Principales citas macroeconómicas En EE.UU. dispondremos de numerosos datos macro de octubre y en la Eurozona conoceremos los datos preliminares de PIB 3T21
En Estados Unidos dispondremos de numerosa macro de octubre y en la Eurozona conoceremos los datos preliminares de PIB 3T21, anual +3,7%e (vs +14,2% anterior) y trimestral +2,2%e (vs +2,1% anterior) con una ralentización esperada tras el efecto base del trimestre anterior, pero tomando como referencia el buen fondo en las previsiones por parte de la Comisión Europea.
En Francia pendientes del dato final de octubre de IPC anual +2,6%e (vs +2,6% preliminar y +2,2% anterior) estimando se estabilice, encontrándose ya en su lectura preliminar en niveles menos preocupantes que los de sus países vecinos gracias en parte a los precios de la energía entre otros factores.
En Estados Unidos dispondremos de numerosa macro de octubre: suave repunte estimado en las ventas minoristas anticipadas mensuales, tasa general +1,3%e (vs +0,7% anterior) y tasa subyacente +1%e (vs +0,8% anterior), notable mejoría estimada en la producción industrial mensual +1,0%e (vs -1,3% anterior) una vez amainados algunos de los problemas que han tensionado al sector como ya reflejó la encuesta manufacturera de NY, e Índice de precios de importación anual +10,3%e (+9,2% anterior) recuperando previsiblemente los niveles vistos este julio.
Mercados financieros Los futuros apuntan a una apertura plana, sin noticias relevantes del encuentro virtual entre los presidentes americano y chino
Los futuros apuntan a una apertura plana, sin noticias relevantes del encuentro virtual entre los presidentes americano y chino. A nivel fiscal, continúan los estímulos en EEUU y tras aprobar Biden el plan de infraestructuras (0,55 bln usd de gasto adicional), a final de esta semana se intentará votar el plan social y ambiental por importe de 1,75 bln usd.
Por lo que respecta a Europa, se reimponen algunas restricciones ante la nueva ola de contagios Covid (Austria, Países Bajos, Bulgaria, Rumanía), unas restricciones que suponen confinamientos parciales y afectan en algunos casos a hostelería, comercios o eventos deportivos. Vigilaremos si estas medidas se extienden a otros países de Europa, aunque en cualquier caso se trata de medidas mucho más suaves que en anteriores olas, gracias a la suavización del vínculo entre contagios y hospitalizaciones/fallecimientos que debería limitar el impacto de una nueva ola en la actividad económica.
En el plano macro confirmaremos en el dato final PIB 3T21 que la Eurozona mantuvo un ritmo de crecimiento trimestral similar al 2T y por tanto un buen tono (+2,2%), aunque con la lógica moderación interanual ante la más complicada base de comparación (recuperación a partir de 3T20 vs Gran Confinamiento en 2T20).
Mientras tanto, las cifras de consumo en Estados Unidos (ventas minoristas) deberían arrojar una mejora en octubre, al igual que la producción industrial que también podría avanzar una vez se van resolviendo los cuellos de botella, tal y como mostró ayer el fuerte avance en la encuesta manufacturera de Nueva York en noviembre. Por el lado de la inflación (precios a la importación), se mantendrá la presión al alza.
Principales citas empresariales En Estados Unidos presentarán sus resultados Walmart y The Home Depot. Por otro lado, en España Rovi celebrará su Capital Markets Day
En Estados Unidos presentarán sus resultados Walmart y The Home Depot.
En España Rovi celebrará su Capital Markets Day.
Análisis macroeconómico En Estados Unidos se publicaron los resultados de la encuesta manufacturera de NY de noviembre
En Estados Unidos se publicaron los resultados de la encuesta manufacturera de NY de noviembre 30,9 (vs 22e y 19,8 anterior) retomando la buena senda tras las dudas generadas en pasadas correcciones, con la aceleración en la creación de puestos de trabajo y el crecimiento en pedidos fortaleciendo el sondeo.
Análisis de mercados Sesión con tono positivo en las principales plazas europeas (Euro Stoxx +0,36%, Dax +0,34%, Cac +0,52%)
Sesión con tono positivo en las principales plazas europeas (Euro Stoxx +0,36%, Dax +0,34%, Cac +0,52%) recogiendo con cautela los buenos datos macro reportados en China y EE.UU., que alejan los temores a la desaceleración. Por su parte, el selectivo español cierra en verde (+0,16%), consolidando niveles próximos a los 9.100 puntos pese a la caída de BBVA (-4,28%) tras anunciar la OPA sobre su filial turca. No obstante, la mayor caída de la sesión la registró Almirall (-11,09%) tras presentar resultados, seguida por BBVA y las acereras ArcelorMittal (-2,59%) y Acerinox (-1,58%), el día que se materializaban las caídas en commodities tras la promesa china para la reducción en la utilización del carbón. Por el contrario, revalorizaciones en Merlin (+3,74%), PharmaMar (+3,21%) y Amadeus (+2,22%).
Análisis de empresas Energías Renovables, Grifols, Telefónica, Naturgy y Audax Renovables ocupan las principales noticias empresariales
EERR. Nueva operación de China en España.
1-. China Three Gorges ha alcanzado un acuerdo con EDP Renováveis para adquirir el 100% de las participaciones en el capital de una cartera de 181 MW en España por un valor estimado de 307 mln eur.
2-. La transacción comprende doce parques eólicos que están acogidos al régimen de retribución regulada, siendo la edad media de la cartera de 12 años.
Valoración:
1.- La contraprestación total de la transacción se traduce en un valor de 1,7 mln / MW
2.- Esta transacción permite a CTGE continuar consolidando sus operaciones en España, donde tiene ya un total de 23 plantas eólicas, 14 plantas fotovoltaicas tras haber cerrado el pasado mes de agosto la compra de la antigua Borealis, así como una cartera de proyectos de X-Elio, lo que les permite superar los 1.000 MW en nuestro país.
3-. China Three Gorges Europe compró a la familia Masaveu, junto con el resto de accionistas: Korys Group, Exus Management Partners y un grupo de inversores minoritarios portugueses más de 400 MW de plantas renovables en España. La compañía china alcanzó también un acuerdo para adquirir una cartera de 500 MW de plantas de energía solar fotovoltaica en España a X-Elio
4.- El cierre de la operación está sujeto a las autorizaciones regulatorias propias de este tipo de transacciones.
GRIFOLS. Es incluida en el Dow Jones Sustainability World Index.
1-. Grifols ha sido incluida por primera vez en el índice Dow Jones Sustainability World Index (DJSI World) además de seguir formando parte del Dow Jones Sustainability Europe Index (DJSI Europe).
2-. Grifols ha sido reconocida junto a otras cinco compañías biotecnológicas globales (+46% y-o-y), siendo la única del continente europeo que pasa a formar parte del mencionado índice. El DJSI World incluye un total de 322 compañías de las más de 10.000 que son evaluadas bajo criterios de sostenibilidad que incluyen: criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo.
Valoración.
1-. Valoramos muy positivamente la inclusión de la compañía en el índice líder en sostenibilidad a nivel mundial, ya que no puede sino aumentar más la visibilidad de una compañía que trabaja, además de por maximizar el retorno de sus accionistas, por mejorar la calidad de vida de su clientes y resto de “stakeholders”. El reconocimiento de la apuesta de la compañía por mejorar sus niveles como compañías sostenibles son un activo intangible que entendemos que a muy largo plazo contribuirá a fortalecer los cimientos de la compañía.
TELEFÓNICA. Ha anunciado una oferta a los tenedores de varias emisiones de bonos híbridos y una nueva emisión.
1-. El valor nominal de los bonos sujetos a la oferta es de 3.250 mln eur e incluye 3 emisiones.
2-. Fechas: 22 de noviembre; límite de aceptación, 23 de noviembre; fijación del precio de recompra y anuncio de los resultados y 25 de noviembre; liquidación de las ofertas.
3-. Por otro lado, Telefónica ha realizado una emisión de bonos híbridos (perpetuos) con un valor nominal de 750 mln eur. El precio de la emisión se ha fijado en el 100%, devengará un interés fijo del 2,88% anual hasta mayo 2028, de un 2,866% anual desde esta fecha hasta noviembre 2031 y del 3,116% anual desde esta fecha hasta mayo 2048 y del 3,866% anual desde esta última fecha.
Valoración:
1-. Estaremos pendientes de los resultados de aceptación de las ofertas. Noticia esperada después de que Telefónica haya reducido en los últimos trimestres su endeudamiento de forma muy significativa. Telefónica continúa gestionando de forma proactiva su deuda híbrida y entendemos que el objetivo es refinanciar (y reducir el importe) de la deuda. P.O. 5,7 eur. SOBREPONDERAR.
NATURGY. Anuncia recompra opcional de bonos perpetuos por 1.000 mln eur.
1-. Naturgy lleva a cabo la invitación a los titulares de obligaciones perpetuas por 1.000 mln eur para que realicen una oferta de venta de las mismas.
2-. El precio de recompra es del 104,211% en la fecha de la primera opción de recompra, el 23 de noviembre, sujeta al éxito de nuevas emisiones, pudiendo renunciar en cualquier momento.
Valoración:
1-. Esta recompra puede permitir refinanciar en mejores condiciones para el grupo pero el impacto consideramos que sería limitado. Recordamos que nuestra estimación de deuda neta para final de 2021 se sitúa por debajo de 11.500 mln eur recogiendo la venta de los activos chilenos de electricidad., contando además con 1.500 mln eur de obligaciones perpetuas.
Precio objetivo y recomendación en revisión.
AUDAX RENOVABLES. Entra en pérdidas a 9 m 21.
1-. Audax Renovables perdió entre enero y septiembre 1,82 mln eur, en contraste con el beneficio de 8,51 mln eur de 2020. Su ebitda, de 31,2 mln eur, bajó un 22%.
2-. Los números rojos se deben a la subida del precio de la energía y los costes de captación de nuevos clientes.
3-. En concreto, Audax ha elevado en doce meses un 10% el número de puntos de suministro, hasta los 544.000.
4-. La energía vendida subió un 82%. La facturación creció un 83%, hasta los 1.143 mln eur.
5-. La potencia instalada en España ha subido un 97% a 9m21.
6-. La compañía dio a conocer estos resultados al cierre de la sesión de ayer en Bolsa, donde se dejó un 2,4%, hasta los 1,3 euros por título.
7-. Audax pierde un 32,5% desde enero y tiene una capitalización de 571 mln eur.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de +1,99%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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