Análisis de los últimos resultados de Airbus
Las principales cifras de los resultados del tercer trimestre de 2021 vs estimación de consenso Bloomberg:
- Ventas 10.518 millones de euros (-6,2% a/a) vs 10.574 millones de euros estimado
- EBIT ajustado de 666 millones de euros (-18,8% a/a) vs 669 millones de euros estimado
- BNA de 404 millones de euros (desde -767 millones de euros del segundo trimestre de 2020) vs 392,6 millones de euros estimados.
- La posición de Caja neta se situó en 6.733 millones de euros desde 6.485 millones de euros jun-21, lo que supone un +20% desde dic-2020. El FCL (antes de M&A y financiación de clientes) fue de 209 millones de euros en el trimestre (2.260 millones de euros en los 9 meses de 2021).
Las contrataciones netas de aviones comerciales en 3T 2021 ascendieron a +34 unidades de aviones comerciales (vs +99 en 2T 2021, trimestre en el que volvió a positivo), mientras las entregas se elevaron a 252 unidades vs 172 unidades el trimestre anterior.
La Cartera de Pedidos se mantiene en 6.894 unidades (-7,4% a/a). En Helicópteros, se entregaron 118 unidades en 3T 2021 vs 76 unidades el trimestre anterior (vs 65 en 3T20) y las contrataciones netas alcanzaron 102 unidades (vs 83 en 2T21). La Cartera de Pedidos se sitúa en 654 unidades (-2,2% a/a).
En los resultados de mitad de ejercicio, la compañía elevó el guidance para el año 2021 con entregas de aviones de 600 unidades (vs similar a las de 2020, unas 566 unidades) obtener un EBIT ajustado de 4.500M€ (vs 4.000M€ ant.) y un flujo de caja antes de M&A y financiación de clientes de 2.500M€ (vs 2.000 anterior).
Link a los resultados publicados por la compañía
Opinión de las acciones de Airbus
Resultados en línea con lo esperado en el tercer trimestre de 2021, en el que la compañía mantiene una contratación neta positiva de aviones comerciales, por segundo trimestre consecutivo aunque a menor ritmo (tras cancelaciones netas hasta el primer trimestre de 2021), además de acelerar en nivel de entregas. La compañía ha mantenido la generación de Flujo de caja positivo (antes de M&A y financiación de clientes) positivo, pero débil (209 millones de euros en el tercer trimestre de 2021 vs 849 millones de euros en el segundo trimestre y +1.202 millones de euros en el primer trimestre).
Airbus ha mejorado ligeramente los objetivos para el año (en unos +500M€ en EBIT ajustado y Flujo de caja antes de M&A y financiación de clientes). Aunque el mensajes es positivo, especialmente en un entorno complejo de costes, supondría una generación de FCL ajustada de nuevo moderada (en torno a 240M€ en el 4T 2021).
Recomendación sobre las acciones de Airbus
Seguimos manteniendo una recomendación Neutral sobre Airbus con precio objetivo de 123,9 euros.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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