Análisis de los últimos resultados de IAG
Cifras principales 2021 comparadas con estimaciones Análisis Bankinter:
- Ingresos 8.455 millones de euros (+8,3%) vs 7.599 millones de euros estimado
- Ebitda -833 millones de euros vs -1.291 millones de euros estimado
- BNA -2.933 millones de euros (-6.935 millones de euros en 2020) vs -2.980 millones de euros estimado
Tomando aisladamente el trimestre, cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos 3.534 millones de euros vs 3.344 millones de euros estimado
- Ebitda 270 millones de euros vs 150 millones de euros estimado
- BNA -311 millones de euros vs -444 millones de euros estimado
- La capacidad de IAG (asientos-kilómetro ofertados, AKO) se sitúa en 36% de 2019 en el conjunto del año, pero mejora considerablemente en el cuarto trimestre de 2021, 58%.
- La Liquidez alcanza los 11.986 millones de euros vs 8.059 millones de euros a cierre 2020 y 10.600 millones de euros en el tercer trimestre de 2021.
- La Deuda Financiera Neta se reduce hasta 11.667 millones de euros vs 12.356 millones de euros en el tercer trimestre de 2021 y 9.905 millones de euros a cierre de 2020.
Opinión de Bankinter sobre los resultados de IAG
Resultados mejores de lo esperado y consigue Ebitda positivo en el trimestre. Además aumenta su posición de liquidez hasta los 11.986 millones de euros lo que es muy importante en una aerolínea en un contexto como el actual. Insiste en que los resultados del primer trimestre de 2022 serán todavía débiles por el impacto de Ómicron, que afectó principalmente en enero y febrero, pero espera volver a beneficios en el segundo trimestre de 2022.
Las contrataciones de verano y Semana Santa no se están viendo afectadas y además se está produciendo un incremento de las reservas en un contexto de fin de las restricciones. Como referencia, espera que la capacidad de 2019 alcance el 65% en el primer trimestre de 2022 y 85% en el conjunto del año.
Mantenemos recomendación en Comprar por:
- Estimamos una mejora progresiva en los próximos trimestres en un contexto de reactivación de las economías y fuerte crecimiento económico global (FMI estima +4,4% global en 2022).
- El nivel de solvencia y liquidez del Grupo es elevado. IAG ha realizado operaciones destinadas a fortalecer balance.
- Se ve beneficiada de una consolidación del sector: muchas aerolíneas iniciaron ya la crisis del COVID-19 con una situación muy delicada y elevados niveles de deuda. El hecho de que estás compañías más débiles desaparezcan o minoren su actividad, reduce la competencia y favorece a los grupos fuertes como IAG. La clave será la adquisición de Air Europa aunque todavía no hay novedades.
Recomendación sobre las acciones de IAG
Reiteramos nuestra recomendación de Comprar selectivamente el sector. Nuestros valores favoritos son IAG y Ryanair.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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