Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Aedas Homes, Telefónica, Reig Jofre y Grenergy, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Aedas Homes

Aedas Homes ha entregado 712 viviendas por valor de 236,4 millones de euros en 1S del año fiscal, con un margen bruto del 30,6%. Esto lleva a un EBITDA de 44,6 millones de euros en 1S (vs. 38,4 millones de euros estimado) y resultado neto de 24,5 millones de euros en 1S (vs. 18,6 millones de euros estimado). La deuda financiera neta se incrementa de forma significativa hasta 484,4 millones de euros desde 281 millones de euros en junio, incrementando su LTV hasta 23,9% vs 12,0% anterior, debido en gran medida a la compra de suelo por 217 millones de euros.

Opinión sobre los resultados de Aedas Homes

Prevemos que los resultados del 1T del año fiscal tengan un impacto ligeramente positivo en cotización. Aunque los resultados trimestrales están en línea con lo estimado, condicionados por un bajo nivel de entregas, la evolución de preventas es muy positiva. Aedas ha alcanzado las 816 viviendas netas en el trimestre, lo que permitirá mantener las perspectivas de alcanzar el objetivo de 3.000 entregas este año.

Recomendación sobre las acciones de Aedas Homes 

Prevemos que los resultados del primer trimestre del año fiscal tengan un impacto ligeramente positivo en cotización. Los resultados baten estimaciones en 1S y la evolución de preventas es muy positiva. Aedas ha pre-vendido 680 viviendas netas en el último trimestre (vs 396 en 1S 2020), lo que permite mantener las perspectivas de crecimiento. Mantenemos recomendación de Comprar, con un precio objetivo de 29,2 euros/acción, que implica un potencial de revalorización del +20%. Aedas Homes seguirá creciendo en ventas y la subida de precios compensará la inflación en costes.

Telefónica

El Gobierno amplía en un año, hasta diciembre 2022, su poder de veto ante posibles OPAs

Como compañía considerada estratégica, el Gobierno deberá autorizar compras por inversores de la UE de más del 10% del capital. Sigue vigente también de manera indefinida la capacidad de veto de inversiones procedentes de fuera de la UE. Estas restricciones fueron impuestas en abril 2020 para evitar que, tras las fuertes caídas en valoración, empresas españolas consideradas estratégicas (telecomunicaciones, energía, bancos) fueran adquiridas por empresas extranjeras.

Opinión de Bankinter

Aunque hasta ahora el Gobierno ha aprobado todas las operaciones que se han planteado (como recientemente la OPA sobre Naturgy), este requisito demora los procesos de adquisición y supone un obstáculo más en un proceso de OPA. Para Telefónica enfría las perspectivas de una posible operación corporativa y de consolidación del sector a nivel europeo, que tras la oferta de KKR por Telecom Italia se habían alentado.

Reig Jofre

(Neutral; Precio Objetivo: 4,75 €; Cierre 3,52€, Var. Día -1,95%; Var. 2021: -19,2%)

Ayer publicamos un informe de resultados 9M 2021, rebajamos tácticamente nuestra recomendación a Neutral desde Comprar

Nuestra valoración de los resultados 9M 2021 es negativa. Link a los resultados. Aunque se produce una ligera recuperación en las ventas de Especialidades y Consumo, la principal división que es Tecnología sigue sin crecer. Se retrasa la puesta en marcha de la nueva planta de inyectables donde está previsto producir la vacuna COVID-19 de Johnson & Johnson que esperábamos fuese el principal impulsor de los beneficios en 2021, como ha sucedido con Rovi y la vacuna de Moderna. Este retraso nos hace revisar a la baja nuestras estimaciones y también nuestro Precio Objetivo que recortamos a 4,75 €/acción desde 6,30 €/acc. Tácticamente rebajamos nuestra recomendación a Neutral desde Comprar. Aunque un potencial de +32% sugiere valor, no vemos catalizadores en el corto plazo y preferimos ser cautelosos hasta que haya noticias positivas sobre la inauguración de la nueva fábrica y la producción de la vacuna COVID-19.

Grenergy

(Neutral; Precio Objetivo: 34,50€; Cierre 30,90€, Var. Día -2,22%; Var. 2021: -20,4%)

Los resultados 9M 2021 reflejan la puesta en marcha de nuevas plantas solares

Las principales cifras de 9M 2021 son: ingresos 150,4M€ (+82% a/a), EBITDA 18,2M€ (+1%), EBIT 13,3M€ (-26%), BAI 8,5M€ (-33%), BNA 6,9M€ (-23%), BPA 0,33€ (-33%), cash flow libre -156,1M€ (-78,8M€ en 9M 2020), deuda financiera neta 181,4M€ (+41% desde 4T 2020, la compañía ha ampliado capital en 105M€ en 1T 2021), DFN/EBITDA 7,6x. La compañía tiene 420MW en operación (+6% t/t) donde España 200MW, Chile 125MW, México 35MW, Perú 36MW, Argentina 24MW, además de 267MW en construcción (Chile 195MW, Colombia 72MW) y un backlog de otros 765MW. Link a los resultados.

Opinión de Bankinter

Nuestra valoración de los resultados es neutral. Las tasas de crecimiento de los ingresos son elevadas, reflejo de la reciente entrada en explotación de las plantas Escuderos (200MW), San Miguel de Allende (35MW) y PMGD (22MW). El retroceso del EBIT, BAI y BNA se debe el incremento de amortizaciones tras la puesta en marcha de estas plantas. El plan de inversiones prosigue su curso con 267MW en construcción. Se han consumido los 105 M€ procedentes de la reciente ampliación de capital y el endeudamiento aumenta a 7,6x EBITDA desde 4,4x en 2T 2021.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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