Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Rovi, Hellofresh, Ahold y FAES Farma, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Rovi
Amplía el acuerdo de colaboración con Moderna
Rovi ampliará la capacidad de producción para abastecer a Moderna con vacunas basadas en la tecnología ARNm durante los próximos diez años. Además de producir la vacuna contra la COVID-19 de Moderna, Rovi podrá fabricar futuras vacunas de Moderna con esta tecnología. El acuerdo incluye inversiones para ampliar capacidad y adaptar las instalaciones de llenado y acabado de medicamentos a las especificaciones de Moderna. No se ha señalado el importe de las inversiones.
Opinión de Bankinter
Noticia positiva que aleja los temores de que Rovi se pueda ver afectada por una disminución en la producción de las vacunas COVID-19 de Moderna. Los principales fabricantes de vacunas COVID-19 anuncian en sus resultados del cuarto trimestre de 2021 que esperan una caída de ventas de esta vacuna en 2022. Moderna aún no ha hecho declaraciones a este respecto y comunicará los resultados el 24 de febrero del cuarto trimestre. La acción ayer avanzó casi +5% al conocerse la aprobación de Okedi en Europa, la noticia de hoy debería apuntalar este buen comportamiento en bolsa.
Hellofresh
(Mantener; P. Obj: 90,2€; Cierre 51,74€; Var. Día: +5,9%; Var. año: -23,4%).
Revisamos nuestra recomendación hasta Mantender desde Comprar y revisamos P. Objetivo hasta 90,2€/acc. desde 112€/acc. anterior.
La situación financiera de la Compañía y perspectivas de negocio no han cambiado, pero sí lo ha hecho el contexto de mercado por dos factores:
(i) un entorno de tipos de interés al alza, que penaliza a las compañías de crecimiento
y (ii) el momento «clave» para la recuperación del Sector Servicios, que también normaliza las ventas de compañías beneficiadas durante los confinamientos.
Por el momento de mercado, estimamos que en el corto plazo la Compañía se quedará rezagada respecto a otros sectores value. En resumen, pensamos que 2022 no será el momento de mercado para Hellofresh. Pero sí pensamos que es una de las compañías del S. Alimentación con más potencial en el medio plazo. Por estos motivos revisamos la recomendación a Mantener desde Comprar y ajustamos el P. Objetivo a las nuevas condiciones del entorno. La Compañía presentará sus resultados de 2021 el próximo 1 de marzo.
Ahold
Vender; P. Obj: 28,1€; Cierre 28,92€; Var. Día: +0,5%; Var. año: -4,0%).
Los resultados de 2021 completo baten expectativas pero empeoran guidance de márgenes. Mantenemos nuestra recomendación de Vender.
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Las ventas alcanzan 75.601M€ (+3,3% a/a comparable) vs 75.022M€ esperado; EBITDA 6.335M€ (+1,0% a/a comparable) vs 6.237M€ esp.; Margen EBITDA 8,4% (-0,2 p.p.) vs 8,3% esperado. BPA 2,20€ (-0,4% a/a comparable) vs 2,13€/acc. esperado. Link a los resultados publicados por la Compañía.
Opinión de Bankinter
Resultados mejores de lo esperado porque baten expectativas en ventas y márgenes, gracias a
(i) la demanda todavía elevada de consumo doméstico en EE.UU.
y (ii) las ventas online (foco de su crecimiento) que aumentan +38% a/a y ya representan un 14% de sus ventas totales (vs 10% el año pasado).
También es positivo y relevante la propuesta de aumento del dividendo de +5,6% a/a y equivale a una rentabilidad por dividendo de 3,2% vs 2,8% actual (sobre el precio de cierre de ayer). La parte negativa de los resultados es que la Compañía revisa a la baja (de nuevo) su guidance con un Margen EBIT 2022 en contracción (-0,4 p.p.). Algo lógico con el aumento de costes vía inflación. Y mantiene sus perspectivas de ventas en aumento durante 2022. Bajo nuestro punto de vista, aunque las cifras hayan batido expectativas ya muestran una clara desaceleración respecto a 2020 y 2021 con aumentos de ventas mucho más moderados y márgenes en contracción (por inflación y menores volúmenes vendidos). Y, durante 2022, esta tendencia probablemente se mantenga por
(i) la propia normalización del consumo doméstico en favor de la recuperación del S. Servicios (Turismo, Hostelería, …)
y (ii) la reducción de márgenes por más inflación y vuelta a la competencia de precios dentro del sector. Por este motivo pensamos que 2022 mantenemos nuestra recomendación de Vender y P. Objetivo preliminar de 28,1€/acc.
FAES Farma
(Neutral; Precio Objetivo: 3,70€; Cierre: 3,396€, Var. Día: +1,31%; Var. 2022: -2,4%)
Construirá una nueva planta para productos de nutrición animal
Es una planta de producción de alimentos especiales para primeras edades de porcino con una capacidad de producción de 120.000 toneladas/año que se ubicará en Huesca. La inversión estimada son 17M€, Faes Farma prevé finalizar la construcción de la planta en 2024. Esta se sumará a las existentes en Lanciego y Alforja y, atenderá a la demanda prevista de los próximos años en este segmento.
Opinión de Bankinter
Nuestra valoración es neutral. La inversión apoya el crecimiento orgánico de la división de Salud Animal. Estimamos una inversión recurrente anual de 7.000M€ y, ésta no impacta en nuestras estimaciones de cash flow libre. Adicionalmente, Faes Farma está construyendo una nueva fábrica de productos farmacéuticos en Vizcaya, con una inversión de 150M€ en 2021-2024. La tesorería neta son 57M€ a junio 2021 y la compañía genera cash flow libre positivo.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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