Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos, conoceremos el panorama de negocios de noviembre de la Fed de Philadelphia
En Estados Unidos, el panorama de negocios de noviembre de la Fed de Philadelphia 24e (vs 23,8 anterior) transmitiría un buen reflejo de la situación actual (presión al alza en los precios de insumos, persistencia en cuellos de botella), donde la buena gestión de los márgenes empresariales actuaría de cortafuegos. Por su parte, las peticiones iniciales de desempleo 260.000e (vs 267.000 peticiones anteriores) podrían seguir confirmando la tendencia decreciente, aproximándose de manera sostenida a los niveles pre-pandemia.
Mercados financieros Apertura plana con el foco puesto en el panorama de negocios la Fed de Philadelphia y la tasa del desempleo semanal norteamericana
Los futuros apuntan a una apertura plana, hoy con referencias macro de interés en Estados Unidos que deberían confirmar que la economía americana acelera su crecimiento en el 4T21: 1) el panorama de negocios de la Fed de Philadelphia, un nuevo indicador adelantado de manufacturas que al igual que el dato de Nueva York podría sorprender al alza en noviembre, y 2) el desempleo semanal que podría marcar un nuevo mínimo post-pandemia y reforzar la idea de recuperación del mercado laboral americano mostrando progreso adicional hacia el segundo objetivo de la Fed, el pleno empleo.
Por el lado de los precios, destacar de ayer el avance superior al esperado en el IPC de Reino Unido (octubre +4,2% vs +3,9%e y +3,1% anterior) que refuerza las expectativas de una primera subida de tipos en el mes de diciembre por parte del Banco de Inglaterra, especialmente teniendo en cuenta que probablemente no hayamos visto aún el pico de inflación, que podría situarse cerca el 5% hacia el mes de abr-22. Sin embargo, una comparativa más homogénea a partir de entonces (incorporando el incremento de precios derivado de la reapertura de negocios en 2021 y elevando por tanto la base de comparación), también en la energía, debería permitir una moderación de la inflación a medida que avance 2022 para llegar a 2023 por debajo del 2%, y limitar así la cuantía de las subidas de tipos.
Principales citas empresariales En España BBVA celebrará su Investor Day y en Alemania presentará sus resultados ThyssenKrupp
En Alemania presentará sus resultados ThyssenKrupp.
En España BBVA celebrará su Investor Day.
Análisis macroeconómico En Europa, los datos finales de octubre de IPC de la Eurozona confirmaron lo expuesto en su lectura preliminar
En Europa, los datos finales de octubre de IPC de la Eurozona, anual +4,1% (vs +4,1%e, +4,1% preliminar y +3,4% anterior) y subyacente anual +2,0% (vs +2,1%e, +2,1% preliminar y +1,9% anterior) confirman lo expuesto en su lectura preliminar, con el componente energético (fundamentalmente gas y electricidad) acaparando las tensiones. Por su parte, el IPC de Reino Unido de octubre, anual +4,2% (vs +3,9%e y +3,1% anterior) y subyacente anual +3,4% (vs +3,1%e y +2,9% anterior) continúa al alza, reforzando las expectativas de subidas de tipos por parte del BoE.
Análisis de mercados Sesión plana en las principales plazas europeas (Euro Stoxx -0,02%, Dax +0,02%, Cac +0,06%)
Sesión plana en las principales plazas europeas (Euro Stoxx -0,02%, Dax +0,02%, Cac +0,06%) expectantes a la potencial subida de tipos del BoE para apaciguar las tensiones inflacionistas, en una jornada con sustanciales movimientos en el mercado de divisas. Por su parte, el selectivo español acumula una nueva jornada en negativo (-0,52%), perdiendo el soporte de los 9.000 puntos. Las caídas estuvieron lideradas por Meliá (-4,00%), seguido de Bankinter (-2,93%), tras el recorte en la recomendación de un bróker internacional e Indra (-2,72%). Por el contrario, revalorizaciones en Fluidra (+2,90%), seguido de Cie Automotive (+1,94%), viviendo su particular rally anual y Solaria (+1,75%), con nueva jornada en positivo tras resultados.
