Principales citas macroeconómicas En Reino Unido se publicarán el IPC de enero y en la Eurozona la producción industrial del mes de diciembre entre otros datos
En Reino Unido se publicarán el IPC de enero, anual (+5,4%e y anterior) y mensual (-0,2e y +0,5% anterior) y el subyacente anual del mismo mes (+4,3%e y +4,2% anterior).
En la Eurozona se conocerá la producción industrial del mes de diciembre (+0,3%e y +2,3% anterior).
Por último, en EE. UU. se publicará el Índice de precios de importación mensual, (+1,2%e y -0,2% anterior) y anual (+9,9e y +10,4% anterior), así como el ex crudo mensual (+0,4e y +0,3% anterior). También conoceremos las ventas minoristas del mes de enero (+0,9%e y -2,3% anterior) y las anticipadas (+2%e y -1,9% anterior), la producción industrial del mismo mes (+0,5%e y -0,1% anterior) y se publicarán las actas de la Fed.
Mercados financieros Apertura al alza en Europa en una jornada marcada por datos de inflación en distintas geografías
Apertura al alza en Europa (futuros Eurostoxx 50 +0,5%), en una jornada marcada por datos de inflación en distintas geografías, y con unos mercados que más allá del riesgo geopolítico siguen pendientes de la normalización de las políticas monetarias, ayer de nuevo con repunte generalizado de TIRes, +6 pb en EEUU y +3pb en Alemania. Este repunte es también fruto de la moderación del riesgo geopolítico, tras la reunión ayer entre Putin y Scholz que mostró a una Rusia dispuesta a seguir negociando, tras anunciar la retirada de parte de sus tropas de la frontera con Ucrania, y siempre y cuando Ucrania no ingrese en la OTAN. Esta menor tensión se tradujo en caídas en el precio del crudo (-3%).
Ya hemos conocido las cifras de inflación en China, donde se aprecia moderación tanto en los precios a la producción (+9,1% vs +9,5%e y +10,3% anterior) como en el IPC anual (+0,9% vs +1%e y +1,5% anterior), gracias a la relajación de precios de energía y alimentos, lo que ofrece margen adicional de estímulo a la política monetaria china. También será jornada de datos de IPC en Reino Unido, que podría estabilizarse en enero en máximos de tres décadas (+5,4%), aunque según las previsiones del Banco de Inglaterra aún no habríamos visto el pico, previsto para abril en 7,25% al recoger en su totalidad el incremento del precio de la energía, y que seguirá empujando al BoE a subir tipos.
Por el contrario, en EE.UU. los precios a la producción se mantienen en cotas elevadas (+9,7% vs +9,8% anterior), afectados por los cuellos de botella y las tensiones en el mercado laboral, y hoy será el turno de los precios a la importación, con expectativas de suavizar su ritmo de crecimiento interanual (+9,9%e vs +10,4% anterior), aunque manteniendo aún importantes crecimientos mensuales. A nivel de actividad económica, esperamos que tanto los datos de consumo (ventas minoristas) como de manufacturas (producción industrial) muestren mejora en el mes de enero.
Desde el punto de vista de política monetaria, la atención estará en las Actas de la Fed de la reunión de enero por si ofreciesen alguna pista adicional sobre el ritmo de retirada de estímulos en EEUU (subida de tipos y reducción de balance). Por su parte, Villeroy del BCE afirmó ayer que las compras de deuda del APP podrían terminar en 3T21 (en línea con lo ya anticipado), pero que esto no implica necesariamente que los tipos de interés comiencen a subir inmediatamente después.
Principales citas empresariales En EE. UU. presentarán resultados Cisco y Nvidia
En EE. UU. presentarán resultados Cisco y Nvidia.
Análisis macroeconómico En la Eurozona se conocieron el PIB preliminar del cuarto trimestre de 2021 y las expectativas de confianza del inversor ZEW del mes de febrero entre otros datos
En la Eurozona se conoció el PIB preliminar del cuarto trimestre de 2021, trimestral +0,3% (vs +0,3%e y +2,2% anterior) y anual +4,6% (vs +4,6%e y +3,9% anterior). Además, se publicaron las expectativas de confianza del inversor ZEW del mes de febrero 48,6 (49,4 anterior).
Por países, en Alemania se conocieron los resultados de la encuesta de confianza del inversor ZEW del mes de febrero, tanto las expectativas 54,3 (vs 55e y 51,7 anterior) como la situación actual -8,1 (vs -6,5e y -10,2 anterior). En España conocimos el IPC final del mes de enero, mensual -0,4% (vs -0,5%e y +1,2% anterior) y anual +6,1% (vs +6,0%e y +6,5% anterior) y el subyacente mensual -0,7% (vs +0,3% anterior) y anual +2,4% (vs +2,1% anterior). En Reino Unido se publicó el dato de desempleo registrado en el mes de enero 4,6% (vs 4,7% anterior)
Por su parte, en EE. UU. se publicaron los precios a la producción del mes de enero, mensual +1% (vs +0,5%e y +0,2% anterior) y anual +9,7% (vs +9,1%e y +9,7% anterior); y el subyacente mensual +0,9% (+0,4%e y +0,5% anterior) y anual +8,3% (+7,9%e y +8,3% anterior). También se dieron a conocer los datos de la encuesta manufacturera de NY +3,1 (+12e y -0,7 anterior).
Análisis de mercados Jornada de repuntes para los principales índices europeos que respiran ante la aparente mejora de la crisis geopolítica
Jornada de repuntes para los principales índices europeos que respiran ante la aparente mejora de la crisis geopolítica (EuroStoxx 50 +1,95%, DAX +1,98%, CAC 40 +1,86%). Por su parte, el Ibex 35 se aprecia +1,68%, cerrando en 8.718 puntos. Entre los mejores de la sesión destacan Siemens Gamesa (+6,66%), Rovi (+4,82%) e IAG (+4,11%). Mientras en el lado negativo, las caídas más pronunciadas fueron para Naturgy (-1,02%), Red Eléctrica (-0,91%) y Bankinter (-0,89%).
Análisis de empresas Repsol, el sector promotoras, el sector construcción, ROVI y Faes Farma ocupan las principales noticias empresariales
REPSOL. Continúan las penalizaciones en Perú por el derrame.
1-. El Organismo de Evaluación y Fiscalización Ambiental (OEFA), adscrito al Ministerio del Ambiente de Perú, ha impuesto este martes dos nuevas multas coercitivas contra Repsol por casi 240.000 dólares (unos 211.961 euros) por haber incumplido medidas administrativas.
2-. Estas dos multas se suman a la primera sanción del 10 de febrero y derivan de las medidas impuestas por el OEFA el 18 de enero, cuando dio un plazo de entre tres y ocho días para que Repsol cumpla con la identificación de las zonas afectadas por el derrame, la limpieza y la contención del crudo.
3-. Cada multa equivale a 100 Unidades Impositivas Tributarias (unos 120.000 dólares), por lo que el monto total que la compañía española deberá pagar asciende a 1.380.000 soles (unos 358.800 dólares).
4-. Además, el OEFA también inició tres procesos administrativos sancionadores que podrían derivar en otras tres sanciones por 55,2 millones de soles (unos 14,3 millones de dólares).
Valoración:
1-. De momento el proceso avanza ordenadamente, sin que se hayan desprendidos multas relevantes para Repsol.
2-. Como hemos venido comentando la contribución de Perú es limitada en las cuentas de Repsol.
3-. La compañía publicará unas buenas cifras el próximo jueves 17.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 13,30 eur/acción.
PROMOTORAS. La compraventa de viviendas cierra 2021 con el mayor nivel en 14 años.
1-. De acuerdo con los datos provisionales del INE, la compraventa de viviendas en 2021 se ha situado en 565.523 operaciones, aumentando un +34,6% vs 2020, y cerrando el año como el mejor desde 2007. A pesar del fuerte incremento interanual, las cifras se sitúan un -27% por debajo del pico registrado en 2007.
2-. Según el régimen de protección, el 91,5% de las viviendas transmitidas por compraventas en 2021 fueron libres y el 8,5% protegidas. Así, el número de viviendas libres aumentó un +35,2% vs 2020 y el de protegidas +27,7%. Por estado, el 20,3% de las viviendas transmitidas por compraventa en el año 2021 fueron nuevas (+37,7% vs 2020) y el 79,7% usadas (+33,8% vs 2020).
3-. Por CC.AA., las regiones que presentaron los mayores aumentos anuales en el número de compraventas de viviendas en 2021 fueron La Rioja (+42,7%), Andalucía (+42,5%) y Cantabria (+38,0%) mientras que País Vasco (+15,8%), Canarias (+22,0%) y Principado de Asturias (+23,5%) registraron las menores subidas.
