Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Acciona Energía, FCC, Mediaset España, Aena, Indra, ACS y Rovi, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Acciona Energía

(Comprar; Pr. Objetivo: 35,00€; Cierre: 27,32€; Var. Día: +1,19%; Var. Año: -16,14%)

Los resultados baten estimaciones. La historia de crecimiento continúa.

Principales cifras comparadas con nuestras estimaciones: EBITDA 1.086M€ (+25%) vs 1.008M€est.; BNA 363M€ (+76,6%) vs 296M€ est: Cash Flow Operativo 792M€; Deuda Neta 1.989M€ vs 3.636M€ en diciembre 2020. El dividendo de sitúa en 0,28€/acción (vs 0,22€/acc. est.). Link a resultados.

Opinión de Bankinter

Buenos resultados reportados por el grupo, batiendo ligeramente las estimaciones del consenso. A nivel operativo, el crecimiento (EBITDA +25%) está impulsado por la nueva capacidad (+6,2%), mayores precios medios (+19,3%) y la devolución del canon hidráulico en España, mientras que el factor de carga se mantiene estable (26,3%, -0,3 pp). La reducción de los gastos financieros (-46%) es consecuencia de la nueva estructura de capital con una menor deuda neta tras la capitalización de la deuda intra-grupo por valor de 1.859M€ previa a la salida a bolsa. El fuerte crecimiento en BNA (+77%) es resultado de la combinación de un crecimiento del +25% en EBITDA y menores gastos financieros bajo la nueva estructura de capital. La capacidad total del grupo alcanza 11,2GW, de los cuales 9,4GW son netos atribuibles. La cartera alcanza 17,4GW más otros 33,3GW adicionales de oportunidades a largo plazo. Mantenemos la recomendación de Compra. Acciona Energía tiene un ambicioso plan de crecimiento para los próximos años que contempla llegar a 20 GW de capacidad instalada en 2025 vs 11,2GW a finales de 2021. Nuestras estimaciones incluyen un crecimiento medio anual de +11,0% en EBITDA y +16,8% en BNA en el periodo 2020-25.En cuanto a la retribución al accionista, el objetivo del grupo es distribuir entre el 25% y el 50% del BNA en dividendos, lo que permitirá ir mejorando gradualmente el DPA (0,8% de rentabilidad por dividendo en 2021, llegando a 1,8% estimado en 2025.).

FCC

(Comprar; Pr. Objetivo: 13,47€; Cierre: 10,36€; Var. Día: +1,36%; Var. Año: -6,50%)

Resultados 4T 2021 mejores de lo esperado en EBITDA y BNA

Principales cifras comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 1.795M€ (+5% a/a) frente a estimado de 1.805M€; Ebitda 312M€ (+9,1% a/a) frente a estimado de 294M€; y BNA 88M€ frente a estimado de 60,3M€. Por actividades destaca la positiva evolución de medio ambiente (+12,4% a/a) y cemento (+13,4% a/a). La deuda neta se sitúa en 3.225M€ (vs 2.417M€ ant.) casi toda ella sin recurso y la cartera de proyectos asciende a 30.196M€ (vs 29.789M€ ant).

Opinión de Bankinter

Cifras positivas que deberían ser bien acogidas por el mercado. Consideramos que la posición de FCC enfocada hacia los negocios de Medio ambiente y Agua (generan un 76% del Ebitda) le proporciona una atractiva recurrencia a la cuenta de P&G. Reiteramos Comprar. Link a los resultados.

Mediaset España

(Neutral; Pr. Objetivo: 5,4€; Cierre: 4,23€; Var. Día: +1,6%; Var. 2021: +2,9%).

Resultados 4T 2021 por debajo de lo estimado

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 272,5M€ (-6%) vs. 275,3M€ estimado; EBITDA 90,6M€ (-11,7%) vs. 94,6M€ estimado; margen EBITDA 33,2% (vs. 35,4% anterior); EBIT 85,7M€ (-12,2%) vs. 89,2M€ estimado; margen EBIT 31,5% (vs. 33,7% anterior); BNA 66,9M€ (-11,4%) vs. 67,9M€ estimado.

