Al día: principales eventos, economía y mercados -Rovi, BCE, PIB España, clima empresarial en Alemania, Ómicron…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

Elecnor (ENO): descuenta dividendo ordinario a cuenta de 2021 por importe bruto de EUR 0,061253 por acción; paga el día 22 de diciembre;

Viscofan (VIS): i) descuenta dividendo ordinario a cuenta de 2021 por importe bruto de EUR 1,40 por acción; paga el día 22 de diciembre; ii) deja de forma parte del Ibex-35 sustituida por Rovi (ROVI);

Ebro Foods (EBRO): descuenta dividendo extraordinario con cargo a reservas de libre disposición por importe bruto por acción de EUR 0,57; paga el día 22 de diciembre;

Rovi (ROVI): entra en el Ibex-35 sustituyendo a Viscofan (VIS);

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

Nike (NKE-US): 2T2022;

Micron Technology (MU-US): 1T2022;

Economía y Mercados

ESPAÑA

En una entrevista mantenida con Expansión, el gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, avaló la decisión del Banco Central Europeo (BCE) de poner fin al programa especial de estímulos para combatir el Covid-19, porque considera que el futuro crecimiento económico de la Eurozona es robusto y porque el repunte de la inflación es temporal. Asimismo, Hernández de Cos considera que no se dan las condiciones para que los tipos de interés suban en 2022 y recomendó a los bancos ser prudentes con los dividendos, al considerar que la crisis aún no ha terminado. Además, el gobernador señaló que el objetivo de déficit público para este año y el siguiente se podrá cumplir perfectamente. Finalmente, Hernández de Cos considera necesario que se apruebe cuanto antes la regulación europea sobre criptodivisas, actualmente en tramitación.

En sus nuevas proyecciones dadas a conocer el viernes, el Banco de España (BdE) rebaja desde el 6,4% al 4,5% el crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) de España en 2021 debido al impacto negativo que están teniendo los cuellos de botella en las cadenas de suministro y a la alta inflación. El BdE también ha revisado a la baja el crecimiento del PIB español en 2022 hasta el 5,4% y desde el 5,9% de su anterior previsión. De esta forma, la economía de España no recuperaría los niveles anteriores al inicio de la pandemia hasta 2023.

Por último, destacar que el BdE pronostica un crecimiento intertrimestral del PIB español en el 4T2021 del 1,6%, crecimiento que sería inferior al 2,0% alcanzado en el 3T2021.

Según datos del Banco de España (BdE), la deuda del conjunto de las Administraciones Públicas se situó al cierre de octubre en EUR 1,42 billones, cifra un 0,7% inferior a la de septiembre y que el equivalente al 121,2% del Producto Interior Bruto (PIB) español. En términos interanuales, la deuda pública creció el 8,9%, lo que equivale a EUR 115.648 millones.

La deuda de la administración central cerró octubre en los EUR 1,23 billones, EUR 9.589 millones menos que en septiembre. La de las CCAA se situó en EUR 311.220 millones (+2,8% en términos interanuales), EUR 963 millones menos que en el mes precedente, mientras que la de las corporaciones locales aumentó en EUR 97 millones, hasta los EUR 22.440 millones (-4,4% en términos interanuales). Por último, la deuda de la Seguridad Social se mantuvo sin cambios con relación a septiembre, en EUR 91.854 millones (+19,1% en tasa interanual).

La mayor parte de la deuda se encuentra en valores representativos, EUR 1,2 billones, sobre todo a largo plazo, mientras que el resto se repartía en préstamos (EUR 192.410 millones) y efectivo y depósitos (EUR 4.966 millones).

Valoración: el elevado endeudamiento público que mantiene España es una pesada losa para la economía del país, más aún si no existen visos de que el déficit público vaya a ser reducido rápidamente en los próximos años. En un entorno de tipos de interés al alza, una vez que el BCE deje de apoyar directamente con sus compras a las economías de la Eurozona, España deberá realizar cambios estructurales importantes si quiere poder financiarse en los mercados a precios razonables.

ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

Eurostat publicó el viernes que, según su estimación final del dato, el índice de precio de consumo (IPC) subió el 0,4% en el mes de noviembre con relación a octubre, algo por debajo del 0,5% que esperaban los analistas. En tasa interanual, el IPC repuntó el 4,9% en el mes de noviembre (4,1% en octubre), lectura que estuvo en línea con su preliminar y con lo esperado por los analistas. Cabe recordar que en noviembre de 2020 la inflación en la región se situó en el -0,3%.

Por su parte, el subyacente del IPC, que excluye para su cálculo los precios de la energía, los alimentos, el alcohol y el tabaco, subió el 2,6% en tasa interanual en noviembre en la Eurozona (2,0% en octubre). La lectura final del índice estuvo igualmente en línea con su preliminar y con lo proyectado por los analistas.

En el mes analizado fueron los precios de la energía los que más aportaron al aumento de la inflación (+2,57 puntos porcentuales; p.p.), seguidos de los precios de los servicios (1,16 p.p.), de los de los bienes industriales no energéticos (+0,64 p.p.) y de los de los alimentos, alcohol y el tabaco (+0,49 p.p.).

Valoración: datos ya descontados por el mercado que no tuvieron ningún impacto en la marcha de los mismos durante la jornada del viernes.

El índice que elabora el instituto IFO y que mide el clima empresarial en Alemania descendió en el mes de diciembre hasta los 94,7 puntos desde los 96,6 puntos de noviembre, en lo que representa su sexto mes consecutivo de descenso. Los analistas esperaban una lectura superior del índice en el mes analizado, de 95,4 puntos.

Tanto el subíndice que mide la percepción que las empresas tienen de la situación actual como el que mide sus expectativas bajaron en el mes de diciembre. Así, el primero descendió hasta los 96,9 puntos desde los 99,0 puntos del mes de noviembre, quedando a su vez por debajo de los 97,7 puntos que esperaban los analistas. Por su parte, el indicador de expectativas descendió hasta los 92,6 puntos desde los 94,2 puntos de noviembre, quedando igualmente lejos de los 94,0 puntos que esperaban los analistas.

Valoración: la nueva ola de la pandemia y las distintas restricciones impuestas por las autoridades están pasando factura a la economía alemana, que ya presentaba claros síntomas de desaceleración antes de que se iniciara la misma. Es por ello normal que el clima empresarial continúe deteriorándose. En ello también influyen los múltiples problemas que están teniendo las empresas con sus abastecimientos debido a los cuellos de botella que vienen afectando a las cadenas de distribución. Estos problemas están impidiendo en muchos casos a las empresas poder atender los pedidos en tiempo y forma.

Según dio a conocer el viernes la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, el índice de precios de la producción (IPP) subió en Alemania el 0,8% en el mes de noviembre con relación a octubre, mientras que en tasa interanual lo hizo el 19,2 % (18,4% en octubre). Los analistas esperaban un aumento de esta variable en el mes analizado del 1,3% y uno en tasa interanual del 19,5%, en ambos casos superiores a las lecturas reales.

En tasa interanual los precios de la energía en su conjunto aumentaron un 49,4% (+1,2% en comparación con octubre) como consecuencia, principalmente, del fuerte aumento del precio del gas natural (+83,4% en tasa interanual) y de la electricidad (+48,0%). El índice general sin tener en cuenta la energía subió el 9,9% en tasa interanual.

A su vez, los precios de los bienes intermedios aumentaron un 19,1% en tasa interanual en noviembre (+1,1% con relación a octubre), mientras que los precios de los precios de los bienes de consumo no duraderos aumentaron un 3,7% (+0,6% en comparación con octubre), con los precios de los alimentos aumentando el 4,7% en el mes analizado y en tasa interanual. Por su parte, los precios de los bienes de consumo duraderos aumentaron un 3,7% en comparación con noviembre de 2020.

REINO UNIDO

La Oficina Nacional de Estadística británica, la ONS, publicó el viernes que las ventas minoristas repuntaron en el Reino Unido el 1,4% en el mes de noviembre con relación a octubre, en línea con el 1,5% que esperaban los analistas. Sin tener en cuenta las ventas de carburantes para automóviles, las ventas minoristas repuntaron el 1,1%, por encima del 0,8% que proyectaban los analistas. En noviembre las ventas minoristas se situaron en el Reino Unido un 7,2% por encima del nivel que tenían en febrero de 2020, antes del inicio de la crisis sanitaria en el país.

Según la ONS, las ventas del “Viernes Negro” y las anticipadas de cara a las Navidades fueron el principal factor que impulsó las ventas minoristas en noviembre.

EEUU

. El senador demócrata Robert Manchin dijo ayer que se opondría al plan de infraestructuras Build Back Better. Manchin, cuyo voto es crítico en un Senado que está repartido en 50 votos para cada partido, reiteró su preocupación sobre el impacto de la nueva legislación sobre la inflación y sobre la deuda. Esta postura conllevó una rápida reprimenda tanto por parte de sus compañeros demócratas como por parte de la Casa Blanca, con la secretaria de prensa Psaki indicando que Manchin engañó al presidente de EEUU, Joe Biden, en las recientes negociaciones efectuadas entre ambos. En términos de impacto económico, los demócratas serán incapaces de extender más allá de diciembre la expansión de la desgravación fiscal por niño, como parte del paquete de estímulo contra el coronavirus aprobado a principios de año. Además, los aumentos de impuestos a las empresas y a los contribuyentes de mayores rentas también se quedarán en el limbo.

Manchin indicó que continuaría las negociaciones sobre un paquete de estímulo de menor tamaño, pero que, por ahora, su oposición a la ley en su concepción actual significa que los demócratas no podrán aprobarla en el Senado. Los demócratas moderados han sugerido la reducción del número de medidas, pero ello tendría la oposición de los demócratas más progresistas, que han abogado por un paquete de estímulo de mayor importe.

COVID-19/ÓMICRON

Datos recientes sobre la evolución de la pandemia en Sudáfrica hasta el 13 de diciembre muestran que solo el 1,7% de las infecciones por Covid-19 en la segunda semana de la ola Ómicron fueron ingresadas en el hospital, en comparación con el 19% durante la misma semana de la ola Delta. Además, el promedio de 7 días de casos nuevos ha ido disminuyendo en África, así como los pacientes en unidades de UCI y con ventilación. Las tasas de letalidad también han ido disminuyendo. Un nuevo estudio sugiere que Ómicron se replica mucho más rápidamente en las vías respiratorias superiores, pero mucho menos rápido en los pulmones, donde el impacto de Covid-19 es más dañino.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities