Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Repsol, Naturgy, Adidas y Alquiber, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Repsol
Repsol invertirá 2.500 millones de euros en Hidrógeno Verde
Como ya anticipó en el Low Carbon Day (5 de octubre), acelera la transición energética: elevó el objetivo de generación eléctrica renovable que pasará a 6GW desde 5,2GW anterior en 2025 y 20GW desde 12,7GW anterior en 2030 y reitera su objetivo de ser líder en hidrógeno verde en producción en España y uno de los principales en Europa. Espera alcanzar en 2025 la generación de 552MW y 1,9GW en 2030 (400MW y 1,2GW estimado previamente). Para lograr su objetivo en hidrógeno verde, invertirá 2.500 millones de euros hasta 2030. Ubicará plantas electrolizadoras en sus complejos industriales.
Opinión de Bankinter
Esta noticia es coherente con la información proporcionada en su Low Carbon Day, por tanto esperamos un impacto muy moderado en mercado.
Lo más importante es que cuantifica las inversiones previstas en hidrógeno verde: 2.500 millones de euros. Recordemos que en el horizonte temporal 2021/2025 Repsol invertirá en total 19.300 millones de euros (desde 18.300 millones de euros estimado en el Plan Estratégico previo), de los cuales 6.500 millones de euros irán destinados a proyectos bajos en carbono (desde 5.500 millones de euros anterior; +20%).
La inversión en renovables supondrá el 35% en el periodo 2021/2025 y 45% en 2030.
Repsol reitera su estrategia de convertirse en una empresa multienergética y elevar su presencia en el ámbito de las energías renovables. Esto, bajo nuestro punto de vista, es positivo porque le permite reducir su dependencia del petróleo y eleva su atractivo de cara a una posible salida futura a bolsa de su área de renovables, o la entrada de un socio e su accionariado.
En nuestra opinión, Repsol es una de las empresas multienergéticas que presenta mejores perspectivas: cuenta con un balance saneado, la rentabilidad por dividendo es atractiva (5,1%) y cada vez es mayor su presencia en el área de renovables. Además, se ve beneficiada por el alza del precio del petróleo y gas. Por todo ello, reiteramos nuestra recomendación en Comprar. Es un valor recomendado solo para perfiles dinámicos.
Naturgy
IFM logra el 10,83% del capital en la OPA
La oferta del fondo australiano era sobre el 22,7% del capital social a un precio de 22,07€/acción. La OPA estaba condicionada al 17%, pero en el folleto IFM se reservó el derecho a bajarlo hasta el 10%. IFM renuncia a la condición de aceptación mínima y mantiene la operación. De esta manera se convierte en el cuarto mayor accionista del grupo tras Criteria Caixa (27%), GIP (21%) y CVC y CF Alba (21%). Sonatrach se mantiene con un 4% del capital, la autocartera llega al 1% y el free float se reduce al 16% . La participación del 10,8% le da derecho a un puesto en el Consejo.
Por otro lado, el valor reduce su peso en el Ibex-35 como resultado de la OPA. El Comité Asesor Técnico (CAT) del índice decidió ayer que tomará como referencia para el cálculo de su ponderación el 20% del capital de la Compañía en lugar del 40% actual. Naturgy acabó ayer la sesión en el puesto número 14 del Ibex, con un peso del 1,90%, según el informe de Bolsas y Mercados Españoles (BME). Si se limitara al 20%, la ponderación estaría más cerca del 1%.
Opinión de Bankinter
Nuestra recomendación es Vender las acciones. Los motivos:
- No vemos potencial de revalorización desde los precios actuales. La acción cotiza a 24,01€/acción superando nuestro Precio Objetivo de 23,80€/acción para diciembre 2022.
- Menor liquidez tras la OPA, dado que el free-float se reduce desde el 27% actual hasta el 16%. Su peso en el Ibex se reducirá desde 1,9% actual hasta aproximadamente 1%.
- La rentabilidad por dividendo a los precios actuales se queda por debajo del 5%. Existen otras opciones en el sector con mayor potencial de revalorización, más liquidez y mayor rentabilidad por dividendo (Enagas, REE…).
Adidas
(Comprar; P. Objetivo: 342€; Cierre: 267,0€; Var. día: +1,58%; Var. Año: -10,4%).
Anuncia un nuevo programa de recompra de acciones por 450 M€.
El programa se extenderá desde el 18 de octubre hasta final de año. Sumado al programa que finalizó a finales de septiembre, Adidas recomprará acciones por importe de 1.000 M€ en 2021. El objetivo es amortizar dichas acciones
Opinión de Bankinter
En comparación con la capitalización bursátil del grupo (53.500 M€), la operación es relutiva y representa una rentabilidad del 0,8%. Estos programas se encuadran en su plan estratégico “Own the Game”, que prevé una generación de flujo de caja libre de 8.000/9.000 M€ hasta 2025, que será mayoritariamente distribuido entre sus accionistas. Incluyendo el dividendo por importe de 585 M€ pagado en mayo, la remuneración total a los accionistas asciende a 1.585 M€ en 2021, una rentabilidad del 1,9%. El valor acusa en el año varios impactos adversos: el boicot chino a algunas marcas textiles occidentales a finales de marzo tras las denuncias de éstas sobre las condiciones de trabajo en la región algodonera de Xinjiang, el alza del algodón (+28% en el año) y las disrupciones en el sudeste asiático por CV-19 donde se localizan gran parte de las fábricas textiles del sector. Con todo, los resultados 2T21 superaron las expectativas y la compañía anticipa una recuperación en 2021 en todas las geografías. Elevó las previsiones de ingresos para el año hasta un crecimiento de doble dígito alto vs doble dígito medio anteriormente. Prevemos una recuperación de los márgenes hasta niveles pre-pandemia debido a un mejor mix de ventas (mayor crecimiento de las ventas directas a clientes vs ventas a mayoristas y lanzamiento de nuevos modelos premium), un buen control de costes operativos, excluyendo marketing y publicidad, y a pesar de que el grupo incurrirá en gastos extraordinarios para la segregación de Reebok (60 M€ ya en el 1T20 y 250 M€ en el año) y una buena situación de partida de inventarios (-8%). La tendencia hacia productos premium y con innovación en el segmento del “athleisure” seguirá impulsando la captura de cuota de mercado de Adidas.
Alquiber
(Neutral; Pr. Obj: 5,9€; Cierre: 4,9€; Var. Día: -1,6%; Var. 2021: +0,4%).
El fuerte crecimiento durante el primer semestre del año permite que los márgenes se expandan
El primer semestre del año viene marcado por un fuerte ritmo de crecimiento. Los ingresos avanzan gracias a la aceleración de las dos líneas de negocio de la Compañía: el renting flexible (+31% a/a) y las ventas de coches usados (+54%). Esta evolución se consigue gracias al fuerte crecimiento de la flota de vehículos (+22,8%), la apertura de una nueva sede y la mejora de la tasa media de ocupación (+1,8% hasta 90,2%). Todo ello permite una importante recuperación de márgenes y la contrapartida es el aumento de la deuda (+32%). Tras estas cifras revisamos nuestras estimaciones y rolamos nuestro horizonte de valoración a 2022/2026. Nuestro precio objetivo avanza hasta 5,9€ desde 5,8€ anterior. El potencial alcanza +20% y nos lleva a mantener nuestra recomendación en Neutral.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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