Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Zardoya Otis, LVMH y Maersk, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Zardoya Otis

(Acudir a la oferta; Cierre: 7,11€, Var. Día: ++1,9%; Var. 2021: +24,1%).

Mejora la oferta a 7,14€/acc (7,07€/acc. tras el dividendo de enero) y Euro-Syns se compromete a su aceptación

OSH (filial de Otis que lanzó la oferta) ha acordado incrementar el precio de la OPA a 7,14€/acc., que se verá ajustado a 7,07€/acc. tras la distribución del nuevo dividendo (0,076€/acc. el 10 de enero). Este incremento se produce tras el compromiso de Euro-Syns, propietario del 11,19% del capital de Zardoya, a aceptar irrevocablemente la OPA lanzada por OSH con toda su participación a este nuevo precio.

Opinión de Bankinter

Otis ya contaba con la mayoría del capital de Zardoya 50,01% y con la subida de la oferta (+3% o +0,21€/acc. sobre el previo de 6,93€/acc.) se ha garantizado la aceptación irrevocable del siguiente accionista EuroSyns (familia Zardoya), titular del 11,19%.

El precio ofrecido supone una prima del 33,5% sobre el precio de mercado al que cotizaba Zardoya antes del primer anuncio (finales de septiembre). Respecto a datos de consenso de mercado de Bloomberg supone unos múltiplos implícitos de 22,6x y 21,6x 2021 y 2022 PER y 14,5x y 13,7x EV/EBITDA 2021 y 2022 respectivamente. En resumen, Otis ya contaba con la mayoría, lo que elimina la posibilidad de una contraoferta y tras el acuerdo de aceptación irrevocable con EuroSyns, segundo accionista, no esperaríamos ninguna mejora adicional de la oferta. El riesgo de no acudir es que el precio tras la oferta pierda la prima ofrecida y vuelva a los niveles previos, junto a la reducción de la liquidez posterior. Acudir a la oferta.

LVMH

(Comprar; P. Objetivo: 750€; Cierre: 701,50€; Var.: +0,53%; Var. Año: +37,3%).

Inicia la implementación de su programa de recompra de acciones.

Inicia la adquisición de un máximo de 300 M€ de acciones en el periodo 21 de diciembre, 2021 – 15 de febrero, 2022. El precio de las acciones no podrá exceder de 950 €/acción. Las acciones adquiridas serán amortizadas.

Opinión de Bankinter

La operación se enmarca en el programa de recompra de acciones aprobado en la Junta General de Accionistas en mayo y que implica hasta un máximo de 49.614.278 acciones (10% del capital social). Con el mandato de compra de acciones actual, al precio de mercado, el grupo compraría 427.772 acciones, representativas del 0,1% de las acciones en circulación. Una situación financiera saneada (DN/EBITDA 0,7x) y la fuerte capacidad de generación de caja permiten mejorar la remuneración a los accionistas y alimentar el crecimiento no orgánico. El grupo recientemente anunció un aumento de +25% del dividendo con cargo a 2020 hasta 6€/acción además del programa de recompra/amortización de acciones. LVMH es uno de los valores de nuestras Cartera Modelo de Acciones Europea. Su fuerte imagen de marca, su diversificación por marcas, productos y regiones, su sólida situación financiera que permite aprovechar oportunidades de crecimiento sitúan al grupo en una posición inigualable para capturar el crecimiento previsto de la demanda de productos de lujo y seguir creciendo por encima de la media del sector.

Maersk

(Comprar; Cierre: 22,310DKK, Var. Día: +0,0%; Var. 2021: +64,1%).

Acuerda la compra LF Logistics por 3.600 M$ en efectivo. Es la segunda mayor adquisición del grupo.

Maersk, la mayor compañía del mundo de transporte marítimo de contenedores ha acordado la compra del grupo con base en Hong-Kong LF Logistics por 3.600M$ en efectivo Se trata de la segunda mayor compra del grupo tras la OPA sobre Hamburg Sued en 2017 por 4.200M$. LF Logistics se espera que registre unos ingresos de 1.000M$ en 2021 con un EBITDA de 250M$. El grupo adquirido cuenta con una red de 223 centros de distribución en todo Asia (con una capacidad de almacenamiento de 2,7mn de metros cuadrados) y más de 250 clientes en todo el mundo.

Opinión de Bankinter

Maersk está siguiendo una estrategia de expansión en otros segmentos de la cadena de transporte, sobre todo en transporte terrestre. Maersk tiene 70.000 clientes en su negocio de transporte marítimo de contenedores, pero menos de un 25% de estos clientes mueven sus productos desde los puertos a los centros de distribución o a los almacenes con activos de la compañía.En esta línea se encuadra la adquisición de LF Logistics. Maerks considera que en el negocio logístico terrestre hay más potencial de crecimiento y los márgenes son más altos. Maersk está aprovechando la fuerte generación de caja del grupo, gracias al significativo aumento de los fletes marítimos, para llevar a cabo estas estas adquisiciones. En la actualidad el 80% de los ingresos del grupo provienen del negocio marítimo y el objetivo del grupo es que el negocio de logística terrestre represente el 50% de sus ingresos en unos años. En 2019, Temasek Holding adquirió un 22% en LF Logistics valorando el grupo en 1.400M$. Por tanto el precio pagado ahora por Maersk representa más del doble de lo pagado por Temasek en 2019 . La compra de LF Logistcs por Maerks supone valorar el grupo a un múltiplo pre-sinergias de 14,4 x EBITDA de 2021.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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