Principales citas macroeconómicas En EE.UU. la Fed de Filadelfia publicará el panorama de negocios y se conocerán las peticiones iniciales de desempleo
En EE.UU. la Fed de Filadelfia publicará el panorama de negocios (+20e y +23,2 anterior) y se conocerán las peticiones iniciales de desempleo (218.000e y 223.000 anterior).
Mercados financieros Apertura a la baja en Europa (Eurostoxx 50 -0,7%)
Los futuros apuntan a una apertura a la baja en Europa (Eurostoxx 50 -0,7%), de nuevo en modo “aversión al riesgo” ante unos mercados que no terminan de confiar en que la vía diplomática de sus frutos en el conflicto Rusia-Ucrania. En este contexto, TIRes a la baja y oro y divisas refugio al alza (Yen, franco suizo), aunque de forma limitada y con un crudo muy volátil, también afectado por la posible reanudación de las exportaciones de Irán. Hoy comenzará una reunión de ministros de finanzas y gobernadores centrales del G20, que se prolongará hasta mañana viernes. La tensión geopolítica y las expectativas de tipos mantendrán previsiblemente una correlación negativa (más incertidumbre geopolítica, menos probabilidad de tensionamiento rápido de política monetaria; el mercado ha reducido al 30% las probabilidades de una subida de la Fed de +50 pb en marzo).
En el plano macro, hoy apenas contaremos con referencias de interés, más allá de una nueva encuesta manufacturera de febrero en EE.UU., la Philly Fed, que podría estabilizarse, y el desempleo semanal, que continuaría mejorando. Datos ambos que seguirían dibujando un buen fondo de la economía americana tras las positivas referencias ayer de consumo (ventas minoristas creciendo a su mayor tasa de 10 meses en enero) y manufacturas (producción industrial).
Ayer la atención estuvo en las Actas de la Fed de la reunión del 26-enero, en la medida en que fueron las Actas de la reunión de diciembre las que mostraron un giro más hawkish de la Fed y fueron el detonando del fuerte movimiento al alza de las TIRes, llevando al mercado a descontar hasta 6-7 subidas de tipos en 2022 por un total de 150-175pb. Las Actas de enero apenas aportan novedades (¿habrá terminado de endurecerse su discurso?): los tipos de interés empezarán a subir pronto y la Fed vigila una inflación que de resultar más persistente podría llevar a un tensionamiento monetario más rápido. Sin detalles adicionales sobre la reducción de balance.
A destacar de ayer el repunte de inflación en Reino Unido ligeramente por encima de lo esperado, +5,5% en enero vs +5,4%e y anterior, y que junto a la expectativa de ver aceleración adicional en los precios en los próximos meses (pico previsto en abril, algo por encima del 7%) seguirá presionando al Banco de Inglaterra para continuar con su normalización monetaria, previsiblemente con +25 pb en su próxima reunión del 17-marzo. A pesar de una inflación por encima de lo esperado, y un tensionado mercado laboral, el mercado está suavizando ligeramente sus expectativas de subidas de tipos en Reino Unido, buena prueba de que estaba siendo demasiado agresivo.
Por otro lado, continúan las buenas noticias en torno al Covid, y Europa sigue preparándose para pasar del plano pandémico al endémico. A países como Reino Unido, Irlanda, Dinamarca o Austria se sumó ayer Alemania en la retirada de restricciones, que se producirá en tres fases, desapareciendo por completo el 20 de marzo. Suiza también levantará prácticamente todas las restricciones a partir de hoy, algo que Holanda hará mañana. Esto supondría una práctica vuelta a la normalidad, con lo que ello comporta especialmente para aquellos valores más asociados a la movilidad.
Principales citas empresariales En EE.UU. presentarán resultados Reckit Benkiser, Schneider Electric y Walmart. En Europa conoceremos los resultados de Airbus, Orange y Air France en Francia
En EE.UU. presentarán resultados Reckit Benkiser, Schneider Electric y Walmart.
En Europa conoceremos los resultados de Airbus, Orange y Air France en Francia y de Nestlé en Suiza.
Análisis macroeconómico en EE.UU. se publicó el Índice de precios de importación, ventas minoristas y la producción industrial
En Reino Unido se publicó el IPC de enero, en línea con las expectativas, anual +5,5% (vs +5,4%e y anterior) y mensual -0,1% (vs -0,2%e y +0,5% anterior) y el subyacente anual del mismo mes +4,4% (vs +4,3%e y +4,2% anterior).
En la Eurozona se conoció la producción industrial del mes de diciembre, superando lo estimado (+1,2% vs +0,3%e y +2,3% anterior).
Por último, en EE.UU. se publicó el Índice de precios de importación mensual (+2% vs +1,2%e y -0,2% anterior) y anual (+10,8% vs +10%e y +10,4% anterior), el ex-crudo mensual (+1,4% vs +0,4%e y +0,3% anterior). También conocimos las ventas minoristas del mes de enero, que crecieron muy por encima de lo esperado (+3,8% vs +2%e y -2,5% anterior) y la producción industrial del mismo mes (+1,4% vs +0,5%e y -0,1% anterior).
