Principales citas macroeconómicas En España se publicará el Índice de precios de producción del mes de diciembre y en EE.UU. se publicará el dato de confianza del consumidor del Conference Board del mes de enero
En Alemania se publicará la encuesta del IFO del mes de enero, donde conoceremos los resultados de confianza empresarial (94,2e y 94,7 anterior), con sus componentes de situación actual (95,7e y 96,9 anterior) y expectativas (92,8e y 92,6 anterior).
En España se publicará el Índice de precios de producción del mes de diciembre, anual (+33,1% anterior) y mensual (+1,8% anterior).
Por su parte en EE.UU. se publicará el dato de confianza del consumidor del Conference Board del mes de enero (111,0e y 115,8 anterior), con sus componentes: situación actual (144,1 anterior) y expectativas (96,9 anterior).
Mercados financieros apertura al alza en Europa
Los futuros apuntan a una apertura al alza en Europa (Eurostoxx 50 +1%) aunque aún vemos presión bajista en los futuros americanos (S&P 500 -1%, Nasdaq -1,2%), después de vivir ayer en Wall Street la sesión de mayor volatilidad desde octubre de 2020, con el S&P llegando a perder un 4% para finalmente rebotar un 4,5% desde mínimos, mientras que el Nasdaq rebotaba +5,5% desde sus mínimos intradiarios (llegó a perder un 5% en su peor momento). Se siguen por tanto comprando las caídas (“buy the dip”).
De fondo tenemos unos mercados que esperan a la Fed de mañana (¿suavizará su discurso o lo seguirá endureciendo?) y en un contexto de mayor tensión en el ámbito geopolítico por la situación en Rusia-Ucrania (bolsa rusa -8% ayer, -19% en el acumulado del año). Siendo imposible determinar la evolución de la geopolítica, que se está traduciendo en el giro de flujos hacia la deuda pública (TIR 10 años EEUU recorta a 1,76% y Alemania a -0,11% tras tocar la semana pasada 1,90% y 0% respectivamente) y hacia divisas refugio (Yen, Franco suizo, USD), sí que consideramos que la Fed podría suavizar en cierta medida la agresiva interpretación que está haciendo el mercado de su retirada de estímulos monetarios y a la luz de la enorme volatilidad que están viviendo los mercados financieros (S&P ha llegado a perder un 12% desde máximos, Nasdaq un 18%).
Hoy en el plano macro la atención estará en la encuesta empresarial IFO en Alemania, que podría estabilizarse después de las recientes caídas. Ayer vimos unos PMIs de enero con bastante resiliencia en el componente manufacturero aunque afectados en el componente de servicios por la última ola de la pandemia, especialmente en EE.UU. (50,9 vs 57,6 anterior), igual que lo estará previsiblemente la confianza del consumidor del Conference Board que conoceremos hoy. Un deterioro macro que dará una razón más a la Fed para mostrarse más conciliadora. A destacar en positivo los PMIs en Alemania, que sobre todo en su mejora en manufacturas dan señal de que lo peor en términos de cuellos de botella podría haber pasado.
Importante también vigilar la publicación de resultados, con especial atención en las tecnológicas en EE.UU. para ver si las guías ofrecidas consiguen poner freno a las recientes caídas.
Principales citas empresariales En EE.UU. presentarán resultados American Express, Verizon, General Electric, 3M, Microsoft y Texas Instruments
En EE.UU. presentarán resultados American Express, Verizon, General Electric, 3M, Microsoft y Texas Instruments.
Análisis macroeconómico En Europa se publicaron los PMI preliminares del mes de enero en EE.UU., se publicaron también estos datos, el PMI manufacturero 55
En Europa se publicaron los PMI preliminares del mes de enero. En la Eurozona, el manufacturero 55,5 (vs 55,3e y 58,0 anterior), el de servicios 53,1 (vs 55,3e y 53,1 anterior) y el compuesto 52,7 (vs 54,7e y 53,3 anterior). Por países, en Alemania, el manufacturero 60,5 (vs 57e y 57,4 anterior), el de servicios 52,2 (vs 48e y 48,7 anterior) y el compuesto 54,3 (vs 49,4e y 49,9 anterior); en Francia, el manufacturero 55,5 (vs 55,3e y 55,6 anterior), el de servicios 53,1 (vs 55,3 y 57,0 anterior) y el compuesto 52,7 (vs 54,7e y 55,8 anterior), y en Reino Unido, el manufacturero 56,9 (vs 57,6e y 57,9 anterior), el de servicios 53,5 (vs 54e y 53,6 anterior) y el compuesto 43,4 (vs 54e y 53,6 anterior).
Por su parte, en EE.UU., se publicaron también estos datos, el PMI manufacturero 55 (vs 56,7e y 57,7 anterior), el de servicios 50,9 (vs 55,4e y 57,6 anterior) y el compuesto 50,8 (vs 57 anterior).
Análisis de mercados Arranque de semana en rojo (EuroStoxx 50 -4,14 %, DAX -3,80%, CAC 40 -3,97%)
Arranque de semana en rojo con los principales índices europeos registrando caídas de en torno al 3-4% ante la crisis de Ucrania (EuroStoxx 50 -4,14 %, DAX -3,80%, CAC 40 -3,97%). Por su parte, el Ibex 35 también retrocedió (-3,18%), y registró entre sus valores únicamente dos en verde, Gamesa (+1,78%) y Telefónica (+0,46%). Por su parte, las mayores caídas fueron las registradas por Grifols (-7,52%), Acerinox (-7,40%) e IAG (-7,08%).
Análisis de empresas Repsol, Sector Turismo y BBVA protagonizan las principales noticias empresariales
REPSOL. Endurecimiento de la resolución de Perú.
1-. La primera ministra de Perú, Mirtha Vásquez, ha asegurado que su gobierno busca sancionar a la refinería La Pampilla, propiedad de Repsol tras un derrame de petróleo la semana pasada.
2-. El vertido de crudo, que hasta el momento afecta a una extensión de cerca de 3 kilómetros cuadrados de playa y mar, lo que incluye parte de dos áreas naturales protegidas, se produjo cuando un buque petrolero descargaba su crudo en uno de los terminales multiboyas de la Refinería La Pampilla, que Repsol opera en Ventanilla, municipio de Callao, la región portuaria aledaña a la capital Lima.
3-. Repsol indicó que, a la fecha, ha retirado más de 1.580 metros cúbicos de arena comprometida y que cuenta con más de 840 personas capacitadas para esta labor de limpieza, que no calcula culminar hasta fines de febrero.
4-. Repsol reitera que el derrame desde el buque «Mare Dorium» a la refinería fue generado por súbito y extraordinario oleaje anómalo producido por la erupción volcánica en Tonga.
5-. El buque de bandera italiana está inmovilizado en alta mar y se le ha impuesto una carta fianza de 150 millones de soles (39 millones de dólares), mientras el Ejecutivo y la Fiscalía evalúan los daños y responsabilidades por el derrame frente a las costas de Lima y el Callao.
Valoración:
1-. Negativa.
2-. Aunque a priori las causas son naturales y el derrame se debe al buque, no a la refinaría, nos preocupa que se utilice el derrame como excusa para penalizar/recaudar de Repsol sobre todo en Perú.
3-. El valor pierde un 6% semanal que suponen 0,66 eur/acción y 1.000 mln de market cap.
4.- No obstante, esta caída es inferior al 8% de BP, 7,5% de Shell y 6,2% de Galp.
5.- Si no estuviera descontando y el gobierno peruano sigue adelante, como referencia podemos tomar ante una eventual multa que cada 1.000 mln suponen 0,66 eur/acción, aunque nos cuesta ver ese nivel de multa.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 13,30 eur/acción.
1-. Noticia positiva para el turismo ya que Reino Unido es el principal emisor de viajeros a España con un 37% del total en 2019, muy por delante de Alemania con un 19%. Esperamos que Escocia, Gales e Irlanda del Norte secunden la medida tomada por Inglaterra. Además, Reino Unido ha sido uno de los mercados más restrictivos en cuestiones de movilidad, con lo que esperamos que esta medida tenga un impacto significativo en la reactivación de la actividad turística en España teniendo en cuenta que el levantamiento de restricciones es el principal catalizador del sector.
BBVA. Turquía estudia prohibir el reparto de dividendos con cargo a las cuentas cerradas de 2021.
1-. El supervisor financiero turco (BDDK) ya habría comunicado a la asociación bancaria de Turquía esta decisión, aunque todavía no es oficial.
2-. Garanti no pagó dividendo en 2019 – 2020 y en 2021 el pago está limitado al 10% de pay out por el supervisor.
3-. El beneficio neto que estimamos para Turquía en 2021 se sitúa en 729 mln de euros, lo que implicaría que en caso de que finalmente se prohíba el reparto de dividendos, BBVA dejaría de ingresar poco más de 72 mln de euros, cuyo impacto va por capital.
4-. Si asumimos un pay out del 25%, que Garantí ha llegado a abonar en años anteriores a 2019, sobre 2022, estaríamos hablando de 99 mln de euros que BBVA dejaría de ingresar.
Valoración:
La noticia es negativa pero el impacto es limitado, dejar de percibir el dividendo supondría unos 2-3 pbs básicos de consumo de capital. No obstante, dada la sensibilidad de la cotización a las noticias de Turquía esperamos reacción a la baja. SOBREPONDERAR. P.O 6,8 eur/acc.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cellnex (20%), IAG (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de -0,31%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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