Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Sector inmobiliario y Philips, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Sector inmobiliario

Los precios de vivienda seguirán subiendo, al menos al ritmo de la inflación

Revisamos al alza nuestras previsiones de Precios de Vivienda hasta +4% en 2021e vs -1% anterior. Continuarán soportados en 2022 y 2023, con revalorizaciones próximas a la inflación +2% y +1% respectivamente. Principales soportes: (i) La Renta Disponible de los Hogares recupera ya en 2021 niveles previos al virus; (ii) Bajos costes de financiación, que mantienen la tasa de esfuerzo por debajo de la media histórica (30% vs 34% histórico); y (iii) Permanece el elevado atractivo de la vivienda como inversión. Consideramos que los cambios legislativos relacionados con la actividad de alquiler tendrán una aplicación práctica geográficamente limitada que no alterará sustancialmente el “status quo” actual, salvo tal vez en ubicaciones muy concretas.

Nuestra preferencia es hacia activos logísticos y vinculados a nuevas tecnologías, sobre todo 5G y almacenamiento en la nube. Su demanda es creciente y las rentas deberían incrementarse por encima de la inflación. Los hoteles ofrecen una buena oportunidad de compra, con caídas de precio y valoraciones de hasta -15% en 2021e, que deberían recuperar con fuerza a partir de 2022. Evitamos oficinas y centros comerciales, donde la incertidumbre es todavía muy elevada.

Subimos recomendación sobre Aedas Homes y Neinor Homes a Comprar desde Neutral. Mantenemos la prudencia sobre las principales SOCIMIs. Aunque cotizan con importantes descuentos sobre valoración de activos, su exposición es muy elevada a oficinas y centros comerciales.

Philips

Cifras publicadas frente a consenso Bloomberg:

• Ventas 4.156 millones de euros (-6%) vs 4.200 millones de euros esperados.
• EBIT 442 millones de euros vs 530,6 millones de euros esperados.
• BNA 2.980 millones de euros vs 266,6 millones de euros esperados dado que la compañía ha contabilizado las plusvalías por la venta del negocio de pequeño electrodoméstico realizada en la primera parte del ejercicio.

La compañía por otro lado, revisa a la baja el guidance para el 2021: crecimiento de ventas de un dígito bajo (vs de un dígito bajo-medio anterior) y señala que los márgenes mejorará de forma modesta (vs crecimiento de 60-80 pb anterior). La compañía culpa de esta revisión a la retirada de respiradores en EE.UU. y la escasez global de componentes electrónicos.

Opinión de los resultados de Philips

Las cifras de Philips han sido débiles y con la revisión a la baja de las guías la compañía confirma el impacto negativo en el negocio de la retirada de los respiradores en EE.UU. (por tener algunos componentes potencialmente cancerígenos).

Recomendación sobre las acciones de Philips 

Reiteramos nuestra recomendación de Neutral en el valor hasta que tengamos mayor claridad del impacto final en las cifras de la compañía del proceso de los respiradores (incluidos los relacionados con posibles litigios futuros) que ya le ha costado a la compañía más de 500 millones de euros en provisiones.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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