Al día: economía y mercados -ventas minoristas, tasa de desempleo, IPC, PIB EEUU, China…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según publicó ayer el Instituto Nacional de Estadística (INE), las ventas minoristas ajustadas estacionalmente y por calendario bajaron el 0,2% en el mes de agosto con relación a julio, mes en el que habían permanecido sin cambios (0,0%). Si se excluyen las ventas en estaciones de servicios, las ventas minoristas descendieron el 0,4% en el mes. Cabe señalar que, con relación a julio, las ventas de alimentación bajaron el 0,3% y las del resto el 0,1%.

En tasa interanual, las ventas minoristas bajaron el 0,1% en el mes de agosto (+0,1%) en julio, con lo que rompen de este modo la racha de 5 meses consecutivos de alzas interanuales. Si se corrigen los efectos estacionales y de calendario, esta variable bajó en 0,9% en agosto (-0,1% en julio). Si se excluyen las ventas en estaciones de servicios el descenso de las ventas minoristas en tasa interanual en agosto asciende hasta el 1,4%. En el mes analizado las ventas de alimentación subieron un 0,4% en tasa interanual, mientras que las del resto de conceptos bajaron el 2,8%.

Valoración: si bien se esperaba que una vez superados los efectos base -durante los meses de marzo a julio de 2021 las comparativas salían muy beneficiadas por los confinamientos masivos implantados durante los mismos meses en 2020-, el crecimiento de muchas variables se ralentizara sensiblemente, no esperábamos que una variable tan importante de cara a la recuperación económica como son las ventas minorist as mostrara esta debilidad en los meses de julio y agosto. Habrá que seguir muy de cerca el comportamiento de esta variable para entender los motivos que están contrayendoel consumo privado en España, algo que puede penalizar la recuperación de esta economía.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Eurostat publicó ayer que la tasa de desempleo de la Eurozona bajó en el mes d e agosto hasta el 7,5% desde el 7,6% del mes precedente, lectura que estuvo en línea con lo esperado por los analistas. En agosto de 2020 esta tasa se situaba en el 8,6%.

Según Eurostat, en agosto de 2021 había 12,162 millon es de personas desempleadas en la Eurozona, unas 261.000 menos que en el mes de julio. Con relación a agosto de 2020 el número de desempleados en la región bajó en 1,861 millones.

Por países, las tasas más elevadas de desempleo siguieron siendo las de Grecia (13,2%) y la de España (14,0%).

. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó ayer que el desempleo en Alemania descendió en septiembre en 30.000 personas, algo menos de las 37.500 personas que esperaban los analistas. Por su parte, la tasa de desempleo se mantuvo en septiembre sin cambios con relación a la de julio, en el 5,5% . En este caso los analistas esperaban un ligero descenso de la misma, hasta el 5,4%.

Por otro lado, Destatis informó que al cierre del mes de agosto 44,9 millones de personas residentes en Alemania tenían empleo, tras aumentar en 65.000 (+0,1%) con relación a julio . En comparación con febrero de 2020, justo antes de que se iniciara la pandemia, y en datos desestacionalizados, el número de personas empleadas en ago sto de 2021 era un 0,8% inferior, lo que equivale a 383.000 personas menos empleadas.

Destatis publicó además que, según su lectura preli minar del dato, el índice de precios de consumo (IPC) se mantuvo estable en Alemania en septiembre con relación a ag osto (0,0%), mientras que en tasa interanual repuntó el 4,1% . Esa es la tasa de inflación más elevada alcanzada en Alemania en un mes desde finales de 1993. Los analistas esperaban un aumento en el mes del IPC del 0,1% y un repunte en tasa interanual de esta variable del 4,1%, similar a la real.

A su vez, el IPC armonizado (IPCA) repuntó en Alemania en septiembre, también según su lectura preliminar, el 0,3%, mientras que en tasa interanual lo hizo el 4,1%. En este caso los analistas esperaban un repunte en el mes del 0,1% y uno en tasa interanual del 4,0%, en ambos casos ligeramente por debajo del real.

