa interanual del 19,2%.

El índice Case-Shiller general subió a su vez el 19,8% en el mes de febrero en tasa interanual, lo que supone el tercer mayor ritmo de apreciación del precio de la viviend a en la historia del informe Case-Shiller.

A su vez, el índice de precios de la vivienda que elabora la Agencia Federal de Financiación de la Vivienda, the Federal Housing Finance Agency (FHFA), repuntó en el mes de febrero el 2,1% con relacióna enero, también por encima del 1,6% que esperaba el consenso de FactSet, mientras que en tasa interanual lo hizo el 19,4% (18,2% en enero).

Valoración: todo parece indicar que la escasez de oferta siguió presionando los precios al alza en el mes de febrero, y ello a pesar de los factores que empiezan a pesar en la demanda de vivienda, entre ellos los elevados precios, pero especialmente el fuerte repunte de las tasas de interés hipotecarias, si bien éste se ha producido enmayor medida a partir de comienzos del mes de marzo. Habrá, por tanto, que esperar a las lecturas de marzo de estos indicadores de precios para comprobar si el aumento de los tipos hipotecarios está ya haciendo mella en la demanda y, por ende, comienza a hacerlo en los precios de la vivienda.

. El Departamento de Comercio publicó ayer que las ventas de nuevas viviendas descendieron en el mes de marzo un 8,6%, hasta una cifra anualizada ajustada estacionalmente de 763.000 unidades. El de marzo es el tercer descenso mensual consecutivo que experimenta esta variable. La cifra de febrero fue revisada al alza, desde una estimación inicial de 772.000 viviendas vendidas en términos anualizados, hasta una de 835.000 unidades. En tasa interanual, las ventas de nuevas viviendas descendieron el 12,6% en el mes analizado. Los analistas del consenso de FactSet esperaban una cifra superior, de 767.500 viviendas.

Cabe señalar que el precio medio de una vivienda nueva subió en marzo hasta los $436,700 desde los $421,600 el mes anterior.

Por su parte, la estimación desestacionalizada de casas nuevas a la venta a fines de marzo fue de 407.000. Esto representa un suministro de 6,4 meses al ritmo de venta actual.

. The Conference Board publicó ayer que el índice de confianza de los consumidores bajó en su lectura del mes de abril hasta los 107,3 puntos desde los 107,6 puntos de marzo, quedando además por debajo de los 108,8 puntos qu e esperaba los analistas del consenso de FactSet.

El subíndice que mide la percepción que tiene los co nsumidores de la situación actual bajó también en a bril hasta los 152,6 puntos y desde los 153,8 puntos de marzo. En abril, la opinión favorable que tienen los consumidores sobre el estado del mercado laboral estadounidense se deterioró ligeramente. A su vez, el subíndice que mide las expectativas de este colectivo -de ingresos, de negocios y sobre el mercado laboral- subió ligeramente en abril, hasta los 77,2 puntos y desde los 76,7 puntos de marzo.

Valoración: quizás lo más llamativo del informe es i) el hechode que las expectativas que mantienen los consumidores sobre el comportamiento de la inflación bajaron en abril ligeramente con relación a marzo; y ii) que l as expectativas de este colectivo mejoraran en el mes analizado, aunque fuera sólo de forma marginal, a pesar de la alta infla ción y la guerra de Ucrania.

• CHINA

. La agencia Xinhua informa de que el presidente de China, Xi Jinping, hizo un llamamiento ayer martes para redoblar todos los esfuerzos para fortalecer la construcción de infraestructuras. En una reunión con el Comité Central para Asuntos Económicos y Financieros, los miembros acordaron que las infraestructuras nacionales son insuficientes dada la demanda para el desarrollo y la seguridad nacional. Para incrementar el apoyo financiero a la construcción de infraestructuras, en la reunión se contempló ampliar las canales de financiación y el estímulo de la participación del capital social.

La agencia, por su parte, Reuters destaca que la atención se enmarca en un entorno de riesgos de ralentización del crecimiento económico derivada de los confinamientos para combatir el coronavirus, que han impactado sobre el gasto de los consumidores, en la debilidad del mercado de la propiedad, y en la disminución del ímpetu del crecimiento de las exportaciones. Además, el artículo recuerda que la i nversión en activos fijos registró un incremento superior al esperado en el 1T2022, impulsado por el ajuste de la emisión de bonos gubernamentales especiales.

• GUERRA DE UCRANIA Y DERIVADAS

. Rusia dijo ayer martes que paralizará hoy los suministros de gas natural a Polonia y Bulgaria, mientras las naciones europeas continúan desafiando la solicitud del pres idente ruso, Vladimir Putin, de que se pague el mismo en rublos. La atención se centra ahora en otras partes de Europa y en si otros países europeos más grandes, como Alem ania e Italia, y más dependientes del gas ruso, serán los próximos. Los países europeos ya habían anunciado sus intenciones de reducir la dependencia de la energía de Rusia y los esfuerzos actuales se centran en las medidas para restringir las importaciones de petróleo procedentes de Rusia. Existen divisiones dentro del bloque comunitario de la Unión Europea (UE), que han complicado dichos esfuerzos, destacando la especial reticencia de Alemania. No obstante, el ministro de Economía alemán, Habeck, dijo ayer que un embargo total sería gestionable, sentando las bases para un escenario de una prohibición global de la UE de importación energética rusa.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities