El riesgo está en vivir un episodio similar a 2013 (Taper Tantrum) cuando la Fed anunció que reduciría el balance y la TIR del T-Note a 10A rozó el 3,0% (>130 pb). El punto de partida actual es distinto (economía & tipos), pero la Inflación está en máximos de 40 años (+7,0% en dic.2021) y el impacto de Ómicron es limitado (PIB y Empleo en niveles pre COVID-19). La Fed endurece el mensaje y el precio de los bonos se ajusta rápidamente a la baja (+25,0 pb en el año/YTD de subida en la TIR del T-Note). La UEM va más despacio (economía & tipos), pero no escapa a la tendencia global – el Bund alemán se acerca a terreno positivo por primera vez desde 2019 -. La excepción es China, que baja tipos por la pérdida de tracción económica y los problemas del sector inmobiliario. Esta semana, toda la atención se centra en la reunión de la Fed (miércoles).
Rango (semanal) estimado T-Note: 1,75%/1,85%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,10%/-0,02%.
| Bonos 10 años | 14 Enero | 21 Enero | 31/12/2021 |
| Bund | -0,05% | -0,07% | -0,18% |
| Bono español 10A | 0,64% | 0,64% | 0,56% |
| Bono italiano 10A | 1,27% | 1,29% | 1,17% |
| Bono portugués 10A | 0,55% | 0,56% | 0,46% |
| T-Note | 1,79% | 1,76% | 1,51% |
| Bono japonés 10A | 0,14% | 0,13% | 0,07% |
Por Departamento de Análisis Bankinter
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