El SP500 está en máximos históricos… ¿cree que podemos vivir un rally en estas dos últimas semanas del año en el resto de índices?
Es la pregunta del millón, la renta variable estadounidense está en máximos históricos fundamentalmente porque no hay alternativa real a la renta variable habida cuenta que el mercado de renta fija está totalmente tomada por los bancos centrales. Por tanto si quieres buscar alfa debes estar en renta variable. Sin embargo, con las cotizaciones actuales con los PER que lucen algunas compañías norteamericanas resulta complicado ver cierto recorrido.
Si a esto añadimos que la retirada de estímulos monetarios en EEUU se adelanta a marzo y a partir de ahí se inicie la subida de tipos hace que Wall Street este en un dicotomía si todavía queda recorrido al alza o si tenemos que estar pendientes porque van haber retrocesos en los mismos. Lo que se ve en las bolsas es que hay que elegir muy bien las acciones, para ver qué compañías lo pueden seguir haciendo bien con la incertidumbre que tenemos para el año que viene.
¿Cómo ve al Ibex35 en ese sentido?
El Ibex35 frente a los índices europeos y norteamericanos tiene un problema muy serio por el sesgo que tenemos hacia compañías que lo hacen mal, por ejemplo el sector turístico que tiene un cierto peso en el selectivo frente a otros países que tienen quizá un composición más diversificada hacia otros sectores.
Nos ocurre lo mismo con el sector bancario que también tiene un peso importante y ha lastrado a la bolsa española y no tengamos, por ejemplo, ningún valor tecnológico como pueda ser Nvidia, Netflix o Apple. El Ibex 35 lo podrá hacer bien cuando la economía realmente despegue, pero mientras tanto vamos a estar penalizados frente a otros índices.
Realizado por Rafael Ojeda. Global macro analyst de Fortage Funds
