Al día: principales eventos, economía y mercados -Zardoya Otis, IPC Eurozona, clima empresarial, desempleo…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Iberdrola (IBE): descuenta derecho preferente de suscripción correspondiente al dividendo flexible por importe bruto de EUR 0,17 por acción;

• Oryzon Genomics (ORY): participa en: i) JP Morgan Healthcare Conference y en ii) Biotech Showcase;

• Gestamp (GEST): descuenta dividendo ordinario a cuenta de 2021 por importe bruto de EUR 0,038 por acción; paga el día 12 de enero;

• Zardoya Otis (ZOT): paga dividendo ordinario a cuenta de 2021 por importe bruto de EUR 0,076 por acción;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según la estimación preliminar del dato, dada a conocer por Eurostat el viernes, el índice de precios de consumo (IPC) de la Eurozona repuntó el 5,0% en tasa interanual de sde el 4,9% que lo había hecho en noviembre, superando a la vez lo proyectado por los analistas, que era que la tasa de crecimiento bajara hasta el 4,7%. El de diciembre es el mayor nivel alcanzado por la tasa de inflación de la Euro Zona desde su constitución.

En el mes analizado los precios de la energía subieron el 26,0% en diciembre en tasa interanual (27,5% en noviembre), mientras que los de los alimentos, alcohol y el tabaco lo hicieron el 3,2% (2,2% en noviembre). Por su parte, los precios de los bienes industriales no energéticos aumentaron en tasa interanual el 2,9% (2,4% en noviembre) y los de los servicios el 2,4% (2,7% en noviembre).

A su vez, la inflación subyacente , que excluye para su cálculo los precios de la ene rgía, de los alimentos, del alcohol y el tabaco, se situó en diciembre en el 2,6%, misma tasa que en noviembre y algo por encima del 2,5% que esperaban los analistas.

Valoración: si se quiere ver el vaso medio lleno, se puede concluir que al menos la inflación parece que está comenzando a estabilizarse a niveles, eso sí, históricamente muy elevados. Si, por el contrario, se opta por ver el vaso medio vacío, se podría decir que tanto las tasas de crecimiento interanual del IPC como la de su subyacente siguen muy por encima del objetivo del 2% establecido por el BCE y no muestran síntomas de que se estén desacelerando. Difícil papeleta para el BCE, que creemos optará por la versión del vaso medio lleno.

Eurostat publicó además que en el mes de noviembre las ventas minoristas crecieron en los países de la Eurozona el 1,0% con relación a octubre, mientras que en tasa i nteranual lo hicieron el 7,8% (+1,7% en octubre). Ambas lecturas estuvieron muy por encima de lo esperado por los analistas, que era de un descenso de esta variable en el mes del 0,5% y de un repunte interanual de la misma del 5,6%

. La Comisión Europea (CE) publicó el viernes que el índice de clima empresarial de la Eurozona se mantuvo estable en el mes de diciembre en los 1,8 puntos y con relació n a noviembre. Esta era, además, la lectura esperada por el consenso de analistas.

Por su parte, el índice de confianza económica de la Eurozona bajó en el mes de diciembre hasta los 115,3 puntos desde los 117,6 puntos, situándose por debajo de los 116,5 puntos que esperaban los analistas, lastrado por el fuerte descenso que experimentó en el mes la confianza en el sector servicios, cuyo índice pasó de los 18,3 puntos de noviembre a los 11,2 puntos en diciembre, quedando igualmente muy lejos de los 16,6 puntos que esperaban los analistas. En sentido contrario, el índice que mide la confianza en el sector industrial en la Eurozona subió en diciembre hasta los 14,9 puntos desde los 14,3 puntos de noviembre, superando ampliamente los 14,1 puntos que esperaban los analistas.

Por último, señalar que la lectura final del mes de diciembre del índice de confianza de los consumidores de la Eurozona se situó en los -8,3 puntos, mismo nivel qu e el alcanzado por su lectura preliminar y por debajo de los -6,8 puntos del mes de noviembre.

Valoración: es evidente que la última ola del Covid-19 está pasando factura a la confianza de las empresas y de los consumidores de la Eurozona, aunque en mucha menor medida que las primeras olas de la pandemia. El sector servicios, que requiere de una mayor interacción personal, est á nuevamente siendo el más penalizado por las medidas restrictivas implementadas por muchas autoridades de la región y por el miedo de muchos ciudadanos a infectarse.

. Según dio a conocer el viernes la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, la balanza comercial de Alemania registró en noviembre un superávit de EUR 12.000 millones, algo por debajo de los EUR 12.900 millones que esperaban los analistas y de los EUR 12.700 millones del mes de octubre. Si se ajusta esta cifra estacionalmente y por los efectos del calendario, el superávit de Alemani a en noviembre se situó en los EUR 10.900 millones, sensiblemente por debajo de los EUR 12.400 millones del mes precedente.

En noviembre las exportaciones alemanas alcanzaron los EUR 125.700 millones en datos ajustados estacionalmente y por calendario, lo que representa un aumento del 1,7% con relación a octubre y uno del 12,1% en tasa interanual. Por su parte, las importaciones se situaron en noviembre en EUR 113.700 millones, lo que representa un incremento del 3,3% con relación a octubre y uno del 19,3% con relación al mismo mes del año2020.