Análisis de empresas CAF, Grifols y Colonial ocupan las principales noticias empresariales
CAF. Standard & Poor´s revisa al alza la valoración ESG.
1-. S&P ha revisado al alza la calificación de CAF en materia de ESG hasta una puntuación de 56/100, superando el objetivo de la CAF de 50/100%.
2-. Además, ha obtenido un percentil 84 en el sector industrial de Maquinaria y Equipos Eléctricos, lo que implica que el 84% de las empresas de estos sectores han alcanzado una puntuación inferior.
Valoración:
1-. Noticia positiva, puesto que pone de manifiesto el compromiso de CAF en materia de ESG con el objetivo claro de continuar mejorando.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 53,8 eur/acción.
GRIFOLS. Obtienen las autorizaciones regulatorias para la inversión de GIC en Biomat.
1-. Grifols y GIC han obtenido las autorizaciones regulatorias pertinentes para que el Fondo Soberano de Singapur proceda con su inversión para la adquisición de un 23,8% de Biomat por importe de 990 mln USD.
2-. Por supuesto Grifols continuará manteniendo el control operativo y el acceso al plasma recuperado en los más de 300 centros de donación de plasma de Biomat en EE.UU.
3-. Los fondos obtenidos por Grifols mediante la inversión serán empleados en reducir la deuda en balance de la compañía como parte de su compromiso por reducir el endeudamiento.
Valoración
1-. No hemos llegado nunca a compartir el racional de esta operación, ya que a la vez que los fondos obtenidos en la venta servirán para reducir el endeudamiento en balance, se han generado otros compromisos de pagos (según explicó Grifols en el comunicado de resultados 1S21, las 19 acciones de Biomat adquiridas por GIC tienen un derecho preferente a percibir un dividendo anual de 4,1 mln USD por acción con una rentabilidad anual del 7,8%, así como otorgan el derecho a revender una acción al año al precio de adquisición de la mismas), incluso mucho más caros que la misma deuda que vienen a reemplazar.
COLONIAL. Según Cbre el mercado de oficinas de París confirma los signos de mejora detectados en la primera parte del año.
1-. Hasta septiembre la contratación se ha elevado a 1,2 millones de metros cuadrados, un 32% i.a.
2-. Aunque la contratación permanece todavía un 26% por debajo de la media histórica, el diferencial se va cerrando conforme la situación de la economía va mejorando. En general todas las áreas de oficinas muestran claros síntomas de recuperación, aunque especialmente en CBD.
3-. Algunos inquilinos que años atrás dejaron la ciudad de París, ahora han podido retornar como consecuencia del repunte de la desocupación.
4-. Por primera vez desde Covid-19, la tasa de desocupación se ha estabilizadojusto por debajo de los cuatro millones de metros cuadrados. La disponibilidad en CBD de París ha descendido hasta el 4,5%, mientras que se ha elevado ligeramente en otras zonas, como Western Crescent (11,2%) y en Inner Rim (9,1%) o La Défense (13,6%).
5-. La oferta futura que saldrá al mercado se sitúa en 2,3 millones de metros cuadrados, de los que 1,4 millones de metros cuadrados estarán disponibles a este año. La oferta de más de cinco mil metros cuadrados se concentra en los barrios de Inner Rim, Western Crescent y Paris Centre West.
6-. Las rentas de oficinas primeen el centro de París han vuelto a recuperar la senda alcista y han saltado de los 890 eur/año/m2 a los 900 eur/año/m2.
Valoración:
1-. Noticia positiva, aunque sin impacto relevante en cotización. Recordamos que más de la mitad de las rentas de la Compañía proceden del mercado parisino, que en el 1S21 mostraba una descocupación del 4,3% vs 1% 2019 y una renta media de 920 eur/año/m2.
Reiteramos recomendación SOBREPONDERAR y P.O. 10,7 eur/acc.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cellnex (20%), IAG (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de +1,47%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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