Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Repsol, ACS, Sanofi y Royal Dutch Shell, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Repsol
Anuncia que en el primer trimestre de 2022 la producción fue 558MBarr. vs 638Mbarr. el primer trimestre de 2021
Repsol ha publicado su trading Statement, con datos operativos provisionales correspondientes al primer trimestre de 2022, y refleja una reducción en términos de producción en todas las geografías (-12,6%) frente al mismo trimestre del año anterior, aunque es particularmente fuerte en Europa y África (-31,9%). El Brent medio en el trimestre es 102,2 dólares frente a 61,1 dólares en el primer trimestre de 2021 y Henry Hub 5,0 dólares vs 2,7 dólares en el primer trimestre de 2021.
Opinión de Bankinter
Noticia negativa, que refleja una caída en términos de producción. No obstante, era esperado y está en línea con los niveles del trimestre anterior, 561MBarr. La producción se ha visto afectada, entre otros motivos, por el derrame en Perú. A pesar de la menor producción, los resultados se verán directamente beneficiados del alza del precio del petróleo y gas. Para tener más detalle, tendremos que esperar a sus resultados oficiales que se publicarán el 28 de abril.
ACS
ACS analiza lanzar una oferta por la italiana Atlantia junto a GIP y Brookfield
ACS comunicó ayer que esta analizando una posible oferta por el grupo italiano de infraestructuras Atlantia, junto a los fondos GIP y Brookfield, con el objetivo final de hacerse con “la mayoría del negocio de concesiones de autopistas”. La compañía tiene un valor de mercado de 15.700 millones de euros y está controlada por la familia Benetton (con un 33% del capital). Atlantia cerró el ejercicio 2021 con una deuda de 30.000 millones de euros y es socia de ACS en Abertis (controlando el 50,01% del capital). Atlantia controla un total de 48 concesiones de autopistas en 11 países y opera cinco aeropuertos (2 en Italia y 3 en Francia).
Opinión de Bankinter
La operación en caso de producirse, generaría una serie de cuestiones que tendrían que ser aclaradas:
- La primera es la de la estructura de la operación en cuanto al reparto de paquetes entre ACS y los fondos y la financiación de la misma. En este sentido, recordar que ACS acaba de recibir el pago de los 5.000M€ por la venta de los Servicios Industriales a la francesa Vinci, (si bien esta cifra aún quedaría lejos de los 15.700M€ que capitaliza Atlantia);
- En segundo lugar, habría que analizar el papel que pueda jugar el Gobierno italiano (que ya en su día se mostró opuesto a la venta de Autostrade a un inversor internacional);
- En tercer lugar, quedaría por ver si la operación se haría con el beneplácito del principal accionista (la familia Benetton) o si se trataría de una operación hostil.
Atlantia cotiza hoy por hoy a múltiplos más elevados que los de ACS (Atlantia EV/EBITDA22: 14,8x vs ACS EV/EEBITDA22: 3,5x según consenso Bloomberg). Vemos positivo el hecho de que la nueva compañía se convertiría en líder mundial en infraestructuras, un sector que presenta un gran atractivo por la recurrencia de sus flujos de caja a largo plazo. Por otro lado, la nueva compañía se encontraría con un nivel de deuda elevado (>5x Deuda/EBITDA) en un entorno como el actual de subidas de tipos de interés. Creemos que aún habrá que esperar a conocer cuáles son los detalles y términos concretos de la operación para poder realizar una valoración, si bien en el corto plazo la cotización de ACS podría verse afectada dada la incertidumbre que siempre se generan en este tipo de situaciones.
Sanofi
La EMA aprueba el uso de Duxient para tratar el asma en niños entre 6 y 11 años
La autorización es para el asma de tipo 2 con inflamación.
Opinión de Bankinter
Noticia positiva, aumentan las indicaciones para Dupixent, que además de ser eficaz contra la queratosis actínica, lo es para combatir diversas inflamaciones, entre ellas el asma grave. Recientemente la compañía anunció que espera unas ventas pico de 15.000 millones de euros vs ventas 2021 de 5.250 millones de euros. Dupixenbt está siendo el principal impulsor de las ventas de la compañía, su atractivo aumenta a medida que recibe autorizaciones para combatir nuevas patologías.
Royal Dutch Shell
(Cierre 25,5€, Var. Día +0,4%; Var. año: +32,3%).
Estima que su salida de Rusia tendrá un impacto en sus cuentas de -4.000M€/-5.000M€.
Este importe es algo más del 2% de su capitalización bursátil. Recordemos que a principios de febrero Shell abandonó Rusia y con ello el 27,5% que tenía en un proyecto de gas en alta mar, Sakhalin-2.
Opinión de Bankinter
El impacto de la noticia será moderado porque está en línea con estimaciones y el mercado ya lo ha descontado. También es similar a otras compañías que también han salido de Rusia, como BP que contaba con el 19,75% en Rosneft.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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