La geopolítica genera inquietud, un rally en materias primas y la búsqueda de activos refugio. El balance de riesgos empeora – la UEM importa de Rusia ~40,0% del Gas -, por eso sube la probabilidad de ver un tono más dovish/suave por parte del BCE ¿prolongará las compras de bonos?, ¿retrasará la subida de tipos a 2023? El binomio rentabilidad/riesgo de los bonos no es atractivo – tipos reales negativos & volatilidad -, pero están más soportados que antes, al menos hasta la próxima reunión del BCE (10 de marzo).
En EEUU, el mercado da por sentado que la Fed mantiene su hoja de ruta (¿5/6 subidas de tipos en 2022?). Esta semana, el IPC de la UEM (miércoles) y el conflicto militar son claves, pero las comparecencias de Powell ante el Congreso y Senado (miércoles y jueves) marcan el rumbo.
Rango (semanal) estimado T-Note: 1,80%/2,00%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: : 0,15%/0,30%.
| Bonos 10 años | 25 febrero | 18 febrero | 31/12/2021 |
| Bund | 0,23% | 0,19% | -0,18% |
| Bono español 10A | 1,21% | 1,20% | 0,56% |
| Bono italiano 10A | 1,83% | 1,84% | 1,17% |
| Bono portugués 10A | 1,10% | 1,08% | 0,46% |
| T-Note | 1,96% | 1,93% | 1,51% |
| Bono japonés 10A | 0,21% | 0,21% | 0,07% |
Por Departamento de Análisis Bankinter
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