Por otra parte, Destatis publicó que en noviembre la producción industrial se redujo en Alemania un 0 ,2% respecto al mes anterior en datos ajustados estacionalmente y por calendario. En tasa interanual la producción industrial de Alemania, en datos ajustados por calendario, descendió el 2,4% (-0,9% en octubre) . Los analistas esperaban un incremento de la producción industrial en el mes del 1,0% y una caída de la misma del 1,5% en tasa interanual.

En comparación con febrero de 2020 , el mes antes de que se impusieran las restricciones debido a la pandemia provocada por el coronavirus de origen chino, la producción industrial de Alemania se situó en no viembre un 7,0% por debajo, en términos ajustados estacionalmente y por calendario.

. El Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, publicó el viernes que la producción industrial de Francia descendió el 0,4% en comparación con la del mes de octubre, mientras que en tasa interanual lo hizo el 0,5% (-0,6% en octubre). Los analistas esperaban un repunte de esta variable en el mes del 0,5% y uno del 0,6% en tasa interanual.

Por su parte, la producción manufacturera de Francia bajó en el m es de noviembre el 0,6% con relación a octubre, mientras que en términos interanuales lo hizo el 1,2% (+0,2% en octubre). En ambos casos, las lecturas quedaron por debajo de lo esperado por el consenso de analistas, que era de un incremento en el mes de esta variable del 0,3% y de un descenso en tasa interanual del 0,4%.

• EEUU

. El Departamento de Trabajo publicó el pasado viernes que la economía de EEUU generó 199.000 empleos no agrícolas netos en el mes de diciembre, cifra que estuvo muy por debajo de los 400.000 empleos que esperaban los analistas y de los 249.000 que se crearon en noviembre. El sector privado, por su parte, añadió en el mes211.000 empleos netos, número que también se quedó lejos de los 375.000 empleos que proyectaba el consenso.

La tasa de desempleo, por su parte, bajó en diciembre hasta el 3,9% desde el 4,2% de noviembre, batiendo de este modo el 4,1% que esperaban los analistas. La de diciembre es la tasa más baja desde la del 3,5% (mínima histórica) que presentaba la economía estadounidense en febrero de 2020, justo antes de que se iniciara la pandemia. Parte de la divergencia entre el ritmo de creación de empleo y la caída de la tasa de desempleo de debe a que esta última se calcula a partir de una encuesta separada a los hogares, la cual mostró un aumento mucho mayor en el empleo por segundo mes consecutivo del que reflejan las estadísticas del Departamento de Trabajo. En ese sentido, cabe destacar que la mencionada encuesta a los hogares mostró que 651.000 personas encontraron trabajo en diciembre después de que 1,1 millones de personas lo hicieran en noviembre. Si bien la encuesta a los hogares posee menor fiabilidad, a veces detecta cambios en el empleo de forma más rápida que la enc uesta a las empresas que realiza el Departamento de Trabajo. En diciembre la tasa de participación en el mercado laboral se m antuvo estable con relación a la de noviembre, en e l 61,9%.

Por su parte, los ingresos medios a la hora crecieron en diciembre el 0,6% con relación a noviembre , superando de esta forma el 0,4% que habían estimado los analistas, mientras que en tasa interanual esta variable repuntó en diciembre el 4,7%, muy por encima del 4,1% que esperaban los analistas, aunque por debajo del 5,1% que lo habían hecho en el mes de noviembre.

Por último, destacar que el número medio de horas de trabajo semanales se mantuvo estable en las 34,7, situándose de este modo ligeramente por debajo de las 34,8 horas que esperaban los analistas.

Valoración: si bien la cifra de creación de nuevos empleos no a grícolas en diciembre en EEUU fue decepcionante, si atendemos a lo esperado por los analistas y a la cifra de creación de empleo privado neto que publicó el pasado miércoles la procesadora de nóminas ADP, que superó holgadamente l os 800.000 empleos, ello no quiere decir que el mercado de trabajo estadounidense no continúe muy tensionado.Así, la tasa de desempleo bajó en diciembre a su ni vel más bajo desde que se inició la pandemia, situándose en niveles antaño considerados “peligrosos” por la Reserva Federal (Fed) por sus implicaciones inflacionistas -los salarios siguieron creciendo con mucha fuerza en el mes de diciembre, superando las expectativas de los analistas por un amplio margen-. En este sentido, es destacable como la tasa de participación en el mercado laboral estadounidense no termina de recuperarse, tasa que en diciembre se mantuvo estable. Se calcula que todavía faltan por incorporarse al mercado laboral de EEUU aproximadamente 2 millones de personas, si atendemos al número de personas que lo conformaban antes de la pandemia.

Las cifras en un primer momento no fueron bien acogidas por los inversores, lo que provocó que los fut uros de los índices bursátiles estadounidense se giraran a la baja, aligual que los bonos. En nuestra opinión, en el infor me no hay nada que pueda hacer cambiar los planes de la Fed de acelerar la retirada de sus estímulos monetarios. Es más, no creemos que el banco central estadounidense esté contento de ver cómo están creciendo los salarios, lo que es un claro efecto de segunda ronda de la alta inflación.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities