Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Telefónica, Siemens Gamesa, Técnicas Reunidas y Sector Inmobiliario, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Telefónica

Aumenta su participación en Telxius Telecom junto con Pontegadea por 215,7 millones de euros

Telefónica y Pontegadea adquieren el 40% que KKR tenía en el capital de Telxius. Con la operación, Telefónica incrementará su participación desde el 50,01% hasta el 70% y Pontegadea desde el 9,99% hasta el 30%. Así, el importe a pagar por Telefónica es de 107,9 millones de euros.

Tras la venta del negocio de Torres a American Towers en 2021, Telxius Telecom opera una red internacional de 94.000 km de cables submarinos de fibra óptica que conectan EE.UU., Latam y Europa con el resto del mundo. El importe estimado de la transacción es de 215,7 millones de euros, de los que a Telefónica le corresponde la mitad (107,9 millones de euros). La operación está sujeta a la obtención de las correspondientes autorizaciones regulatorias

Opinión de Bankinter

La operación supone valorar el 100% de Telxius en 540 millones de euros, importe reducido ya que Telefónica y Pontegadea vendieron los activos más valiosos, las torres de telecomunicaciones en Europa (España y Alemania) y Latam (Brasil, Perú, Chile, Argentina) a American Towers en enero 2021 por 7.700 millones de euros.

Operación de pequeño importe y que no cambia el control de Telxius que ya estaba mayoritariamente en manos de Telefónica, pero que permite al grupo aumentar su participación en el negocio de gestión de unas infraestructuras que serán importantes para comunicaciones de alta capacidad y baja latencia como el metaverso, la web3 y la nueva era digital. Con una Deuda Financiera Neta de 25.000 millones de euros, esta operación tiene un impacto financiero reducido.

Siemens Gamesa

Posible venta de proyectos de promoción

Según Expansión, Iberdrola, Engie, Shell y Naturgy podrían estar interesados en el proceso de venta de proyectos de promoción de renovables de Siemens Gamesa. Según esta misma fuente, financieramente podría suponer en torno a los 300 millones de euros de proyectos greenfield en España, Italia y Grecia.

Opinión de Bankinter

Siemens Gamesa realizó un nuevo Profit Warning el pasado 21 de enero. Anticipó una deuda financiera neta para el primer trimestre de 2022 de -1.100 millones de euros (desde -207 millones de euros al cierre de 2021) y rebajó los objetivos para el ejercicio con un impacto más relevante en márgenes, que elevan la probabilidad de acabar el ejercicio en negativo (ya que el rango objetivo de margen EBIT estimado pasa a -4% y +1%). Esto supondría el tercer año consecutivo con márgenes negativos (o prácticamente) lo que supone una presión adicional sobre el balance de la compañía.

De momento la compañía no ha dado detalles sobre los posibles parques en venta, pero aunque cuenta con líneas de crédito por valor de 3.200 millones de euros, es razonable que intente mejorar su posición financiera a través de la venta de activos que ha promocionado. Esperamos más detalle en la presenta resultados completos del trimestre que realizará mañana. Mantenemos nuestra recomendación de Vender mientras no haya visibilidad sobre la capacidad de rentabilizar la actividad (especialmente la actividad de Onshore).

Técnicas Reunidas

La Sepi aprueba la concesión de ayuda por 340 millones de euros

En concreto, consiste en un préstamo por 165 millones de euros y un préstamo participativo por 175 millones de euros. Todavía tiene que ser autorizado por el Consejo Gestor del Fondo y por el Consejo de Ministros.

Opinión de Bankinter

Noticia positiva, aunque con reducido impacto porque se esperaba. De hecho, se preveía que pudiera acceder a los fondos ya en el cuarto trimestre de 2021. Mantenemos la prudencia en el valor por:

• Incertidumbre en cuanto a la evolución de márgenes y ejecución de sus contratos
• Reducida diversificación de su negocio, con escasa presencia en energías renovables, lo que puede suponer su exclusión de determinados universos de inversión con enfoque sostenible
• Caída de su caja neta, lo que impacta a la hora de acceder a determinados contratos
• La concesión del préstamo supone la entrada de la SEPI (ente público) como observador

Sector Inmobiliario

El Gobierno aprueba la Ley de Vivienda. Impacto muy moderado sobre las principales promotoras cotizadas

El Consejo de Ministros dio luz verde ayer a la Ley de Vivienda, a pesar del informe desfavorable del Consejo General del Poder Judicial (CGPJ), que considera que vulnera las competencias de las comunidades autónomas.

Los principales objetivos de la norma son:

• Limitar los precios del alquiler en las zonas tensionadas
• Introducir nuevos estímulos fiscales al arrendamiento de inmuebles
• Penalizar a aquellos propietarios que tengan sus viviendas vacías
• Destinar el 30% de las promociones a vivienda protegida y alquiler social

Opinión de Bankinter

El impacto de esta norma se limitará a zonas muy concretas. Se trata de mecanismos que el gobierno central pone en manos de CCAA y Ayuntamientos, que son los que tienen competencia en esta materia.

La principal medida que afectaría al sector promotor es la de destinar el 30% del suelo a vivienda protegida. Si bien, esto lleva años aplicándose y, por tanto, sólo afectará a suelo urbano consolidado, que no se vio afectado en su momento por este reparto. Ninguna de las grandes promotoras cotizadas (Neinor Homes, Aedas Homes y Metrovacesa) tiene este tipo de suelo, por lo que la nueva Ley no debería afectarles significativamente.

El límite a los alquileres tendría impacto tan sólo en Neinor Homes, que tiene una plataforma de vivienda en alquiler, pero debería ser muy moderado, al tener todos sus activos fuera de las zonas metropolitanas y de alquiler tensionado.

Por tanto, reiteramos recomendación de Comprar en Neinor Homes y Aedas Homes, que se verán favorecidos por la fortaleza de la demanda. Prevemos subidas de precios de vivienda, al menos en línea con la inflación, que permitirán compensar en gran medida el incremento de costes de construcción

Por Departamento de Análisis Bankinter

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