La subida de tipos de interés podría llegar antes de lo previsto

La semana pasada terminó con caídas generalizadas en las Bolsas, salvándose el Ibex 35 que tras dos semanas en rojo logra cerrarla subiendo +0,75%. Las plazas europeas acusaron los datos de inflación y el temor acerca del devenir del crecimiento económico de China.

En la semana el Ibex sube +0,75%, el Mib +0,09%, y caen el Dax 30 -0,77%, FTSE 100 -0,93%, Euro Stoxx 50 -0,95%, Cac 40 -1,40%, S&P 500 -0,57%, Dow Jones -0,07%, Nasdaq -0,47%.

El ranking en lo que llevamos de año queda de la siguiente manera:

• – Cac francés +18,35%
• – S&P 500 +18,02%
• – Nasdaq +16,73%
• – Euro Stoxx 50 +16,28%
• – FTSE MIB italiano +15,64%
• – Dow Jones +13%
• – Dax alemán +12,91%
• – Nikkei japonés +11,1%
• – Ibex 35 español +8,61%
• – FTSE 100 británico +7,79%
• – CSI chino -6,82%

Los mejores valores del Ibex 35 en la semana fueron Banco Sabadell +9,61%, Inditex +7,78%, Grifols +6,54%, Repsol +6,29% e Indra +5,37%. Por su parte, los peores han sido Endesa -9,53%, Iberdrola -7,11%, Cie Automotive -6,97%, Fluidra -4,95% y Siemens Gamesa -2,85%.

El sentimiento semanal (AAII) está así:

• – Sentimiento alcista (expectativas de que las acciones subirán en los próximos seis meses): cayó 16,4 puntos porcentuales, hasta el 22,4%. Este es el nivel más bajo desde el 29 de julio de 2020 y por debajo de la media histórica del 38%.
• – Sentimiento bajista (expectativas de que las acciones caerán en los próximos seis meses): aumentó 12,1 puntos porcentuales hasta el 39,3%. Es la séptima vez de las últimas nueve semanas que el pesimismo supera la media histórica del 30,5%.

Tres apuntes importantes:

• 1º El diario Financial Times comenta que los modelos internos del Banco Central Europeo indican una inflación tan elevada que la entidad se podría ver obligada a adelantar la primera subida de tipos de interés. De momento, el BCE no ha dicho nada al respecto, veremos.
• 2º También destacar que los fondos monetarios vieron salir en la semana 62.000 millones de dólares, la mayor cuantía desde julio de 2020. Por su parte, hubo entrada de dinero en fondos de acciones (51.000 millones), 16.000 millones en bonos y en los fondos de oro 37 millones de dólares, la mayor cantidad en 6 semanas.
• 3º El siguiente gráfico es muy significativo. El último retroceso ha situado al S&P 500 al borde de su zona de confort, la media móvil de 50 días, que siempre que ha sido tocada ha actuado evitando males mayores y permitiendo rebotes al alza. Con los datos económicos de diferente signo y la incertidumbre que persiste sobre las políticas monetarias de la Fed, los toros pueden al menos consolarse con esta media móvil. Además, el índice ha evitado cierres consecutivos por debajo de su línea tendencial alcista durante 219 sesiones consecutivas, la mayor racha desde el año 1996. Ahora habrá que estar atentos porque se espera que la Fed insinúe la posibilidad de reducir las compras de activos y haga un anuncio formal en el mes de noviembre.

Breves apuntes de otros mercados:

• * El índice CRB de materias primas en niveles no vistos en 6 años y subiendo ya un +123,2% desde el suelo formado el año pasado.
• * El oro terminó el viernes en niveles que no se veían desde hace un mes, y registrando una caída de -1,9% en la semana (segunda semana consecutiva) en medio de una subida del dólar antes de la reunión del FOMC de la próxima semana.
• * El carbón llegó a 177 dólares, cerca de un récord reciente de 179 dólares, impulsado por el aumento de la demanda de electricidad y energía, sobre todo en China e India.
• * El precio del gas natural en EE.UU. alcanzó en la semana un nuevo máximo de 7 años, lo que supone una subidas de +277% desde los mínimos del pasado año por la creciente demanda,  mientras que casi la mitad de la producción de gas en el Golfo de México permanece cerrada debido al huracán Ida.
• * El hierro cayó hasta casi 110 dólares, siendo el nivel más bajo desde verano del 2020  (el máximo histórico son 230 dólares alcanzado en mayo) después de que China, el mayor fabricante de acero del mundo, redoblara las restricciones a la producción.
• * Los futuros del petróleo WTI cayeron un -1% hasta situarse por debajo de los 72 dólares el barril el viernes. La tormenta tropical Nicholas no afectó a las refinerías de Texas, lo que permitió a las empresas energéticas arreglar rápidamente los servicios de oleoductos y electricidad mientras se recuperan del huracán Ida. Hasta el jueves, cerca del 28% de la producción de crudo del Golfo de México seguía sin funcionar. En la semana, el crudo WTI ganó alrededor de un +3%.
• * El índice dólar subió al nivel más alto desde el 22 de agosto, después de que el índice de confianza del consumidor de Michigan se situara por debajo de las previsiones, lo que aumenta la incertidumbre sobre cuándo empezará la Reserva Federal a reducir los estímulos. En la semana, el dólar subió un +0,7% en lo que es su segunda semana consecutiva de subidas.
• * El rodio cae a niveles de agosto de 2020 por una menor demanda. Los fabricantes de automóviles General Motors, Toyota y Volkswagen han recortado las previsiones de producción y ventas para el segundo semestre de 2021 debido a la escasez mundial de chips semiconductores.