Principales citas macroeconómicasEn la Eurozona conoceremos la Confianza del Consumidor del mes de abril. En EE.UU. se publicará el Panorama de negocios por la Fed de Philadelphia
En Europa conoceremos, en la Eurozona, la Confianza del Consumidor del mes de abril (-20,0%e y -18,7% anterior), el IPC final anual del mes de marzo (+7,5%e y 5,9% anterior) y el subyacente del mismo mes (+3,0%e y +2,7% anterior).
En EE.UU. se publicará el Panorama de negocios por la Fed de Philadelphia del mes de abril (+21,7e y +27,4 anterior) y las Peticiones iniciales de desempleo semanal (180Ke y 185K anterior).
Mercados financieros Apertura ligeramente al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,3%)
Apertura ligeramente al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,3%), tras las subidas de ayer asociadas a cierta moderación en TIRes, que frenan su fuerte ascenso de las últimas sesiones. En Wall Street destacaron las caídas del Nasdaq (-1,5%) donde Netflix perdió un 35% de su valor tras los malos datos de suscriptores.
La jornada de hoy tendrá una referencia importante en las declaraciones de Powell y Lagarde en la reunión del FMI, en el actual entorno de endurecimiento monetario, especialmente rápido en el caso de la Fed y más lento en el BCE por los distintos momentos cíclicos. El Libro Beige, publicado ayer y que servirá para preparar la próxima reunión de la Fed (4-mayo), apuntó a presiones inflacionistas generalizadas, tanto por los mayores costes de producción como por los mayores salarios en un mercado laboral tensionado, si bien el consumo privado se mantiene fuerte. En este contexto, es previsible que la reunion de mayo se salde con una subida de +50 pb. La otra referencia principal del día será el inicio de la temporada de resultados 1T22 en España, con las cifras de Bankinter.
A nivel macro, contaremos con indicadores adelantados de ciclo del mes de abril, la confianza consumidora en la Eurozona que podría deteriorarse hasta niveles mínimos cercanos a los del Gran Confinamiento, y la encuesta manufacturera de la FED de Philadelphia, con esperada moderación pero limitada. Asimismo se confirmará el repunte del IPC de la Eurozona a +7,5% en marzo (dato final).
A nivel político, estaremos pendientes de si el debate televisivo de ayer entre Macron y Le Pen tiene impacto en las encuestas (de momento Macron supera a Le Pen por 11 puntos), y a la espera del resultado final en la segunda vuelta de las elecciones presidenciales (domingo 24-abril). Aunque parece que Macron salió mejor parado del debate, cualquier avance de Le Pen en las encuestas podría generar presión al alza en la prima de riesgo francesa (de momento estable en torno a 50 pb) y a la baja en el Euro (de momento se ha apreciado ligeramente hasta 1,085 usd/eur) dado el sesgo anti-europeísta de Le Pen.
Principales citas empresariales En España presentará resultados Bankinter. En EE.UU., Snap Inc, Philip Morris International y American Airlines Group
En España presenta resultados Bankinter (CC a las 09:00h CET).
En Suiza, Nestlé.
En EE.UU., Snap Inc, Philip Morris International y American Airlines Group.
Análisis macroeconómico En la Eurozona conocimos la producción industrial del mes de febrero. En EE.UU. se publicó el Libro Beige de la Fed
En Europa conocimos, en la Eurozona, la producción industrial del mes de febrero que coincidió con lo esperado (+0,7%e y +0,0% anterior), mientras que en Alemania se publicó el Índice de precios de producción (IPP) de marzo, anual que resultó en línea con lo esperado (+30,9% vs +30,0%e y +25,9% anterior) y mensual, que superó las estimaciones alcanzando +4,9% (+2,7%e y +1,4% anterior).
En EE.UU. se publicó el Libro Beige de la Fed (Ver Mercados En Esta Sesión).
Análisis de mercados Jornada de repuntes para los principales índices europeos, que recuperaron lo perdido durante la jornada anterior (EuroStoxx 50 +1,72%, DAX +1,47%, CAC 40 +1,38%)
Jornada de repuntes para los principales índices europeos, que recuperaron lo perdido durante la jornada anterior (EuroStoxx 50 +1,72%, DAX +1,47%, CAC 40 +1,38%). Por su parte, el IBEX 35, liderado por el sector bancario, subió un +0,87%, cerrando en los 8.769,5 puntos y poniéndose en positivo en el año (+0,64%). Los valores que mejor comportamiento obtuvieron fueron Sabadell (+3,7%), CaixaBank (+3,26%) y Siemens Gamesa (+2,99%). Por el contrario, las caídas más pronunciadas fueron para ArcelorMittal (-1,38%), Almirall (-1,3%) y Telefónica (-1,17%).
Análisis de empresas Telefónica, Ferrovial e Iberdrola ocupan las principales noticias empresariales
TELEFONICA. Anuncia el cierre del acuerdo de la compra de activos de Oi.
1-. El acuerdo, que se formalizó en enero 2021, establece la compra de activos de Oi por un valor de 5.373 mln BRL (unos 1.063 mln eur), de los que han pagado 4.885 mln BRL (unos 966 mln eur). El 9% restante está sujeto a determinados ajustes de precio y potenciales obligaciones de indemnización.
2-. Además, Telefónica: 1) se ha comprometido a pagar hasta 115 mln BRL adicionales (unos 23 mln eur) sujeto al cumplimiento de varios objetivos por parte de Oi de los que 40 mln BRL (unos 8 mln eur) se pagaron ayer, 2) ha realizado un pago de aproximadamente 148 mln BRL (unos 29 mln eur) por ciertos servicios transitorios y 3) ha firmado un acuerdo de capacidad de transmisión de datos en modalidad de “take-or-pay”, con un valor neto de 179 mln BRL (unos 35 mln eur), pagaderos mensualmente por un periodo de 10 años.
3-. Los activos de Oi que ha comprado Telefónica son: 1) Clientes: unos 12,5 mln de clientes del negocio móvil de Oi (30% del total de clientes móviles) a febrero 2022, 2) Espectro: 43 MHz (46% de las radiofrecuencias de los activos del negocio móvil de Oi y 3) Infraestructuras: acuerdos para el uso de de unos 2,7 miles de emplazamientos de acceso móvil (19% del total de Oi).
Valoración:
1-. Valoramos favorablemente el cierre de la operación, que se produce antes de lo que esperábamos y tras haber recibido la aprobación de las autoridades de competencia brasileñas en febrero. Como indicamos cuando se anunció el acuerdo, nos parece una operación atractiva para Telefónica ya que le permite reforzar su liderazgo en Brasil, uno de los 4 países principales para el grupo (Ingresos 18% y EBITDA 14% de Telefónica en 2021), siendo uno de los mercados en los que se presentan buenas oportunidades de crecimiento. Además, el cierre de la operación se produce cuando el crecimiento orgánico en Brasil se está acelerando y el Real brasileño se está apreciando. Telefónica Brasil celebrará una conferencia para explicar la operación el jueves 28 de abril. P.O. 5,1 eur. SOBREPONDERAR.
FERROVIAL. Desinversión parcial en Amey. Adjudicación de proyectos agua en Estados Unidos.
1-. Según prensa, Ferrovial estaría en una fase avanzada de la venta parcial de Amey, la filial de servicios en Reino Unido, al fondo Rubicon Partners. Concretamente el negocio de utilities, focalizado en electricidad y agua, un negocio que ha facturado 200 mln gbp en 2020 (un 9,4% de las ventas de esta división en Reino Unido, un 3,5% de las ventas totales del grupo, peso más residual a nivel de EBITDA). No ha trascendido precio de la operación por el momento, pero permite seguir avanzando en el proceso de desinversión de activos no estratégicos.
2- Ferrovial además ha anunciado la adjudicación de 3 contratos en proyectos de agua en Texas por cerca de 280 mln usd (256 mln eur) que comprenden la construcción de platas de tratamiento. Estos proyectos suponen el 2,1% de su cartera de proyectos a cierre de 2021.
Valoración:
1.- La desinversión parcial en Amey, que permite seguir avanzando en el proceso de desinversión de activos no estratégicos, la valoramos favorablemente a nivel cualitativo (pendientes de conocer el precio de la operación). Quedarían pendientes la venta del área de facility management y mantenimiento de infraestructuras en Reino Unido y el negocio de servicios mineros de Chile, recordando que la parte de tratamiento de residuos en Reino Unido se ha reclasificado como actividad continuada buscando potenciar el negocio y venderlo más adelante.
2-. La adjudicación de los proyectos de agua en Texas es positiva, penetrando con fuerza en un negocio en el que hasta ahora no tenía un importante peso en su cartera, consiguiendo una mayor diversificación en un negocio con importantes perspectivas de crecimiento a futuro.
Reiteramos la visión positiva en el valor con la recomendación de SOBREPONDERAR, P. O. en revisión.
IBERDROLA. Adquisición de derechos de proyecto eólico de 1.000 MW en Australia.
1-. Sin que hayan trascendido los detalles de la operación, Iberdrola ha adquirido los derechos para el desarrollo de un parque eólico en Australia de 1.000 MW, un 2,6% de su capacidad instalada renovable actual y en torno a un 1% de su pipeline de proyectos a desarrollar. Estaría pendiente de la aprobación de Protección de Medio Ambiente y Conservación de Biodiversidad y se espera que pueda tener una inversión de 1.370 mln eur.
Valoración:
1-. Noticia positiva que permite consolidar su posición en Australia a través de su filial Infigen Energy donde cuenta con una cartera de más de 3 GW para su desarrollo en varias tecnologías distintas.
P.O. 12,73 eur, recomendación de SOBREPONDERAR.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Merlin Properties (20%), Repsol (20%) y Sabadell (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +4,38%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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