Principales citas macroeconómicas Este martes se publicará el PMI manufacturero final de enero en la Eurozona. En EE.UU. se publicará también el PMI manufacturero y el ISM de este mismo mes
Este martes se publicará el PMI manufacturero final de enero en la Eurozona (59,0e y anterior), Alemania (60,5e y anterior), Francia (55,5e y anterior), España (56,0e vs 56,2 anterior) e Italia (61,5e y 62,0 anterior).
Además, en Alemania, conoceremos el dato de ventas minoristas de diciembre (+4%e vs -0,2% anterior), con descenso previsto en la tasa mensual (-1,4%e vs 0,6% anterior).
En Francia se publicará además el dato del IPC preliminar del mes de enero, anual (+2,5%e y +2,8% anterior) y mensual (-0,2%e y +0,2% anterior)
Por su parte en EE.UU. se publicará también el PMI manufacturero final del mes de enero (55,0 anterior) y el ISM de este mismo mes (58e vs 58,7 anterior) y sus componentes, empleo (54,2 anterior) y nuevos pedidos (60,4 anterior).
Mercados financieros Apertura al alza en Europa
Los futuros apuntan a una apertura al alza en Europa (Eurostoxx 50 +1%) recogiendo los avances en Wall Street (ayer S&P y Nasdaq +2%/+3%), si bien aun así cerramos uno de los peores meses de enero en la historia del S&P, con una caída superior al 5%, mientras que el Nasdaq se ha dejado más del 8%, lastrados tanto por el tono más hawkish de la Fed como por las dudas que esto plantea sobre el crecimiento económico. Mejor comportamiento relativo del Eurostoxx, donde la caída no llega al 3%, y donde sobresale el Ibex con un retroceso de solo el 1%, gracias al buen comportamiento de banca, turismo, Telefónica y Repsol.
A destacar de ayer la subida de TIRes en Europa (con la excepción de Italia, apoyada por la estabilidad política alcanzada), donde el 10 años alemán vuelve a zona positiva tras una inflación en Alemania que se moderó aunque menos de lo esperado (+4,9% vs +4,4%e i.a. y +5,3% anterior) debido al componente energético y los problemas en las cadenas de suministro en el sector del automóvil. Lo mismo sucedió en España (+6% vs +5,3%e i.a. y +6,5% anterior), apoyado por la moderación en el precio de la electricidad. En este contexto de persistentes elevados precios, el mercado empieza a descontar un adelanto de la primera subida de tipos del BCE a 2022, impulsando con ello al Euro que recupera niveles de 1,12 usd/eur tras llegar a mínimos de 1,11. Veremos cuál es la opinión del BCE en su reunión del jueves.
Hoy es día de PMIs manufactureros finales, que previsiblemente confirmarán la resiliencia mostrada por los preliminares. Ya hemos conocido el de Japón (55,4 vs 54,6 anterior), al que se sumarán a lo largo del día los de Eurozona (59,0 preliminar), Alemania (60,5) y Francia (55,5). Conoceremos también las primeras cifras en España (56,0e vs 56,2 anterior) e Italia (61,2e y 62,0 anterior). Y los finales en EE.UU. (55,0), aunque más relevante será por ser su primera lectura el ISM manufacturero, que también se mantendrá sólido (57,5e vs 58,8 anterior) con además posible moderación en precios. Por el lado de los precios, atención al IPC preliminar de enero en Francia, que podría mostrar cierta moderación (+2,5%e i.a. vs +2,8% anterior).
A destacar de ayer la resiliencia en el PIB 4T21 de la Eurozona (+0,3% trimestral, +4,6% i.a.) a pesar de la persistencia de cuellos de botella y de Ómicron, lo que muestra la capacidad de la economía europea para verse menos impactada en cada nueva ola de Covid, gracias a las menores restricciones a la movilidad aplicadas respecto a olas anteriores. Aunque es previsible que en 1T22 se mantenga débil, la economía debería recuperar ritmo a partir de 2T22.
Principales citas empresariales En EE.UU. presentarán resultados Alphabet, Paypal, Starbucks y General Motors. En Alemania publicará Allianz
En EE.UU. presentarán resultados Alphabet, Paypal, Starbucks y General Motors.
En Alemania publicará Allianz.
Análisis macroeconómico En la Eurozona se publicó el PIB 4T21. En España también se publicó el IPC preliminar del mes de enero
En la Eurozona se publicó el PIB 4T21, coincidiendo con la estimación en tasa anual +4,6% (vs +4,6%e vs +3,9% anterior) y trimestral, +0,3% (vs +0,4%e vs +2,2% anterior). En Alemania se conoció el IPC preliminar de enero, anual, +4,9% (vs +4,4%e vs +5,3% anterior) y mensual, +0,4% (vs -0,2%e vs +0,5% anterior). En España también se publicó el IPC preliminar del mes de enero, sorprendiendo al alza en tasa anual +6% (vs +5,4%e vs +6,5% anterior) y mensual, -0,5% (vs -1,2%e vs +1,2% anterior), así como las ventas minoristas de diciembre, -3,3% interanual (vs +4,9% anterior). En Italia se conocieron los datos preliminares del PIB 4T21, que creció más de lo esperado, tanto en términos anuales, +6,4% (vs +6,2%e vs +3,9% anterior) como trimestrales +0,6% (vs +0,5%e vs +2,6% anterior).
Análisis de mercados Arranque de semana alcista en los principales índices europeos (EuroStoxx 50 +0,91% DAX +0,99%, CAC 40 +0,48%)
Arranque de semana alcista en los principales índices europeos (EuroStoxx 50 +0,91% DAX +0,99%, CAC 40 +0,48%). Por su parte, el Ibex 35 cerró plano en los 8.613 puntos con bancos y utilities lastrando el índice. Entre los valores con mejor comportamiento, destacan Solaria (+4,27%), Rovi (+3,81%) y Siemens Gamesa (+3,02%), que ya ha recuperado toda la caída tras su profit warning. En el lado negativo, Enagás (-2,17%), Santander (-1,65%) y Bankinter (-1,63 %) fueron el farolillo rojo con las mayores caídas del selectivo.
Análisis de empresas Energías Renovables y CAF protagonizan las principales noticias empresariales
EERR. Continúa el cuello de botella en España.
1-. REE tiene registrados 339.800 MW de renovables en diciembre 21 frente a los 339.700 MW de noviembre, cuando lo normal son unos +2k mensuales nuevos.
2-. Hay demasiadas solicitudes para construir parques eólicos y fotovoltaicos en España, así que el Gobierno anima a que se retiren los más problemáticos, aquellos con menos posibilidades de superar la evaluación ambiental.
3-. El 23 de enero terminó el plazo fijado por el Real Decreto-Ley 29/2021 para que los promotores que acepten no seguir adelante con un proyecto ya presentado puedan recuperar a cambio los avales económicos requeridos al comienzo del proceso, 40.000 eur /MW.
4.- Para compensar la ralentización provocada por el alud de peticiones, en el mismo Real Decreto-Ley, aprobado a finales del año pasado, se ampliaron los periodos que deben cumplir los distintos pasos de la tramitación, en especial, en la fase de la evaluación de impacto ambiental, donde se encuentra el principal cuello de botella para digerir el atracón de renovables.
5.- Paradójicamente, a pesar de estar desbordadas, las administraciones deben completar la evaluación de cada parque por orden de llegada de la solicitud, aunque se sepa de antemano que uno tiene pocas posibilidades de salir adelante.
Valoración:
1-. El objetivo de renovables en España para 2030 es construir 60.000 MW nuevos. Sin embargo, hoy en día hay presentadas solicitudes para conectar a la red unos 150.000 MW, en su mayoría de eólica y fotovoltaica.
2-. Esta avalancha no solamente sobrepasa en mucho las necesidades del país, sino que ha provocado un enorme atasco en las administraciones. Un tapón que complica la adecuada evaluación ambiental del conjunto de los proyectos y alarga los tiempos de los trámites, lo que pone en peligro cumplir con los plazos requeridos para que puedan aprobarse otros parques perfectamente viables.
3-. Negativo.
CAF. Contrato de Tel Aviv
1-. CAF ha resultado adjudicataria, en consorcio con la constructora Shapir, por NTA (Metropolitan Mass Transit Systems) del proyecto de la Purple Line del tren ligero de Tel Aviv.
2-. El importe del contrato asciende a más de 1.015 mln eur, de los que 525 mln eur corresponden a CAF.
3-. La parte del proyecto que corresponde a CAF abarca tanto el diseño y fabricación de las nuevas unidades, como el suministro de los sistemas de señalización, energía y comunicaciones, y la integración del proyecto. A todo ello, se añade la participación al 50% en la sociedad SPV que gestionará la actividad de mantenimiento de la línea. Está previsto que la nueva línea se encuentre completamente operativa en el año 2027.
Valoración:
1-. Noticia positiva, que debería tener impacto positivo en la cotización del valor dado el importe del contrato que representa alrededor 5,4% de la cartera de pedidos actual de la compañía.
2-. Destacamos positivamente el buen comienzo de año de la compañía en términos de contratación que ya asciende a alrededor de 805 mln eur, cerca de un 25% de la facturación esperada para 2021.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 55,6 eur/acción.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cellnex (20%), IAG (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +0,24%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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