Opinión de Bankinter

Cifras que defraudan las estimaciones del consenso y que muestran un debilitamiento generalizado. De hecho, los márgenes se contraen significativamente. La cuota en el mercado publicitario audiovisual (TV + digital) cae frente a 2020 (24,4% vs. 25% en 2020) y en el mercado televisivo queda plana. La parte positiva es que sigue liderando audiencias (28,2% de cuota en total individuos total día). En conjunto, cifras débiles. Link a la nota publicada por la Compañía.

Merlin Properties

(Vender; Pr. Objetivo: 10,0€; Cierre: 9,96€; Var. Día: -0,39%; Var. Año: +4,1%)

Resultados 2021 en línea con lo estimado. NAV +2,6% hasta 16,11€/acción.

Rentas brutas +0,4% hasta 505M€ (vs. 504M€ estimado); EBITDA +3,2% hasta 377M€ (vs. 373M€ estimado); FFO (flujo de caja) +4,1% hasta 273M€ (vs. 270M€ estimado). La ocupación de la cartera se incrementa ligeramente en +50p.b. hasta el 94,5%. La valoración de activos se revisa al alza un +2%, en términos comparables, hasta 13.041M€ y el NAV se incrementa +2,6% hasta 16,11€/acción (vs 15,69€ anterior). Link a la presentación.

Opinión de Bankinter

Resultados en línea con lo estimado, en los que la principal sorpresa positiva es la valoración de activos, que no sólo aguanta, sino que además se revisa ligeramente al alza. Prevemos impacto en cotización neutro o ligeramente positivo, aunque mantenemos recomendación de Vender. Cotiza en línea con nuestro precio objetivo (10,0€/acción) y prevemos presión a la baja sobre la valoración de sus activos, en un entorno de rentabilidad de los bonos al alza y con demanda débil en oficinas y centros comerciales, que en conjunto representan c.70% de los activos.

Aena

(Vender; Pr. Objetivo: 10,0€; Cierre: 9,96€; Var. Día: -0,39%; Var. Año: +4,1%)

Los resultados de 4T 2021 decepcionan por el negocio comercial.

Ventas +30% hasta 632M€ (vs 658M€ estimado); EBITDA +3,4% hasta 207M€ (vs 255,4M€ estimado); Beneficio neto de 64M€ (vs. 52M€ estimado). El tráfico aéreo en España se incrementó con fuerza en 4T 2021, aunque es todavía un -29% inferior al del mismo periodo de 2019. Link a la presentación de resultados.

Opinión de Bankinter

Resultados peores de lo estimado en 4T 2021, lastrados por los alquileres comerciales. Aunque a nivel de beneficio neto bate aparentemente expectativas, se debe a un ingreso extraordinario de 50M€ por la suspensión temporal del pago mínimo garantizado de Aena por el Aeropuerto de Murcia. Excluyendo este impacto, el BNA ajustado se sitúa en 14M€ en 4T 2021 vs 52M€ estimado. A pesar de la recuperación del tráfico aeroportuario, los resultados de Aena seguirán viéndose lastrados por el impacto de los alquileres comerciales, próximo a -1.350Me entre 2020 y 2025. De esta forma, la vuelta al dividendo podría demorarse hasta 2023. Como consecuencia, Aena retrocedió ayer -3,6%. Mantenemos recomendación Neutral con un precio objetivo de 154€/acción.

Indra

(Comprar; Cierre: 8,38€; Pr. Objetivo: 9,90€; Var. Día: -9,40%; Var. Año: -11,97%)

Resultados 4T 2021 mejores de lo esperado en Ventas, EBIT y algo por debajo en BNA. La compañía cumple holgadamente las guías presentadas para 2021 y publican guías para 2022 ligeramente por encima de consenso.

