Al día: principales eventos, economía y mercados -BCE, política monetaria, ventas minoristas, petróleo de Rusia…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Inmobiliaria Colonial (COL): participa en Citi Global Property CEO Conference;

• Merlín Properties (MRL): participa en Citi Global Property CEO Conference;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• SAS (SAS-SE): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de febre ro;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Ciena (CIEN-US): 1T2022;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según dio a conocer el viernes la agencia Bloomberg, en una encuesta que realizó entre economistas, la mayoría de ellos señaló que espera que el BCE mantenga abiertas sus opciones de política monetaria cuando se reúna la próxima semana para evaluar el impacto del conflicto entre Rusia y Ucrania. No obstante, y con la inflación acercándose al 6%, los analistas aún esperan un aumento de las tasas d e interés oficiales a finales del presente ejercicio, aunque consideran que no se tomarán decisiones al respecto durante va rios meses.

Además, la mayoría de los encuestados esperan que el BCE tenga mayor claridad en su reunión de junio que en la de marzo, al disponer de más datos. Además, y al igual que en marzo, en junio el BCE pub licará nuevas proyecciones macroeconómicas. En esa reunión sería cuando el BCE podría establecer septiembre como fecha final para su plan de compra de bonos. En ese sentido, señalar que el BCE ha indicado recientemente que aumentaría su tasa de interés poco después de que finalicen sus programan de compra de activos. Es por ello que, si bien es probable que el conflicto de Ucrania provoque una mayor cautela por parte del BCE, ningún economista de los encuestados espera que el BCE se aleje totalmente del proceso previsto de normalización gradual de su política monetaria .

. Según dio a conocer Eurostat el pasado viernes, las ventas minoristas aumentaron el 0,2% en enero con relación al mes de diciembre, mientras que en tasa interanual crecieron el 7,8% (2,1% en diciembre). El consenso de analistas de FactSet esperaba un crecimiento en el mes de enero de esta variable del 1,2% y uno en términos interanuales del 9,3%, en ambos casos muy superiores a los reales.

Con relación al mes de diciembre, en enero las ventas de productos no alimentarios aumentaron un 0,2%, mientras que las de los alimentos, las bebidas y el tabaco se mantuvieron estables (0,0%). Por su parte, las ventas de carburantes de automoción descendieron el 1,3%.

En tasa interanual, las ventas de productos no alimentarios aumentaron el 14,8%, las de combustibles para automóviles el 12,7%, mientras que las de alimentos, bebidas y tabaco descendieron el 1,7%.

. El Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, publicó el viernes que la producción industrial creció en Francia el 1,6% en el mes de enero con relación a diciembre , mientras que en tasa interanual decreció el -1,5% (0,0% en diciembre). Los analistas esperaban un aumento mensual de esta variable del 0,5% y una caída en tasa interanual del 3,2%.

Por su parte, la producción manufacturera repuntó en Francia en e l mes de enero el 1,8% con relación a diciembre, mientras que en tasa interanual descendió el 1,1% ( +0,2% en diciembre). Los analistas habían proyectado un incremento mensual de la producción del 1,1% y un descenso interanual del 2,5%.

Con relación a febrero de 2020 , el mes inmediatamente anterior al inicio de la pandemia en Francia, la producción industrial se situó en enero de 2022 un 3,9% por de bajo y la manufacturera el 4,6%.

. Según datos dados a conocer el viernes por la Ofic ina Federal de Estadística alemana, Destatis, en el mes de enero de 2022 las exportaciones alemanas descendieron el 2,8% con relación a diciembre, hasta los EUR 116.900 millone s, mientras que las importaciones lo hicieron el 4,2%, hasta los EUR 107.500 millones, ambas cifras en términos desestacionalizados y corregidas de efectos de calendario. Los analistas esperaban un repunte en el mes proyectado del 0,7% de las exportaciones y que las importaciones se mantuvieran estables (0,0%). De esta forma, el superávit de la balanza comercial alemana alcanzó en enero los EUR 9 .400 millones en términos ajustados estacionalmente y por calendario, cifra sensiblemente superior a los EUR 8.000 millones que esperaban los analistas y a los EUR 8.300 millones alcanzados en diciembre. En tasa interanual, las exportaciones aumentaron en enero un 7,5 %y las importaciones en un 22,1%.

En comparación con febrero de 2020 , el mes inmediatamente anterior al inicio de la pandemia en Alemania, las exportaciones aumentaron en enero de 2022 un 4,0% y las importaciones un 17,8%, en ambos casos en términos desestacionalizados y ajustados por calendario.

• REINO UNIDO

. Según recogen los analistas de StreetAcount, la Cámara de Comercio británica recortó el viernessus estimaciones de crecimiento para la economía del Reino Unido debido a la alta inflación; las subidas de impuestos y el conflicto de Ucrania. Así, ahora prevé un crecimiento del PIB para 2022 del 3,6% frente al 4,2% que esperaba en diciembre, reflejando un deterioro mayor de las perspectivas para el gasto de los consumidores y un repunte más débil de la inversión empresarial. Según los analistas de la Cámara de Com ercio, las restricciones en las finanzas de los hogares continuarán hasta el 2T2024 y es probable que los consumidores limiten el gasto y consuman los ahorros acumulados durante Covid-19. Además, las intenciones de inversión de las empresas se debilitarán debido a las crecientes presiones d e los costes, los impuestos más altos y el deterioro de la confianza. En este contexto, la Cámara prevé que el Banco de Inglaterra (BoE) suba los tipos al 1%. Otros “vientos en contra” identificados por estos analistas incluyen el legado de Covid-19 y del Brexit, que deja a la economía británica demasiado dependie nte del gasto de los consumidores para impulsar el crecimiento y, por lo tanto, más expuesta a las crisis económicas.