Análisis de mercados Jornada de retrocesos para los principales índices europeos (EuroStoxx 50 -0,16%, DAX -0,28%, CAC 40 -0,21%)
Jornada de retrocesos para los principales índices europeos (EuroStoxx 50 -0,16%, DAX -0,28%, CAC 40 -0,21%). Por su parte, el Ibex 35 avanza, aunque suavemente (+0,22%) cerrando en los 8.737 puntos. Entre los mejores de la sesión destacan Almirall (+2,98%), ArcelorMittal (+2,95%) y Grifols (+2,72%). Mientras en el lado negativo, las caídas más pronunciadas fueron para Siemens Gamesa (-2,26%), Sabadell (-1,29%) y Santander (-1,29%).
Análisis de empresas ACS, Repsol y Logista protagonizan las principales noticias empresariales
ACS. Se reactiva la venta de Zero-e, la filial de renovables.
1-. Según prensa, ACS podría vender su filial de renovables Zero-e después de Semana Santa. Se trata de una compañía que cuenta con 2.900 MW en operación y desarrollo. La valoración, según informan en prensa, podría rondar los 1.000 mln eur, y la operación podría llevar a ACS a ceder el control de la compañía.
Valoración:
1-. No hay detalle de los activos que están actualmente bajo gestión y de la cartera de proyectos por lo que no podemos valorar el importe mencionado en prensa. Tendremos que esperar para conocer un mayor detalle. Recordamos que, dentro del acuerdo de venta de Cobra a Vinci, tiene un acuerdo con la compañía francesa para la creación de una compañía (49% ACS, 51% Vinci) que comprará a precio de mercado los activos renovables que desarrolle la división industrial en los 8 años siguientes a la operación.
2-. A la espera de conocer los fondos que obtendría ACS con esta operación, se sumarían a los fondos obtenidos con la venta de Cobra, de los que seguimos pendientes de conocer el destino, que en principio está previsto se destine al crecimiento en infraestructuras de transporte, y que en función del activo y del precio, consideramos que podría actuar como catalizador del valor.
REPSOL. Contrato de gas en EEUU.
1-. Repsol cerró el pasado 21 de enero un contrato de venta de gas natural a Venture Global LNG.
2-. La cia venderá a la estadounidense alrededor de 1,5 bcm de gas durante los próximos tres años (18,25 bcf de gas por año) para exportación.
3-. La entrega de gas se prevé que se realice desde 2024 hasta 2027 en la futura planta de exportación de GNL de Plaquemines, ubicada en Louisiana.
4-. Esta planta cuenta desde el 16 de octubre de 2019 con un permiso del Departamento de Energía de EEUU para exportar GNL a países con los que no exista un tratado de libre comercio, pero, por el momento, mantiene ya firmados contratos de venta con EDF, la polaca Polskie Gornictwo, China Petroleum & Chemical y CNOOC Gas & Power.
Valoración:
1-. No ha transcendido el importe del contrato por lo que no podemos emitir una valoración cuantitativa del contrato.
2-. En cualquier caso, Repsol se asegura la venta de gas en un plazo de 3 años.
3-. Neutral.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 13,30 eur/acción.
Compra de Speedlink Worldwide Express
Logista ha anunciado la compra del 70% de Speedlink, compañía neerlandesa del sector Courier Express. El importe de la operación, pagadero totalmente en caja, asciende a un máximo de 18,5 mln eur (0,8% de la capitalización bursátil) en función de los objetivos alcanzados. Logista se guarda la opción de comprar el 30% restante en los próximos 3 años.
Descripción de Speedlink
Speedlink Worldwide Express, es una compañía especializada en entregas express en Bélgica y Países Bajos. Situada cerca del aeropuerto de Schiphol, cuenta con 30 empleados, dando servicios de valor añadido a los sectores sanitario, alta tecnología, automoción y comercio electrónico.
Valoración positiva desde un punto de vista estratégico
Speedlink cumple los requisitos comunicados por Logista para sus adquisiciones como: 1) Aumenta el peso de la distribución médico/sanitaria del grupo, 2) Aumenta el peso en el sector de comercio electrónico, 3) Plataforma para el desarrollo de otros negocios de Logista en el área de influencia, 4) Expande la presencia internacional de Logista al Benelux, siendo Países Bajos el país con mayor número de centros de distribución y uno de los principales puertos de entrada de mercancías a Europa, 5) Ampliación del catálogo de productos (automoción, alta tecnología). 6) Sientan las bases para la expansión internacional de Nacex y 7) El haber sido el socio de Logista en esta área geográfica facilitará la integración.
Valoración neutra desde un punto de vista financiero
Logista no ha facilitado ningún dato de balance ni de cuenta de pérdidas y ganancias de Speedlink, por lo que no conocemos los múltiplos a los que se ha realizado la operación. En cualquier caso, el pequeño importe de la operación (18,5 mln eur por el 70% – 0,8% de la capitalización bursátil), nos lleva a concluir que no tendrá un impacto relevante ni en las cuentas ni en la valoración de Logista.
La cartera de 5 Grandes está compuesta por ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), IAG (20%), Merlin Properties (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +3,38%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
