Al día: principales eventos, economía y mercados -Colonial, deuda administraciones públicas, IPC, BCE, Fed…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Inmobiliaria Colonial (COL): participa en EPRA Annual Conference;

• Merlin Properties (MRL): participa en EPRA Annual Conference;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Lennar Corp. (LEN-US): 3T2021;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según datos del Banco de España (Bde), la deuda del conjunto de las administraciones públicas alcanzó en julio los EUR 1,41 billones, lo que supone un descenso del 0,6% respecto al mes anterior, alejándose así de su reciente máximo histórico. De esta forma, y utilizando la cifra del Producto Interior Bruto (PIB) nominal de los últimos cuatro trimestres, la ratio deuda sobre el PIB se situó al cierre del mes de julio en el 121%, por encima del objetivo establecido en el Plan de Estabilidad del Gobierno del 119,5% del PIB para el conjunto del año.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según la lectura final del dato, dada a conocer el viernes por Eurostat, el índice de precios de consumo (IPC) repuntó el 0,4% en el mes de agosto con relación a julio, mien tras que en tasa interanual lo hizo el 3,0% (2,2% en julio y -0,2% en agosto de 2020). Ambas lecturas estuvieron en línea con sus preliminares y con lo esperado por los analistas.

Si se excluyen los precios de la energía y los de los alimentos, el alcohol y el tabaco, el subyacente del IPC subió en agosto el 1,6% en tasa interanual (+0,7% en julio), en línea con su lectura preliminar y con lo esperado por los analistas.

En agosto, la mayor contribución a la tasa de inflación de la Eurozona provino de los precios de la energía (+1,44 puntos porcentuales, p.p.), seguida de los precios de los bienes industriales no energéticos (+0,65 p.p.) y de los precios de los alimentos, alcohol y tabaco y de los servicios (+0,43 p.p.).

Por otro lado, Eurostat publicó también que la producción del sector de la construcción aumentó en julio el 0,1% con relación a junio, mientras que en tasa interanual l o hizo el 3,3%.

Cabe destacar que, con relación a junio, la producción de la construcc ión de edificios aumentó el 0,4%, mientras que la de obra civil descendió el 1,7% .

. El diario Financial Times (FT) publicó el viernes que los modelos que manejan los analistas del Banco Central Europeo (BCE) proyectan que la inflación alcanzará el objetivo del 2% en el año 2025 y apuntan a un incremento de los tipos de interés oficiales en dos años, lo que supone adelantarse un año al consenso del mercado. Las condiciones que establecería el BCE para llevar a cabo la primera alza de tipos sería que la inflación alcanzase el 2% en 18 meses y que se mantuviera a ese nivel durante otros 18 meses. Además, la inflación subyacente también debería estar cerca de alcanzar el mismo objetivo.

No obstante, un portavoz del BCE dijo el viernes, en contestación a lo escrito por el diario británico, que la conclusión a la que ha llegado el FT de que un aumento de los tipos de interés podría legar ya en 2023 no es coherente con la orientación futura de la institución ( forward guidance).

• REINO UNIDO

. La Oficina Nacional de Estadística británica, la ONS, publicó el pasado viernes que las ventas minoristas descendieron en el mes de agosto en el Reino Unido el 0,9% con relación a julio . Los analistas esperaban que esta variable se mantuviera estable en el mes. En tasa interanual, las ventas minoristas se mantuvieron estables (0,0%) en agosto, cuando habían subido el 1,9% en julio. En este caso los analistas esperaban un repunte del 0,9%. Al cierre de agosto, las ventas minoristas se situaron un 4,6% por encima del nivel que mostraban en febrero de 2020, justo antes del inicio de la pandemia.

En agosto las ventas de alimentos bajaron el 1,2% influenciadas por el levantamiento de las restricciones en el sector de la restauración. Por su parte, las ventas de productos distintos a los de alimentación bajaron el 1,0% en el mes, mientras que las ventas de combustibles repuntaron el 1,5%, impulsadas por el aumento de los desplazamientos.

Si se excluyen las ventas de carburantes para automó viles, las ventas minoristas descendieron en agosto en el Reino Unido el 1,2% con relación a julio y el 0,9% en términos interanuales (+0,9% en julio). En este caso los analistas esperaban un aumento en el mes del 0,4% y uno del 2,5% en tasa interanual.

Valoración: con el descenso en agosto, las ventas minoristas encadenan en el Reino Unido su peor racha de caídas intermensuales desde el año 1996. Si bien es factible que la nueva ola de la pandemia esté lastrando las compras de muchos británicos, también lo es que uno de los mayores problemas es el desabastecimiento de muchos productos y servicios, con muchos ciudadanos incapaces de encontrar lo que necesitan en las tiendas. Muchos analistas ya habían advertido que este hecho, consecuencia del brexit duro implementado por el Gobierno británico, podríaocurrir. Además, se anticipa que la situación vaya a peor en lo que res ta de ejercicio.

• EEUU

. El índice de sentimiento de los consumidores, que elabora mensualmente la Universidad de Michigan, subió en su lectura preliminar de septiembre hasta los 71,0 puntos desde los 70,3 puntos de finales de agosto. Los analistas esperaban, no obstante, que el índice repuntara algo más, hasta los 72,0 puntos. De esta forma el índi ce continúa muy cerca de sus niveles mínimos de los últimos 10 años, alcanzados el pasado mes de agosto.

Por su parte, el subíndice que valora la percepción de los consum idores de la situación actual bajó en su lectura preliminar de septiembre hasta los 77,1 puntos desde los 78,5 puntos de agosto, mientras que el que mide sus expectativas subió hasta los 67,1 puntos desde los 65,1 puntos del mes precedente.

Valoración: a pesar del ligero repunte de este importante índice adelantado de consumo privado, el indicador continúa en septiembre muy cerca de su nivel más bajo de los últimos 10 años, lo que no son buenas noticias para una economía en la que el consumo privado supone el 70% del PIB. Quizás lo único positivo es el ligero repunte experimentado por el componente de expectativas del índice en el mes analizado.

. No se espera que la Reserva Federal (Fed) haga un anuncio oficial del comienzo de la retirada de estímulos (tapering) en la reunión de esta semana . El consenso gira en torno a que el anuncio se produzca en la reunión de noviembre, y que el banco central comience su proceso de tapering en diciembre de 2021 o a principios de 2022 a un ritmo de $ 15.000 millones al mes. No obstante, se espera que la reunión de septiembre ofrezca más pistas sobre el proceso. En la misma se podría señalar que la economía evoluciona a grandes rasgos en línea con las previsiones y que sería apropiado comenzar a reducir su programa de compra de activos este mismo año.

Algunos añaden que el presidente de la Fed, Jerome Powell, podría confirmar que la Fed está “ofreciendo” su anuncio anticipado prometido desde hace mucho sobre la retirada de estímulos. El diagrama de puntos será otra g ran área de atención. La previsión mediana para 2022 espera queno se produzcan subidas de tipos de interés, aunque los economistas señalan que existe un ligero riesgo al alza. Existe también algún debate sobre si la previsión mediana para 2023 cambiará al alza desde dos subidas de tipos a tres, mientras que se espera que se mantengan las tres subidas de tipos en 2024.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities