Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, BBVA, Philips, Renault y Bayer, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Philips
(Vender; Pr. Objetivo: 30,8€; Cierre: 28,14€; Var. Día -0,83%; Var. Año: -14,12%).
Resultados 1T22 mejores de lo esperado en Ventas, pero peores en EBIT y BNA.
Cifras publicadas frente a consenso Bloomberg: Ventas 3.827M€ (+4%) vs 3.788M€ esp; EBIT 243M€ vs 274M€ esp (e incluyen cargos de 215M€ adicionales en provisiones y costes relacionados con la retirada y sustitución de respiradores) y BNA 40M€ vs 98M€ esp. La compañía por otro lado, respecto a las guías
para 2022, reitera lo anunciado el pasado trimestre: la primera mitad del año las ventas del grupo seguirán cayendo, si bien recuperarán con fuerza en la segunda mitad del año gracias a la mejora de las cadenas de suministro. La compañía reitera sus guías para el conjunto del año donde espera que los crecimientos de ventas sean del +3%/+5% y mejora de márgenes de 40/90 pb vs el año anterior.
Opinión de Bankinter
Las cifras de Philips son débiles y continúan un trimestre más afectadas por los cargos relacionados con los respiradores. Por el lado positivo, la compañía mantiene las guías para el año 2022. Reiteramos nuestra visión de que ante la incertidumbre relacionada con los respiradores en EEUU (impacto final en cifras, prolongación en el tiempo, posibles litigios futuros, etc), recomendamos por el momento mantenerse al margen del valor. El valor acumula en los últimos 12 meses una caída cercana al 50%. Reiteramos Vender. Link a los resultados.
BBVA
(Neutral; Pr. Obj: 7,20€; Cierre: 5,0€; Var día: -2,8%, Var.2022: -4,6%):
Aumenta el precio de la OPA lanzada sobre el 50,15% del capital que no controla del banco turco Garanti.-
BBVA sube el precio hasta 15,0 Liras/acc. desde 12,2 Liras anterior (+22,9%) – equivalente a una prima del 5,7% sobre el precio de cierre de Garanti del viernes
Opinión de Bankinter
Estimamos un impacto negativo en la cotización. Garanti cotiza a 14,19 Liras/acc, tras subir +25,9% en 2022, así que la oferta lanzada por BBVA en nov. 2021 (12,2 Liras) tenía pocas probabilidades de salir adelante. La subida de Garanti no parece venir propiciada sólo por el interés inversor de BBVA ya que el resto del sector registra subidas de oscilan entre +31,1% (AKbank) y +54,4% (Yapi Ve Kredi).
El mercado percibe que BBVA aumenta el perfil de riesgo con la inversión en Turquía, aunque desde el punto de vista financiero, el impacto de la nueva oferta es limitado. (1) El importe máximo a desembolsar si el 100,0% de los accionistas de Garanti aceptan la oferta alcanzaría 1.985 M€ (vs 2.250 M€ previstos en nov. 2021) que se explica por la caída de la Lira (ahora en 15,9 frente al Euro vs 13,4 en nov. 2021) y (2) BBVA estima un impacto negativo en la ratio de capital CET1 (ahora en 12,75%) de 34 pb (vs 46 previsto anteriormente). Entendemos que este menor impacto, viene derivado del capital generado por Garanti.
Bayer
(Neutral; Precio Objetivo: 72,05€; Cierre 66,18€, Var. Día -0,18%; Var. año : +40,8%).
Norges Bank votará en la próxima junta de accionistas a favor de mantener al equipo directivo y al CEO
Pero lo hará en contra de la remuneración del CEO que considera excesiva. La junta es el próximo jueves 29. Norges Bank tiene el 2,3% del capital de Bayer.
Opinión de Bankinter
Recientemente el fondo Temasek se ha manifestado a favor de cambiar al CEO de la compañía. La votación del próximo día 29 es simbólica y no tiene efectos vinculantes pero supone una presión para el CEO, que autorizó la compra de Monsanto que acarreó las complicaciones legales asociadas al uso del glifosato en uno de los productos estrella de esta compañía. La revalorización del USD vs. EUR mejora el potencial de resultados para Bayer (el 50% de sus ventas se generan en EE.UU. y LatAm) y nos hace elevar nuestro Precio Objetivo al alza a 72,05 €/acc. desde 58€/acc. Reiteramos nuestra recomendación Neutral.
Renault
(Vender; Cierre 23,2€; Var. -1,3%; Var. 2022: -24,0%)/ NISSAN (Cierre 509,8 JPY; Var. -5,1%; Var. 2022: -8,3%)
Podría reducir su participación en Nissan
Actualmente Renault mantiene una participación del 43,4% en Nissan mientras la fabricante japonesa tiene un 15% de la francesa (sin derecho a voto). Renault se replantea su estructura e incluso estudia segregar su negocio de eléctricos. No se pronuncia sobre Nissan, pero crecen las especulaciones sobre una posible desinversión.
Opinión de Bankinter
Las tensiones en la alianza aumentaron con la salida de Carlos Ghosn (anterior CEO del grupo), pero las relaciones parecían haber mejorado con los planes de inversión conjunta para el desarrollo del vehículo eléctrico. De momento no hay nada confirmado, pero la noticia provoca una caída del -5,1% en Nissan vs. – 1,9% el Nikkei.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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