Principales citas macroeconómicas En la Eurozona se publicarán las ventas minoristas del mes de enero y en EE.UU. conoceremos la tasa de desempleo, el cambio de nóminas no agrícolas y el salario por hora promedio anual
En la Eurozona se publicarán las ventas minoristas del mes de enero, mensual (+1,5%e y -3,0% anterior) y anual (+8,1%e y +2,0% anterior).
En Italia se publicará el PIB final del cuarto trimestre de 2021, anual (+6,4%e y +3,9% anterior) y trimestral (0,6%e y +2,6% anterior)
Por último, en EE.UU. conoceremos los datos sobre el mercado laboral de febrero de la tasa de desempleo (3,9%e y 4,0% anterior), el cambio de nóminas no agrícolas (415.000e y 467.000 anterior) y el salario por hora promedio anual (+5,8%e vs +5,7% anterior).
Mercados financieros Apertura a la baja en Europa ante el recrudecimiento de la guerra en Ucrania
Los futuros apuntan a una apertura a la baja en Europa ante el recrudecimiento de la guerra en Ucrania (Rusia ha bombardeado una central nuclear que suministra un 20% de la electricidad de Ucrania, un ataque sin precedentes). La TIR del T-bond vuelve a retroceder a 1,70% para luego repuntar a 1,80% tras apuntar las últimas noticias a daños controlados (sin impacto en reactores, niveles de radiación no han aumentado), mientras el Bund se sitúa en 0%, a la vez que se moderan las pérdidas en los futuros (Eurostoxx 50 -1,9% recuperando desde lecturas de -3% en los primeros momentos del ataque, futuros S&P -0,4% recuperando +1,5% desde mínimos). El Brent, tras tocar ayer un máximo de 120 USD/b, retrocede a 111 USD/b ante la posibilidad de acuerdo nuclear con Irán que permita a este país incrementar sus exportaciones de crudo (+2 mln b/d en un plazo de dos meses). De fondo, persiste el riesgo de un corte a los suministros energéticos desde Rusia a Europa.
Hoy el principal foco de atención estará en el informe oficial de empleo en EE.UU., con previsión de +415.000 nóminas no agrícolas (vs +467.000 anterior), lo que reduciría la tasa de desempleo hasta 3,9%e (vs 4% anterior), a la vez que se mantendrán las presiones sobre los salarios (+5,8%e i.a. vs +5,7% anterior), apoyando la normalización monetaria (aunque a un ritmo más suave a corto plazo por la incertidumbre del conflicto bélico).
Análisis macroeconómico Se conocieron los PMI finales del mes de febrero de la Eurozona y en EE.UU. se conoció el PMI final de febrero compuesto y el ISM de servicios
Se conocieron los PMI finales del mes de febrero de la Eurozona, el compuesto (55,5 vs 55,8e y 51,1 anterior) y de servicios (55,5 vs 55,8e y 52,3 anterior). Por países: en Francia, compuesto (55,5 vs 57,4e y 52,7 anterior) y servicios (55,5 vs 57,9e y 53,1 anterior); en Alemania, compuesto (55,6 vs 56,2e y 53,8 anterior) y de servicios (55,8 vs 56,6e y 52,2 anterior). Las primeras lecturas en España, el compuesto (56,5 vs 52e y 47,9 anterior) y de servicios (56,6 vs 51,6e y 46,6 anterior), y en Italia, compuesto (53,6 vs 53,6e y 50,1 anterior) y servicios (52,8 vs 52,5e y 48,5 anterior). En Reino Unido también datos finales, compuesto (59,9 vs 60,2e y 54,2 anterior) y de servicios (60,5 vs 60,8e y 54,1 anterior).
Además, se publicó en la Eurozona el IPP del mes de enero, anual (+30,6% vs +27,3%e y +26,2% anterior) y mensual (+5,2% vs +2,8%e y +2,9% anterior) y la tasa de desempleo de este mismo mes (6,8% vs 6,9%e y 7% anterior).
Por su parte, en EE.UU. se conoció el PMI final de febrero compuesto (55,9 vs 56,0e y 51,1 anterior) y de servicios (56,5 vs 56,7e y 51,2 anterior), y el ISM de servicios (56,5 vs 61,1e y 59,9 anterior).
Análisis de mercados Jornada de fuertes caídas para los principales índices europeos (EuroStoxx 50 -2,06%, DAX -2,16%, CAC 40 -1,84%)
Jornada de fuertes caídas para los principales índices europeos (EuroStoxx 50 -2,06%, DAX -2,16%, CAC 40 -1,84%). Por su parte, el IBEX 35 pierde un -3,72%, cerrando en los 8.011 puntos y con todos los valores en rojo. Las caídas más pronunciadas fueron para Siemens Gamesa (-9,20%), Meliá (-7,75%) y Grifols (-7,53%).
Análisis de empresas Cellnex protagoniza las principales noticias empresariales
CELLNEX. El regulador británico aprueba la compra de las torres de Hutchison.
1-. El regulador de competencia británico, la CMA, ha dado el visto bueno a la adquisición por parte de Cellnex de las 6.000 torres de Hutchison en la región sujeta a la venta por parte de la torrera de 1.000 emplazamientos que se solapan geográficamente con los de Hutchison.
2-. Por lo que se desprende del comunicado los 1.000 emplazamientos que estarán sujetos a la venta corresponden a parte de los 9.000 emplazamientos que Cellnex compró a Arqiva. Esta desinversión fijada por el regulador mejora ligeramente la propuesta de Cellnex de vender 1.100 emplazamientos.
Valoración:
1-. La noticia es positiva, tanto porque la cantidad de torres que Cellnex estaría obligada a vender es inferior a la propuesta de la propia compañía, como por el hecho de que tras esta decisión se elimina, al menos transitoriamente, el riesgo regulatorio, y da muestras de la capacidad de Cellnex para cerrar operaciones sin que esto suponga una reducción de la competencia en los mercados en los que toma posición.
2-. No se ha dado detalle sobre en qué posibles términos puedan llevar a cabo la desinversión, entendemos que tendrán que negociar con posible interesados para ello. Tampoco, como sí sucedió en el caso de Francia, han comentado acerca de los términos en los que piensan reinvertir los fondos obtenidos por lo que desconocemos si esto podría afectar a la guía 2025 del grupo, en cualquier caso, el impacto sería muy limitado. Recordamos que Cellnex gestiona una red, teniendo en cuenta los programas de crecimiento anunciado a 2030 de alrededor de 130.000 emplazamientos.
Reiteramos la visión positiva en el valor, SOBREPONDERAR, P. O. 78 eur.
La cartera de 5 Grandes está compuesta por ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), IAG (20%), Merlin Properties (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +4,25%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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