Análisis de los últimos resultados de Pfizer
Las principales cifras del cuarto trimestre de 2021 estanco son:
- Ventas 23.838 millones de dólares, +105% a/a y -2% excluyendo COVID-19 (vacuna Comirnaty 12.504 millones de dólares y píldora Paxlovid 76 millones de dólares)
- BNA 3,393 millones de dólares (vs 847 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2020)
- BPA 1,08 dólares (+152%) vs 0,878 dólares esperado
Por lo tanto, los resultados del año 2021 son:
- Ventas 81.288 millones de dólares (+95%) y +6% excluyendo COVID-19 (Comirnaty 36.781 millones de dólares y Paxlovid 76 millones de dólares)
- BNA 25.236 millones de dólares (+98%)
- BPA 4,42 dólares (+96%)
Respecto a las guías de beneficios, cumplen con las ventas (81.000/82.000 millones de dólares) y superan el BPA de 4,13 / 4,18 dólares). Las guías 2022 son ventas 98.000/102.000 millones de dólares (incluyen Comirnaty 32.000 millones de dólares más Paxlovid 22.000 millones de dólares) y BPA 6,35/6,55 dólares.
Opiniones sobre Pfizer
Nuestra valoración es negativa. Los resultados están impulsados por la vacuna COVID-19 (45% de las ventas) y por un crecimiento de +12% en oncología. Hay tres aspectos desfavorables:
- El crecimiento de las ventas en el cuarto trimestre excluyendo el efecto COVID es negativo (-2%)
- Las ventas 2022 para la vacuna Comirnaty es un retroceso de -13% y de un crecimiento de tan sólo +3,5% en los fármacos no relacionados con el COVID-19
- Se esperaba una guía superior para la píldora Paxlovid, aunque en la conferencia para comentar los de resultados, el CEO aclaró que las ventas deberían superar la guía que únicamente considera los contratos ya firmados y no los que se están negociando
Pfizer es el líder en ventas de vacunas conta el COVID 19, en 3T 2021 tuvo una cuota del 70% de ventas directas de vacunas COVID-19 entre las cuatro farmas que comercializan estas vacunas (AstraZeneca, Moderna, Johnson & Johnson y Pfizer).
Los resultados tienen una implicación negativa para ROVI que ayer cayó -5,7%, arrastrada por el efecto negativo que suponen un empeoramiento de las expectativas para las ventas de vacunas COVID-19 que señala Pfizer. Rovi fabrica en España la vacuna COVID-19 de Moderna (ésta publica resultados en día 24).
Por Departamento de Análisis Bankinter
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