Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Acerinox, BMW, Sector Farma y Lar España, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

ACERINOX

(Comprar; P. Obj: 14,50€/acc. Cierre: 11,09€ Var. día: -1,1% Var. Año: +22,8%)

Nippon Steel coloca el resto de su participación, 7,9% del capital, a 10,55€/acc.

Acerinox ha anunciado la colocación acelerada por parte de su accionista Nippon Steel del 7,9% del capital (21,4M de acciones) a un precio de 10,55€/acc, lo que supone un descuento del -4,9% respecto al cierre. Tras la venta de junio y esta venta Nippon Steel sale totalmente del accionariado de Acerinox. Link al comunicado.

Opinión de Bankinter

Salida esperada tras la venta el pasado mes de junio de la mitad de la participación de Nippon Steel. Esta segunda colocación, que supone la salida total del accionista japonés, se produce a un precio algo superior 10,55€/acc (10,20€/acc. en junio) y con un descuento respecto al precio del mercado algo menor que el anterior (-4,9% respecto cierre de ayer vs el descuento del -5,7% anterior). El período de lock up de 90 días finalizaba a mediados de septiembre.

El cierre de la participación reduce la posibilidad de presión sobre la acción que ahora debe basarse únicamente en fundamentales, que consideramos siguen siendo sólidos en términos de precios del níquel y de demanda. Si bien la demanda se estima continuará fuerte, en términos de márgenes el único aspecto menos positivo es el incremento en costes de energía. Mantenemos nuestra recomendación de Comprar sobre el valor.

BMW

(Comprar; Pr. Objetivo: 107,4€; Cierre: 82,8€; Var. Día: -2,0%; Var. 2021: +14,6%).

Mejora sus guías para el margen EBIT

Estima que el margen EBIT del segmento auto se situará entre 9,5%/10,5% este año vs. 7%/9% anticipado anteriormente. En el segmento financiero estima un ROE de 20%/23% vs. 17%/20% previsto previamente.

Opinión de Bankinter

Buenas noticias que deberían impactar positivamente en el valor hoy. La escasez de semiconductores reducirá los niveles de producción, pero una demanda muy sólida permite subir precios y compensa (de hecho, supera) dicho efecto negativo. Esta tendencia es generalizada dentro de las OEMs (fabricantes de vehículos) pero mayor en el caso de las Compañías que, como BMW, están focalizadas en vehículos premium.

SECTOR FARMA

Avanzan las reformas legales en EE.UU. para reducir el precio de los medicamentos.

El Comité Judicial de la Cámara de Representantes de Estados Unidos aprobó ayer un proyecto de ley que aborda los precios de los medicamentos y que busca facilitar la comercialización de genéricos. El proyecto es parte de un paquete de medidas introducidas en abril destinadas a reducir los precios de los medicamentos. También aprobaron una medida para detener el salto de productos, la práctica de hacer un pequeño ajuste a la fórmula de un medicamento para ganar una nueva patente y prolongar su exclusividad. Estos proyectos de ley deben ser discutidos por el pleno de la Cámara de Representantes y el Senado.

Opinión de Bankinter

Noticia negativa para el sector, supone un avance en el conocido proyecto para reducir de los precios de los medicamentos. Una de sus consecuencias es que las farmas se verán obligadas a reducir el precio de sus productos a medida que vencen las patentes y aumentar las inversiones para desarrollar fármacos sustitutivos. Los medicamentos genéricos suelen venderse con descuentos en el entorno del 75% frente a las marcas establecidas. El índice sectorial de compañías farmacéuticas en EE.UU. se revaloriza únicamente +7% en 2021 y ha caído -9% desde mediados de agosto.

LAR ESPAÑA

(Vender; Pr. Objetivo: 5,25€; Cierre: 5,37€; Var. Día: 0,0%; Var. Año: +17,3%).

Débiles resultados 1S 2021. NAV -2,4% hasta 10,17€/acción.

Rentas brutas -19% hasta 38,7M€ en 1S 2021; EBITDA -39% hasta 22,5M€; BNA recurrente -43% hasta 15,3M€ en 1S 2021. La ocupación de sus centros comerciales se mantiene en torno al 95%. El endeudamiento neto se sitúa en 585M€, que implica un LTV del 41,5%. El NAV se reduce -2,4% hasta 10,17€/acción en el primer semestre del año (vs 10,42€/acción en diciembre 2020). Las buenas noticias vienen de los datos operativos: El número de visitantes a sus centros comerciales ya se situaba en junio tan sólo un -6,6% por debajo de los niveles previos al virus y las ventas superan incluso los niveles de junio de 2019 (+4,9%).

Opinión de Bankinter

Débiles resultados en 1S 2021, afectados todavía por el virus. Esperamos que los resultados tengan impacto ligeramente negativo en cotización. Reiteramos recomendación de Vender. La incertidumbre sigue siendo muy elevada en centros comerciales, a pesar de la recuperación del ciclo. Aunque cotiza con un descuento del 47% sobre NAV, prevemos que se produzcan nuevos ajustes en las valoraciones de activos en la segunda mitad de 2021 y 2022.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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