Principales citas macroeconómicas En Reino Unido se dará a conocer el PIB final 2T
En Reino Unido se dará a conocer el PIB final 2T, anual +22,2%e (vs +22,2% anterior), y trimestral +4,8%e (vs y +4,8% anterior).
En Francia conoceremos los datos preliminares de septiembre del IPC, anual +2,2%e (vs +1,9% anterior) y mensual -0,1%e (vs +0,6% anterior).
En España tendremos las ventas al por menor de agosto (vs +0,1% anterior).
En Alemania se darán a conocer los datos preliminares de septiembre del IPC, anual +4,2%e (vs +3,9% anterior) y mensual +0,1%e (vs +0,0% anterior). También se conocerá la tasa de reclamos de desempleo SA +5,5%e (vs +5,5% anterior).
En la Eurozona publicarán la tasa de desempleo de agosto 7,5%e (vs 7,6% anterior).
En Estados Unidos se publicará el PIB final 2T trimestral anualizado +6,6%e (vs +6,6% anterior), el consumo personal final 2T +11,9% (vs +11,9% anterior) y las peticiones iniciales de desempleo semanal 330.000 (vs 351.000 anterior).
Mercados financieros Apertura al alza con unos mercados donde las TIRes
Apertura al alza (futuros Eurostoxx +0,5%, futuros S&P +0,7%), con unos mercados donde las TIRes se relajan ligeramente tras la notable presión al alza de los últimos días, con el T-bond situándose en 1,5% (vs máximos esta semana de 1,56%), permitiendo una mayor tranquilidad en las bolsas tras las caídas de principios de semana.
Los mercados siguen mirando los datos de inflación, que en septiembre intensifican su tendencia al alza, en España +4% i.a., máximos de 13 años (vs +3,5%e y +3,3% anterior) con la presión de costes energéticos de fondo, que previsiblemente hará que no se alcance el pico de inflación hasta noviembre (estimaciones del BdE) para luego ir moderándose de forma progresiva hacia el objetivo del 2%. Estas presiones inflacionistas a corto plazo se repetirán previsiblemente en los datos que conoceremos hoy, con Alemania +4,2%e i.a. (vs +3,9% anterior) o Francia +2,2%e i.a. (vs +1,9% anterior).
A nivel de crecimiento, las encuestas de confianza de septiembre en la Eurozona tuvieron ayer en términos generales un tono sólido, que apunta a un buen ritmo de actividad en el 3T que no es coherente con los temores del mercado de estancamiento económico, aun cuando el 4T estará previsiblemente afectado por un menor crecimiento ante el mayor coste energético. En China los PMIs de septiembre registran mejora en el sector servicios oficial 53,2 (vs 49,8e y 47,5 anterior) ante las menores restricciones, aunque los datos manufactureros sufren por los cuellos de botella (que ayer los principales bancos centrales reiteraron una vez más que son temporales) y ahora la crisis energética que está obligando a paradas en algunas fábricas (manufacturero oficial 49,6 vs 50e y 50,1 anterior y manufacturero Caixin 50 vs 49,5e y 49,2 anterior), con lo que el PMI compuesto oficial 51,7 (vs 48,9 anterior).
En Estados Unidos, hoy se confirmará el sólido PIB 2T en su dato final (+6,6%e trimestral-anualizado), aunque la atención actual está más en ver el grado de moderación en el ritmo de crecimiento en 3T y si se recupera en 4T de la mano de la caída en los casos Covid por Delta. Veremos también si se sigue avanzando en la recuperación del mercado laboral (330.000e peticiones semanales vs 351.000 anterior).
En lo que respecta a política fiscal, hoy está previsto que se vote en EEUU el plan de infraestructuras por 1,2 bln USD, si bien algunos demócratas podrían bloquearlo a menos que se alcance antes un acuerdo sobre el paquete de estímulo de 3,5 bln USD.
Principales citas empresariales Lar España y Ezentis presentarán sus resultados
Lar España y Ezentis presentarán sus resultados. Lar España ofrecerá una C.C. a las 15:30h CET.
Análisis macroeconómico En Alemania conocimos el Índice de Precios a la Importación de agosto
En Alemania conocimos el Índice de Precios a la Importación de agosto, anual +16,5% (vs +16,0% estimado y +15,0% anterior) y mensual +1,4% (vs +0,9% estimado y +2,2% anterior).
En España se publicaron los datos preliminares de septiembre del IPC, anual +4,0% (vs +3,5% estimado y +3,3% anterior) y mensual +0,8% (vs +0,4% estimado y +0,5% anterior).
En la Eurozona conocimos las encuestas de confianza de septiembre: consumidor -4,0 (vs -4,0 estimado y -5,3 anterior revisado), servicios 15,1 (vs 16,4 estimado y 16,8 anterior), económica 117,8 (vs 117 estimado y 117,6 anterior revisado) e industrial 14,1 (vs 12,6 estimado y 13,8 anterior revisado).
Análisis de mercados Sesión al alza en los principales mercados europeos
Sesión al alza en los principales mercados europeos tras las fuertes caídas de la jornada anterior (EuroStoxx 50 +0,53%, DAX +0,77% y CAC +0,83%) donde el miedo a una potencial estanflación sigue estando latente. Por su parte, el Ibex 35 (+1,25% sin lograr retomar el nivel de los 8.900 puntos pese al positivo comportamiento generalizado) sigue la tendencia de sus homólogos europeos. Entre los valores con mejor comportamiento destacan, Acerinox +4,67%, por mejora de recomendación de un bróker global, seguido de Sabadell +3,65% y Aena +3,08%, con la resaca de DORA II haciéndole repuntar. Por el contrario, entre los peores de la sesión se encuentran Telefónica -1,74%, seguido de Grifols -1,41% y Endesa -1,13%.
Análisis de empresas Tubacex y Merlin ocupan las principales citas empresariales
TUBACEX. Posible principio de acuerdo entre el Comité de Empresa y Tubacex
1-. Según aparece en prensa, Tubacex podría haber aceptado la última propuesta presentado por el Comité de Empresa para poner fin a más de siete meses de huelga.
2-. Las condiciones fijadas son las siguientes: congelación salarial hasta 2024, aumento de la jornada los próximos tres años en 40 horas hasta 1.696, y la reducción de la aportación a la EPSV de 4 al 1%, así como la prórroga del convenio colectivo hasta diciembre de 2024. Por su parte la empresa se comprometería a no presentar recurso ante el Supremo ni despidos forzosos. Las bajas voluntarias contarán con una indemnización de despido improcedente + 3000 euros, habrá 15 prejubilaciones y excedencias por 5 años incentivadas en 5.000 euros con reserva de puesto de trabajo.
Valoración:
1-. Noticia positiva puesto que se ve luz al final del túnel a más de siete meses de huelgas y que está lastrando los resultados del grupo.
2-. Noticia positiva puesto que permitirá a Tubacex comenzar a beneficiarse de la mejora de actividad en el sector y, que hasta ahora, no han podido recoger en las plantas de España.
3-. La compañía ni desmiente ni confirma la noticia, por lo que deberemos estar atentos a noticias a este respecto.
4-. Esperamos impacto positivo en la cotización del valor al poner ya fin a este largo periodo de incertidumbre y que estaba frenando la cotización del valor.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 2,4 eur/acc.
MERLIN. Según información aparecida en prensa, la Socimi habría puesto en venta su cartera de supermercados Caprabo.
1-. Recordamos que la cartera de supermercados se compone actualmente de 19 supermercados de proximidad y 14 en formato big box, principalmente en Cataluña, donde obtiene el 71% de las rentas obtenidas por su alquiler.
2-. Según la información publicada, la venta podría cerrarse por cerca de 100 mln eur (<1% GAV), lo que implicaría una yield cercana al 3%.
3-. El impacto en rentas sería cercano al 1% del GRI.
Valoración:
1-. Noticia positiva, que continúa la política de rotación de activos de la Compañía y permitiría a Merlin desprenderse de un activo no estratégico a un precio competitivo y continuar avanzando en su Plan Estratégico, aunque sin impacto relevante esperado en cotización por la escasa magnitud de la operación.
2-. Recordamos que Merlin adquirió estos activos en 2015 por cerca de 96,5 mln eur, por lo que la plusvalía no generaría un dividendo extraordinario relevante.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 10,20 eur/acc.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de +8,97%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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