Principales citas macroeconómicas En la Eurozona estaremos pendientes de la confianza del consumidor adelantada de noviembre
En la Eurozona estaremos pendientes de la confianza del consumidor adelantada de noviembre -5,5e (vs -4,8 anterior) recogiendo los temores a la persistencia en el tiempo de las tensiones inflacionistas y a la nueva ola de la COVID-19.
Mercados financieros Los futuros apuntan a una apertura ligeramente al alza tras las caídas del viernes
Los futuros apuntan a una apertura ligeramente al alza (futuros Eurostoxx +0,1%, futuros S&P +0,3%) tras las caídas del viernes, especialmente en Europa, con el trasfondo del incremento de contagios y restricciones y con una caída generalizada de TIRes (Bund -7 pb a -0,34%).
En EE.UU., destacamos la aprobación el viernes del plan social y medioambiental Build Back Better (1,8 bln usd) en el Congreso, si bien no está previsto que pase por el Senado hasta diciembre. El mercado podría considerar que este nuevo paquete de estímulo fiscal, sumado a la elevada inflación en el corto plazo y la reaceleración del crecimiento al inicio del 4T21 pueda empujar a la Fed a acelerar su tapering. Por el contrario, China apunta a la posibilidad de nuevos estímulos monetarios con el fin de impulsar a su economía.
Esta semana estará marcada por la festividad de Acción de Gracias en Estados Unidos el jueves 25, y el inicio de la campaña de compras navideñas con el Black Friday el viernes, que será un buen termómetro de cómo está el consumo privado, clave dada su elevada contribución al PIB en las economías más desarrolladas. Asimismo estaremos pendientes de la batería de PMIs de noviembre, donde esperamos niveles compatibles con un sólido crecimiento económico global (donde el consenso espera ligera mejora en Estados Unidos confirmando la fortaleza de su economía y consolidando niveles en Europa a pesar de una ligera moderación). Por último, atención a la Encuesta de confianza empresarial IFO en Alemania y, en la sesión de hoy, a la Confianza del Consumidor en la Eurozona.
Por otra parte, atención a la posible nominación del próximo presidente de la Fed, con el consenso esperando que Jerome Powell sea renominado (su mandato acaba en febrero 2022), aunque también podrían nominar a la gobernadora Lael Brainard, a la que el mercado percibe como más “dovish”.
En cuanto a nuestra visión de mercado, reiteramos nuestra conclusión de que los temores de estanflación son excesivos, pero que no desaparecerán en el corto plazo, por lo que no se pueden descartar correcciones en las bolsas, aunque el buen fondo de mercado (ciclo + beneficios empresariales +liquidez) justifica aprovechar las caídas para comprar. Seguiremos vigilando los principales factores de riesgo como son los cuellos de botella en cadenas de producción que presionan al alza los precios de insumos y con ello la inflación, así como por su efecto sobre el crecimiento y los márgenes empresariales, aunque creemos que el crecimiento del PIB 2021-22 continuará por encima del potencial gracias a los apoyos monetarios y fiscales y pese a la gradual reducción de estímulos por parte de los bancos centrales, que aun así mantendrán una elevada liquidez y un entorno de bajos tipos de interés propicio para la inversión en renta variable.
Análisis de empresas Ezentis ocupa las principales noticias empresariales
EZENTIS. Se cancela la fusión con Rocío.
1-. Ezentis ha comunicado a la CNMV que que el Consejo de Administración ha acordado desistir y no seguir adelante con el proyecto común de fusión por absorción de Rocío Servicios Fotovoltaicos, S.L.U.
2-. El motivo de esta decisión se justifica por la respuesta dada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores en el sentido de considerar que, a su criterio, no concurrirían los requisitos exigibles para la posible concesión, al socio único de Rocío, de la dispensa de la obligación de formular una oferta pública sobre la totalidad de las acciones de Ezentis.
Valoración:
1-. Noticia negativa desde un punto de vista estratégico ya que se reduce claramente la visibilidad de la estrategia de la compañía de crecer en el sector de renovables.
2-. Negativo desde un punto de vista financiero puesto que se resta visibilidad al crecimiento futuro de la compañía. Cabe recordar que con la fusión con Rocío, el nuevo grupo tenía previsto facturar más de 1.000 mln eur en 2023, situándose con posición de caja neta.
3-. Negativo desde un punto de vista financiero puesto que esta operación probablemente hubiese permitido a la compañía renegociar las condiciones de la de.
4-. Valoración: Noticia muy negativa desde un punto de vista tanto estratégico como financiero y que debería tener un impacto muy negativo en la cotización del valor.
Recomendación y P.O. en revisión.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), Santander (20%), Cellnex (20%), IAG (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de +1,13%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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