• EEUU

. El Departamento de Trabajo publicó el viernes que la economía de EEUU creó 678.000 empleos agrícolas netos en el mes de febrero, cifra que se situó muy por encima d e los 400.000 empleos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. En el mes, además, se crearon 654.000 empleos priv ados netos, cifra también muy superior a los 340.000 estimados por los analistas. Además, la cifr a de creación de empleos no agrícolas netos de enero se revisó al alza hasta los 481.000 empleos desde los 467.000 estimados inicialmente, mientras que la de diciembre se revisó al alza hasta los 588.000 desde la cifra de 510.000 empleos estimada anteriormente.

Por su parte, la tasa de desempleo bajó en febrero hasta el 3,8% desde el 4,0% de enero, mejorando a su vez el 3,9% que esperaban los analistas.

A su vez, los ingresos medios por hora se mantuvieron en febrero sin cambios con relación a enero (0,0%), mientr as que en tasa interanual aumentaron el 5,1% (5,5% en enero). Los analistas esperaban un repunte de esta variable del 0,5% en el mes y del 5,8% en tasa interanual.

Por último, el número de horas medias trabajadas por semana subió hasta las 34,7 desde las 34,6 de enero , situándose en línea con la estimación del consenso.

Valoración: las cifras de febrero y las revisiones al alza de las de diciembre y enero vienen a confirmar la recuperación del mercado laboral estadounidense en los últimos meses, tras el bache que experimentó tras el verano, com o consecuencia del impacto de la pandemia y de las medidas restrictivas implementadas para intentar frenarla. Es más,todo apunta que el mercado laboral se ha sobrepuesto sin muchos problemas a la última ola de la pandemia, protagonizada por la variante Ómicron del Covid-19.

Además, el hecho de que los salarios, a pesar de queen febrero han seguido creciendo a un ritmo elevado, hayan moderado su ritmo de expansión con relación al mes precedente y hayan aumentado sensiblemente menos de lo esperado, es una buena noticia de cara a la inflación, concre tamente a los tan temidos efectos de segunda ronda de la misma.

No obstante, con una economía que se acerca a un ritmo acelerado al pleno empleo y con la inflación mu y por encima del nivel que desearían los miembros de la Reserva Federal (Fed), es inevitable que el banco central estadounidense opte en su reunión de mediados de este mes a subir sus tasas d e interés oficiales. No obstante, las incógnitas que genera la guerra de Ucrania en lo que hace referencia al crecimiento económico creemos que llevarán a la Fed a optar por la mesura y a limitar esta primera alza de tipos a un cuarto de punto.

En principio, la reacción de los mercados a las cifr as no fue relevante, ya que los inversores están enestos momentos “a otra cosa”, concretamente intentando valorar el impacto de la guerra de Ucrania en las economías mundiales y en las expectativas de resultados de las empresas.

• CHINA

. El informe de Trabajo del Gobierno de China incluye un objetivo de crecimiento del PIB de China de un 5,5% para el ejercicio 2022. Este objetivo compara positivamente con el objetivo que había en la actualidad, situado en un rango de entre el 5,0 – 5,5%, mientras que el consenso de los analistas espera un crecimiento del 5,1% y la proyección del crecimiento del PIB de China realizada por el FMI lo sitúa en el 4,8%. Asimismo, la ratio de déficit fiscal sobre el PIB se sitúa en estas nuevas proyecciones en el 2,8%, tras haber alcanzado el 3,2% en 2021.

• PETRÓLEO

. El secretario de Estado de EEUU, Antony Blinken confirmó este fin de semana que EEUU está manteniendo conversaciones con Europa sobre la posibilidad de prohibir las importaciones de petróleo de Rusia . La agencia Bloomberg destacó que EEUU está sopesando si realizar la prohibición del petróleo ruso de forma unilateral. El Gobierno de Joe Biden tiene la presión de los congresistas estadounidenses para llevar a cabo la prohibición del petróleo ruso, aunque algunos funcionarios han expresado su preocupación sobre el impacto sobre el precio de la gasolina, que aumentó su precio hasta los $ 4 el galón, hasta situarse en máximos de julio de 2008.

La Casa Blanca también se mostró cautelosa ante la posibilidad de que Rusia simplemente derive su petróleo hacia otros mercados como India y China. A corto plazo, se podría mantener una suspensión temporal, mientras se asegura un mayor suministro procedente de otros países. En ese sentido, destacar que el acuerdo nuclear con Irán avanzó un paso, después de que el Gobierno de Teherán acordase la aceleraci ón de una investigación por parte de la IAEA, lo que podría introducir hasta 1,3 millones de barriles al día en el mercado. Además, la agencia Axios destacó que los asesores del presidente de EEUU, Biden, están discutiendo si viajar esta primaver a a Arabia Saudí para convencer al Reino de que produzca más petróleo. Mientras, funcionarios de alto rango estadounidenses también viajaron a Venezuela el sábado p ara discutir una posible rebaja de sanciones contra el petróleo venezolano.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities