Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Sacyr, ENI y Deutsche Post, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Sacyr

La compañía celebra el Día del Inversor y revisa al alza la valoración de su cartera de concesiones

Sacyr celebró ayer su día del inversor en el que anunció una revisión al alza de sus cifras para el negocio de concesiones (principal actividad de la compañía). En concreto, Sacyr valora sus activos concesionales en 2.800 millones de euros usando el método del DCF, y señala que esta cifra superará los 3.700 millones de euros en 2025. En su anterior valoración de 2019, la compañía apuntaba a una valoración de 1.800 millones de euros. Además, Sacyr espera triplicar el EBITDA de Concesiones de aquí a 2025 donde espera alcanzar los 1.000 millones de euros y duplicar su cifra de Ingresos. Por último, la compañía ha señalado que bajará a final de año del 8% al 3% su participación en Repsol por el vencimiento de derivados.

Opinión de Bankinter sobre Sacyr

Buenas noticia para Sacyr, que de hecho ya reflejó la cotización con subidas del +3,5%. El negocio de Concesiones aporta estabilidad al tener el 96% de sus activos no sujetos a riesgo de demanda. Al precio actual de mercado, consideramos que hay valor en el negocio de concesiones que no se está reflejando por parte de la cotización. Las cifras presentadas ayer corroboran nuestra visión positiva en el valor y nuestra recomendación de Comprar (potencial: +25%). El valor lleva acumulada en el año una subida del +12%.

ENI

(Neutral; Pº Objetivo 11,8€/acc.; Cierre 11,6€; Var. Día: -0,7%; YTD +35,6).

Anuncia una escisión de su segmento de renovables y distribución de gas y electricidad.-

Mantendrá una participación mayoritaria. Espera que la operación se cierre en 2022 y proporcionará más información en su Día del Inversor el 22 de noviembre.

Opinión de Bankinter

Es una noticia positiva porque le permite: (i) cristalizar valor en un negocio que cotiza a múltiplos más elevados que su actividad tradicional, los hidrocarburos. El mercado probablemente cotizará a ratios más elevados esta área por separado. (ii) Retendrá un porcentaje mayoritario, por lo que continuará creciendo en un área estratégica. (iii) La nueva compañía tendrá independencia y accederá a los mercados de capitales sin la matriz, lo que evitará un incremento de endeudamiento. (iv) Al fusionar las áreas de distribución de Gas y Electricidad con Renovables, obtendrá sinergias y generación de flujos de caja más estables. Hemos calculado un valor del segmento provisional, puesto que no disponemos todavía de información suficiente. La compañía estima en su Plan Estratégico un Ebitda en 2021 de 600M€ y 1.200M€ en 2025. Incorporando el crecimiento anual esperado para el periodo por ENI (+19%) y la ratio EV/Ebitda de Acciona Energía 10,0x, obtendríamos un valor de la compañía de 7.135M€ (17% de la capitalización bursátil). Un escenario central de colocación del 20% supondría 1.427M€, el 3,4% de su capitalización. Link al comunicado de ENI.

Deutsche Post

(Comprar; Precio Objetivo: 56,50€; Cierre: 53,85€; Var. Día: +1,3%; Var. 2021: +39,3%).

Resultados preliminares 3T 2021 en línea con lo esperado. Anuncia una próxima mejora del guidance.

Las principales cifras son las siguientes: EBIT 1.765M€ (vs. 1.377M€ en 3T 2020 y 1.767M€ esperado por el consenso) y el cash flow libre acumulado aumenta a 3.100M€ en 9M 2021 (vs. 1.460M€ en 9M 2020). Además, anuncia una revisión del guidance de 2021 y 2023 en la próxima publicación de resultados definitivos del 3T 2021 el 4 de noviembre. Actualmente esperan que en 2021 el EBIT alcance los 7.000M€ (vs. 7.627M€ esperado por el consenso) y el cash flow libre los 3.200M€ (vs. 3.223M€ esperado por el consenso). En 2023, proyectan que el EBIT alcance los 7.400M€ (vs. 7.865M€ esperado por el consenso).

Opinión de Bankinter

Los resultados preliminares se mantienen en línea con lo esperado por el consenso. Todas las divisiones crecen respecto al 3T 2020, excepto la de paquetería y correos en Alemania que ya se encontraba en niveles altos. El segmento B2B (Business-To-Business) sigue recuperándose con fuerza, mientras que el e-commerce sigue al alza. Sin embargo, aunque la mejora de las perspectivas para 2021 y 2023 es una buena noticia, nos mostramos cautelosos ya que podría no cumplir con lo esperado por el consenso. A pesar de esto, mantenemos la recomendación de Comprar por el buen momento del sector y la posición de liderazgo de la compañía. Deutsche Post es uno de los cuatro valores recomendados en el Informe del Sector Logístico publicado en febrero junto a Maersk, DSV y Logista, acumulando en 2021 rentabilidades de +28,5%, +49,4% y+16,7% respectivamente.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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