Según Destatis varias son los factores que desde jul io de 2021 han impulsado al alza la inflación en Alemania: i) los efectos base debido a los bajos precios en 2020; ii) la normalización del IVA, impuesto que fue rebajado de manera temporal en 2020 para impulsar el consumo; y iii) la fuerte caída de los precios de los productos de petróleo en 2020 y la subida vertical experimentada por los mismos en 2021. Además, Destat is apunta a otra serie de factores, tales como la introducción de precios del CO2 a partir de enero de 2021 y los efectos relacionados con la crisis, como los marcados aumentos de precios en las cadenas de producción. Según Destatis, hasta ahora algunos de estos aumentos de precios han tenido un impacto moderado en el índice de precios al consumidor y la tasa de inflación.

. Según la lectura preliminar del dato, dada a conoc er ayer por el Instituto Nacional de Estadística de Francia, el INSEE, el índice de precios de los consumidores (IPC) bajó el 0,2% en septiembre con relación a agosto, algo meno s del descenso del 0,4% que esperaban los analistas. En el mes los precios de los servicios bajaron bruscamente, debido a la desaceleración estacional de los precios de ciertos servicios relacionados con el turismo. Por su parte, los precios de los alimentos bajaron en el mes lastrados por los precios de los alimentos frescos. Por último, los precios del tabaco bajaron ligeramente, mientras que los de los productos manufacturados se ralentizaron. Por el contrario, los precios de la energía se aceleraron en el mes analizado.

En tasa interanual el IPC de Francia repuntó el 2,1% en septiembre según la estimación preliminar del dato (+1,9% en agosto), lectura que estuvo en línea con lo esperado por los analistas. El aumento de la inflación es consecuencia de la aceleración de los precios de los servicios y de la energía. Los precios de los productos manufacturados y, en menor medida, los alimentos y el tabaco se desaceleraron en el mes en términos interanuales.

Por su parte, el IPC armonizado (IPCA) bajó en el mes de septiembre según su lectura preliminar un 0,2%, mientras que en tasa interanual repuntó el 2,7% (+2,4% en ag osto). Los analistas esperaban que el IPCA se mantuviera estable en septiembre con relación a agosto y que repuntara el 2,7% en tasa interanual.

• REINO UNIDO

. Según la lectura final del dato, dada a conocer ay er por la Oficina Nacional de Estadística británica , la ONS, el Producto Interior Bruto (PIB) del Reino Unido creció el 5,5% en el 2T2021 con relación al 1T2021, sensiblemente más que el 4,8% estimado inicialmente y que era lo esperado por los analistas. El PIB continúa, no obstante, un 3,3% por debajo del nivel del 4T2019, justo antes de que se iniciara la pandemia.

Los mayores contribuidores al crecimiento del PIB británico en el trimestre analizado fueron el comerci mayorista y minorista, las actividades de alojamiento y servicios alimentarios, la educación y la sanidad . Además, en el 2T2021 crecieron las principales partidas de gasto, con el consumo privado como mayor contribuidor a este aumento (4,0 puntos porcentuales del 5,5% que creció el PIB), gracias al levantamiento de las restricciones a la movilidad impuestas para intentar frenar la pandemia.

En tasa interanual el PIB del Reino Unido creció fina lmente el 23,6% (-6,1% en el 1T2021), sensiblemente más que el 22,2% estimado inicialmente, que era lo esperado por los analistas.

• EEUU

. Ayer tanto el Senado como la Casa de Representantes de EEUU aprobaron una ley de gasto provisional para financiar al Gobierno federal a los niveles actuales hasta el 3 de diciembre, evitando el cierre del mismo, dado que la autorización de financiación vencía ayer a medianoche.