Cifras principales comparadas con el consenso de mercado: Ingresos 1.028M€ (+15,4% a/a) vs. 933M€ esp.; EBIT 67M€ vs 65,28M€ esp.; BNA 29M€ vs. 38,8M€ esp. La cartera de pedidos se coloca en 5.459M€ (+4,4%) (la cifra más elevada de su historia) y crece en 2021 un +4,1% vs el mismo periodo del año anterior, apoyada principalmente por los contratos de Defensa y Seguridad. La deuda de la compañía se sitúa en 240M€ (vs 503M€ el trimestre anterior) que implica una Deuda Neta/EBITDA de 0,8x. De cara a 2022, la compañía publica un guidance de: Ingresos: >3.550M€ vs 3.459M€ esp por el consenso; EBIT de 270M€ vs 273M€ esperado por el consenso y FCF >170M€. Además, Indra confirma el anuncio realizado el pasado trimestre de la vuelta al pago de dividendo en 2022, anunciando un pago de 0,15€/acc en julio, tras 7 años sin retribuir al accionista. (Rentabilidad por dividendo: +1,8%).

Opinión de Bankinter

Tanto los resultados como las guías para el año 2022 se encuentran ligeramente por encima de lo esperado por el consenso del mercado. Pese a las fuertes caídas vividas ayer en el valor (afectado por la percepción negativa del mercado de la mayor injerencia del gobierno en el accionariado), consideramos que el incremento de cerca de un 10% adicional de peso por parte de la SEPI puede suponer un apoyo para la cotización a medio plazo. Los resultados y guías conocidos ayer confirman nuestra opinión positiva sobre los fundamentales del valor y reiteramos Comprar. Link a los resultados.

ACS

(Comprar; Pr. Objetivo: 30,7€; Cierre: 22,02€; Var. Día: +1,24%; Var. Año: -4,7%)

Hochtief, la filial alemana de ACS, lanza OPA de exclusión sobre el 21,4% de la filial australiana Cimic

ACS, que controla el 78% de Cimic a través de la alemana Hochtief (51%), anunció ayer una oferta de 22$AUD (prima del 35%), lo que supondrá un desembolso de 1.000M€.

Opinión de Bankinter

El movimiento en Cimic es una operación sobre la que se ha especulado en el pasado en varias ocasiones y que finalmente se produce con el objetivo de simplificar la estructura del grupo ACS (que hasta ahora cotiza directa e indirectamente en tres mercados: España, Alemania y Australia) y a la vez que se invierte una parte del dinero obtenido por la venta de la división de servicios industriales a Vinci. En todo caso, el múltiplo pagado en la operación es elevado dado que supone un PER22 de 15,7x mientras que Hochtief y ACS cotizan a PER22 de 8,8x y 12,3x respectivamente.

Rovi

(Comprar; Precio Objetivo: 77,50€; Cierre 72,40€, Var. Día +3,43%; Var. año: -1,9%).

Ayer publicamos un informe tras conocer los resultados 2021 y subimos nuestro precio Objetivo a 77,50 €/acc. desde 73,80 €/acc

Los resultados 2021 Link a los resultados baten ampliamente a un consenso que esperaba unos crecimientos de por sí elevados y, también superan nuestras estimaciones. La fabricación de la vacuna COVID-19 de Moderna y, en menor medida, la evolución de la venta de productos farma, impulsan las ventas que crecen +57% en 2021 y, también el EBIT y BNA que se triplican respecto al año anterior. El dividendo (rentabilidad 1,3%) aumenta +151%, en línea con el BNA. La compañía revisa al alza las guías 2022, son factibles y las incorporamos a nuestras estimaciones. Tras recomprar el 2,7% de su capital, anuncia una nueva recompra del 1%. Estas acciones serán amortizadas. Revisamos nuestro Precio Objetivo al alza hasta 77,50 €/acción desde 73,80 €/acción, por el efecto de la mejora de guías y la nueva recompra. Supone un potencial de +11% y reiteramos nuestra recomendación de Comprar.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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