Valoración:
1-. Noticia positiva que confirma el momentum del sector, apoyado fundamentalmente en el entorno de bajos tipos de interés (tipo hipotecario en mínimos), ahorro acumulado de los hogares durante 2020 y 2021 (por encima de la media histórica) y paulatina reducción del desempleo.
Reiteramos nuestra recomendación de Sobreponderar en las tres Compañías promotoras bajo cobertura, con precios objetivos de 29,70 eur/acc. en AEDAS Homes, 10,10 eur/acc. en Metrovacesa y 14,0 eur/acc. en Neinor Homes.
SECTOR CONSTRUCCIÓN. Posible limitación en España a la compensación por las subidas de precios de materiales.
1.- Según prensa, este viernes podría aprobare un RDL que límite la compensación a las compañías de construcción por el alza en los precios de las materias primas a un 20% del precio de adjudicación.
2.- Este supuesto se aplicará exclusivamente cuando se de un alza en el precio de 4 materiales (materiales siderúrgicos, materiales bituminosos, aluminio o cobre) superior al 8% con respecto al importe certificado en el contrato de 2021, excluyéndose los costes de la energía y con limitado alcance sobre las certificaciones, siempre y cuando estas subidas hayan tenido un impacto directo en la economía de los contratos y se haya ejecutado al menos un 20%. Aplicable sobre contratos públicos a nivel estatal pero también aplicable en el ámbito de las comunidades autónomas.
Valoración:
1.- Aunque la noticia es contraria a los intereses de las compañías y puede suponer cierta presión en los márgenes de algunos proyectos, consideramos que el peso de las obras en España es limitado en las compañías (España, tanto del sector público como privado, representa un 14% de la cartera de Ferrovial, un 8% en ACS y estimamos que menos de un 15% en OHLA) por lo que a nivel cuantitativo no esperamos impacto, aunque a nivel cualitativo creemos que el intervencionismo por parte del sector público no es positivo para el sector. Veremos que capacidad tiene la compañía a través de los propios contratos de evitar estos efectos.
FAES FARMA. Construirá una nueva planta para su división de alimentación animal.
1-. Con el fin de atender el crecimiento de la demanda prevista para los próximos ejercicios en el segmento de alimentos especiales para las primeras edades de porcino, Faes Farma proyecta la construcción de una nueva planta de producción.
2-. La planta estará ubicada en la plataforma logística PLHUS en Huesca y contará con una capacidad de producción de 120.000 toneladas al año, ocupando una superficie de 17.000 m2. El importe total estimado en de inversión en esta nueva planta asciende a 17 mln eur y su construcción se prolongará durante los próximos dos ejercicios.
3-. La nueva inversión responde a las nuevas tendencias de mercado en Nutrición y Salud animal, en el que las nuevas regulaciones sobre desmedicalización de piensos, está acelerando el trasvase hacia empresas especializadas en producir alimentos especiales como Faes Farm.
4-. La construcción de la nueva planta, implica cierta integración vertical, robusteciendo el posicionamiento de la compañía en la alimentación de lechones, permitiendo impulsar el crecimiento orgánico de esta división
Valoración
1-. Valoramos positivamente el anuncio de esta nueva inversión, que permitirá robustecer el posicionamiento de la compañía en un área de negocio, que esta registrando unas importantes tasas de crecimiento de sus ingresos en el pasado (+6,7%) y que genera unas rentabilidades atractivas, con márgenes EBITDA por encima del 20%. Esta inversión permitirá potenciar el crecimiento orgánico de Faes Farm y dar respuesta a la demanda actual y futura de sus clientes. Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. de 4,75 eur/acc.
ROVI. La Comisión Europea da luz verde a la comercialización de Okedi (Doria).
1-. La Comisión Europea ha autorizado la comercialización de Okedi (Risperidona ISM) para el tratamiento de la esquizofrenia en adultos en los que se ha establecido tolerabilidad y efectividad con la risperidona oral.
2-. Okedi (Risperidona ISM) es un antipsicótico de administración prolongada desarrollado por Rovi a través de su plataforma ISM.
Valoración
1-. La noticia es muy positiva por la importancia del producto como tal y porque viene a validar la efectividad de la plataforma ISM de Rovi. No obstante, esta noticia era del todo esperada por el mercado, toda vez que el CHMP de la EMA, ya concluyo positivamente sobre la autorización del producto. La probación tampoco implica cambio alguno en nuestra valoración, ya que nuestro modelo, ya daba un 100% de probabilidad a que la comercialización del producto fuera aprobada en el UE.
La cartera de 5 Grandes está compuesta por ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), IAG (20%), Merlin Properties (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +2,01%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
