Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Ence y LVMH, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Ence

Ence analiza una posible venta de la cartera de activos fotovoltaicos

ENCE tiene una cartera de activos fotovoltaicos de 373MW listos para construir y está analizando las opciones de venta de estos activos, aprovechando así el momento de interés en el sector renovable causado por las regulaciones introducidas por el gobierno con intención de abaratar el coste de la luz. Se estima que en la fase de desarrollo en la que están estos activos, el precio medio suele ser de 200.000€ por MW, por lo que esta cartera de activos podría valer unos 74,6M€, y no debemos descartar la posibilidad de que en este momento se supere ese valor con una prima significativa.

Opinión de Bankinter

Buenas noticias para ENCE si termina concretándose la venta de esta cartera de activos en un momento como el actual en el que el interés por el sector es elevado, ya que podría obtener una prima significativa. No obstante, la empresa afirma que no será tomada ninguna decisión hasta final de año y que de momento solo están analizando posibilidades. Añaden también que lo hace de forma estratégica, por rotación de activos. Por último, es relevante considerar que la empresa sigue sosteniendo que su objetivo es crecer y diversificar en el negocio de renovables.

Louis Vuitton Moët Hennessy (LVMH) 

Los ingresos ascienden a 15.512 millones de euros (+29,8%) vs 14.958 millones de euros (+25,1%) esperados por el consenso de mercado (Bloomberg).

Las ventas orgánicas (a misma superficie de venta y tipo de cambio constante) aumentan +20%. Comparado con 3T 2019, las ventas orgánicas aumentan +11%.

Por divisiones:

• Moda&Cuero 7.452 millones de euros (+38% vs 3T19 en términos comparables)
• Vinos y Licores 1.546 millones de euros (+7%)
• Perfumes y Cosméticos 1.642 millones de euros (+0%)
• Relojes y joyería 2.137 millones de euros  (+1%)
• Selective Retailing 2.719 millones de euros (-19%).

Por áreas geográficas:

• EE. UU. 3.878 millones de euros (+22% en términos orgánicos vs 3T 2019)
• Europa 3.258 millones de euros (-6%)
• Asia 5.584 millones de euros (+26%)
• Japón 1.086 millones de euros (-6%).

Análisis de los resultados

El crecimiento de las ventas se mantiene robusto en 3T 2021, manteniendo el mismo ritmo que en 1S 2021 (+11% vs 1S 2019). Se mantiene la fortaleza en EE.UU. y Asia mientras Europa, aunque mejora, todavía refleja el impacto de las restricciones.

Destacan las divisiones de Moda&Cuero que crece +38% sobre 3T 2019, impulsada por las marcas más conocidas Louis Vuitton y Dior que siguen ganado cuota de mercado y elevan precios; y Vinos&Licores con un crecimiento de +7%.

La división de “Selective Retailing” que engloba las cadenas de tiendas duty-free DFS y Sephora y también los hoteles del grupo, acusan más la atonía del turismo (-19% vs 3T 2019). La integración de Tiffany’s progresa como esperado.

Recordamos que en 1S 2021 el M. EBIT mejoró hasta 26,6% (+5,5 p.p. vs 1S 2019) por el aumento de precios, apalancamiento operativo y mayor crecimiento de las ventas directas a clientes. El consenso espera un M. EBIT del 25,5% en 2021, superior al 21% pre-crisis.

El grupo se muestra confiado en mantener el ritmo de crecimiento a medida que desaparecen los efectos de la pandemia y pretende contratar 25.000 nuevos empleados hasta finales de 2022. Una situación financiera saneada (DN/EBITDA 0,7x) y la fuerte capacidad de generación de caja permiten mejorar la remuneración a los accionistas y alimentar el crecimiento no orgánico. El grupo recientemente aprobó anunció un aumento de +25% del dividendo con cargo a 2020 hasta 6€/acción y un programa de recompra de acciones de hasta un 10% del capital.

Recomendación sobre las acciones de LVMH 

Mantenemos la recomendación de Comprar y el P. Objetivo de 750€. LVMH es uno de los valores de nuestra Cartera Modelo de Acciones Europeas.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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