No obstante, los líderes demócratas de la Casa de Representantes pospusieron a última hora una votación prevista sobre el plan de infraestructuras físicas bipartidista, tras haber amenazado los legisladores más progresistas con provocar que fracase, mientras tratan de presionar con la ley de infraestructuras sociales por importe de $ 3,5 billones. No obstante, los senadores demócratas moderados Manchin y Sinema siguen siendo reacios a apoyar este último, al consider ar el importe del mismo como excesivo. Así, y mientras los líderes del partido tenían esperanzas de que ambos aceptaran una cifra de $ 2,1 billones del mismo, Manchin dejó una reunión con dos altos funcionarios de la Casa Blanca, manteniendo su solicitud de rebajar el mismo hasta los $ 1,5 billones. Dadas las diferencias, no está claro cuándo se realizará o, incluso, si se realizará o no una votación para aprobar ambos planes de infraestructuras, con los legisladores demócratas más progresistas reiterando su solicitud de que el Senado apruebe antes el plan de infraestructuras sociales antes de votar el plan de infraestructuras físicas bipartidista. Se espera que ambas partes se vuelvan a reunir hoy viernes por la mañana en EEUU y que continúen las negociaciones.

. El Departamento de Trabajo publicó ayer que las peticiones iniciales de subsidios de desempleo repuntaron en la semana del 25 de septiembre en 11.000, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 362.000 peticiones. Los analistas esperaban una lectura inferior, de 335.000 nuevas peticiones. Esta variable lleva así tres semanas de alzas consecutivas, con lo que se aleja de los mínimos alcanzados durante la pandemia. Por su parte, la media móvil de las últimas cuatro semanas de esta variable repuntó en 4.250, hasta las 340.000 peticiones, alejándose igu almente de sus mínimos de la pandemia alcanzados recientemente.

Las peticiones continuadas de subsidios de desempleo bajaron en 18.000 en la semana del 18 de septiembre, hasta los 2,802 millones. En este caso, los analistas esperaban una lectura ligeramente inferior, de 2,790 millones de peticiones.

. El índice adelantado de actividad de los sectores manufactureros y no manufactureros de la región de Chicago, el PMI de Chicago que elabora Market News International, bajó en el mes de septiembre hasta los 64,7 punto s desde los 66,8 puntos de agosto, situándose a su nivel más bajo en siete meses, a pesar de mantenerse a un nivel muy elevado en términos relativos históricos. Los analistas esperaban una lectura ligeramente superior, de 65,0 puntos. Cabe recordar que el pasado mes de mayo el índice alcanzó su récord histórico, al marcar los 75,2 puntos. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad frente al mes precedente, mientras que por debajo de ese nivel indica contracción.

Las empresas que participaron en la encuesta adujeron problemas en la contratación de fletes y en el s uministro de materias primas, lo que está lastrando las producciones.

. El Departamento de Comercio dijo que, según se ter cera y última estimación del dato, el Producto Interior Bruto (PIB) de EEUU creció el 6,7% en el 2T2021 en términos anualiza dos y en comparación con el 1T2021 , crecimiento que representa una ligera revisión al alza del 6,6% calculado en la segunda estimación del dato, y que era lo esperado por los analistas.

Cabe destacar la revisión ligeramente al alza del consumo privado, hasta un crecimiento trimestral anualizado del 12,0%, mientras que las exportaciones lo hicieron el 7,6% frente al 6,6% estimado inicialmente. El resto de partidas se mantuvieron sin grandes cambios respecto a la estimación precedente.

En tasa interanual el PIB del 2T2021 de EEUU creció el 12,2%, en línea con su estimación precedente y con lo esperado por los analistas.

• CHINA

. El Gobierno de Pekín ha ordenado a las compañías estatales de energía que aseguren los suministros para el invierno a cualquier coste. El informe destacó que la orden provino del vice primer ministro Han, que supervisa el sector energético chino, y que se dio durante una reunión de emergencia esta semana, donde los funcionarios habrían indicado que no se tolerarían los apagones este invierno. El informe también viene después de que varios economistas indicaran que el suministro de energía estaba siendo un obstáculo para el crecimiento económico de China, lo que había conllevado ya el recorte de las previsiones futuras del PIB de China por parte de algunos analistas.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities