El departamento de Análisis de Bankinter actualiza sus recomendaciones de compañías y sus carteras modelo españolas para alinear su posicionamiento en el mercado en busca de una mayor rentabilidad.
Estrategia de inversión en renta variable española (abril 2022)
- La política de los bancos centrales (tipos de interés al alza & reducción de compras de bonos) es una losa para las valoraciones (coste de capital al alza y PER a la baja)
- La invasión rusa de Ucrania conlleva una revisión al alza en las perspectivas de Inflación en un entorno de menor crecimiento global
- Las perspectivas de beneficios tienden a bajar (presión en márgenes, costes de financiación al alza y pérdida de tracción en la demanda/ventas)
Principales cambios en las carteras
Los principales cambios en esta revisión son:
- Cartera 5 valores: Entran Caixabank – principal beneficiado del cambio de ciclo en los tipos de interés -, Iberdrola (diversificación de ingresos) y Cellnex (modelo de negocio orientado a infraestructuras) en detrimento de Enagás, Repsol y Telefónica.
- Carteras de 10 y 20 valores: Incrementamos exposición a bancos (CaixaBank, Santander y Sabadell), Meliá, Pharma Mar, Arcelor & Endesa en detrimento de las energéticas (Enagás, REE y Repsol), Logista, Farmacéuticas (Faes & Rovi) y Alimentación (Ebro).
Acciones españolas seleccionadas
Cartera simplificada
- Inmob. Colonial
- CaixaBank
- Iberdrola
- Cellnex Telecom
- Telefónica
Cartera ampliada
- CaixaBank
- Merlin Properties
- Telefónica
- Acciona Energía
- Banco Sabadell
- Endesa
- Pharma Mar
- Meliá Hotels
- Repsol
- Inmob. Colonial
- ACS
- Viscofan
- Iberdrola
- Almirall
- ArcelorMittal
- Mapfre
- Indra
- Ferrovial
- Cellnex Telecom
- Santander
Evolución de las carteras modelo españolas
Nuestra estrategia de proteger el patrimonio es acertada porque todas las carteras españolas registran rentabilidad positiva en 2022. Mientras que el índice de referencia (Ibex-35) acumula una caída de -3,1%, nuestras carteras modelo registran rentabilidades que oscilan entre +0,4% (5 valores), +1,5% (10 valores) y +1,7% (20 valores) además de una rentabilidad por dividendo estimada que asciende a +3,7%, +3,9% y +4,0% respectivamente.
La prudencia, no está reñida con la rentabilidad y nuestro razonamiento es el siguiente:
Tras la revisión extraordinaria realizada el 4 de marzo (post-invasión rusa de Ucrania), el Ibex-35 sube +9,4% (vs +8,7%, +9,8% y +9,4% en las carteras de 5,10 y 20 valores) y entre las compañías con mejor comportamiento destacan:
- Energías limpias (+20,6% en Acciona Energía)
- Inmobiliarias/activos reales (+18,4% en Merlin Properties y +13,3% en Colonial)
- Defensa (+14,6% en Indra)
- Empresas con beneficios recurrentes y/o rentabilidad por dividendo elevada (+14,7% en Faes y +14,6% en Mapfre)
Por Departamento de Análisis Bankinter
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