Al día: principales eventos, economía y mercados -Unicaja, PIB España, exportaciones de bienes, ventas minoristas…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Unicaja (UNI): paga dividendo ordinario complementario a cargo 2020 por importe bruto de EUR 0,00202 por acción;

• Grifols (GRF): conferencia con analistas a las 11:00 horas (CET) para explicar la compra de la compañía alemana Biotest AG;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Manchester United (MANU-GB): resultados 4T2021;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. El Panel de economistas de Funcas revisó ayer al alza en una décima su estimación de crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) de España, hasta el 6,2%. Según esperan estos economistas, la demanda nacion al aportará 6,2 puntos porcentuales (p.p.) a este crecimiento, mientras que la aportación del sector exterior será «nula». En sus anteriores estimaciones el Panel de Funcas estimaba una contribución de la demanda nacional de 5,8 p.p. y de tres décimas del sector exterior.

Para 2022, estos economistas mantuvieron su estimación de crecimiento del PIB en el 6,1% . Esta moderación del crecimiento es consecuencia del debilitamiento que esperan experimente la demanda nacional. De este modo, el Panel espera que tanto el consumo público como el privado se desaceleren en 2022 y que ello neutralice el mayor impulso de la inversión.

Por otro lado, el Panel espera que la tasa de desempleo se sitúe en el 15,6% en 2021frente al 15,7% de su anterior estimación, y que baje hasta el 14,7% en 2022 (14,9%; anterior estimación). Por su parte, estos economistas esperan una reducción del déficit público este año hasta el 8,1% del PIB y en 2022, hasta el 5,7%.

Por último, y en lo que hace referencia a la inflación, el Panel espera que esta variable continúe por encima del 3% los próximos meses como consecuencia del encarecimi ento de los productos energéticos. La estimación de consenso para la tasa media anual de 2021 es revisada al alza en cinco décimas, hasta el 2,4%, y la de 2022 hasta el 1,6%. En lo que respecta a las tasas interanuales esperadas para diciembre de 2021 y diciembre de 2022, éstas son ahora del 3,2% y del 1,2%, respectivamente. En cuanto a la inflación subyacente, el Panel espera que su media se sitúe en el 0,7% en 2021 y en el 1,2% en 2022.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según dio a conocer ayer Eurostat, l as exportaciones de bienes de la Eurozona al resto del mundo aumentaron el 11,4% en el mes de julio en tasa interanual, hasta los EUR 206.000 millones. Por su parte, las importaciones lo hicieron el 17,1%, hasta los EUR 185.300 millones. De esta forma, el superávit comercial de la Eurozona en julio se situó en los EUR 20.700 millones, sensiblemente por debajo de los EUR 26.800 millones alcanzados en julio de 2020. Los analistas esperaban una cifra superior, de EUR 22.500 millones.

El comercio entre los países de la Eurozona se situó en julio en EUR 179.700 millones, lo que representa un aumento del 16,8% con relación a la cifra de julio de 2020.

En el acumulado hasta julio (7M2021) las exportaciones de bienes de la Eurozona al resto del mundo aumentaron un 14,8% en tasa interanual, hasta los EUR 1.378.300 millones, mientras que las importaciones lo hicieron un 15,5%, hasta una cifra de EUR 1.255.900 millones. En 7M2021 el superávit comercial de la región ascendió a EUR 122.400 millones, lo que supone un incremento de EUR 112.800 millones con relación al generado en 7M2020.

• EEUU

. Una encuesta entre analistas realizada por Reuters 36 de los 49 encuestados esperan ahora que el anuncio del comienzo de la retirada de estímulos por parte de la Reserva Federal (Fed) se produzca en noviembre y no este mes, como se esperaba inicialmente, Mientras que 6 encuestados aún esperan que el anuncio se produzca a la conclusión de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de finales de la próxima semana, la incertidumbre de la recuperación económica debido al nuevo repunte de casos por coronavirus, y la debilidad del informe de empleo del último mes han llevado a la mayoría de los economistas a cambiar sus expectativas.

Además, la mayoría espera que el comienzo de retirada de estímulos comience en diciembre y se lleve a cabo hasta el 3T2022. No se espera una subida de tipos de interés hasta 2023, aunque una minoría de encuestados contempla la misma durante el próximo año. Mientras, la previsión de crecimiento del PIB del 3T2021 se rebajó hasta el 4,4% anualizado, desde la previsión de crecimiento del 7 ,0% del último mes, y tras un aumento del 6,6% del 2T2021. La previsión de crecimiento del PIB en el 4T2021 también se ha rebajado hasta el 5,1%, desde el 5,9% esperado con anterioridad. Una elevada mayoría citó a la variante Delta del coronavirus como la causante de las rebajas. No obstante, las perspectivas de crecimiento del PIB para el año 2022 se mantuvieron sin cambios en el 4,2%, y las de crecimiento del año 2023 se han reducido ligeramente, pasando a un aumento del 2,3%, frente al 2,4% esperado inicialmente.

. Según publicó ayer el Departamento de Trabajo, las peticiones iniciales de subsidios de desempleo aumentaron en 20.000 en la semana del 11 de septiembre, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 332.000. La semana precedente, esta variable se había situado a su nivel más bajo desde el inicio de la pandemia. Los ana listas esperaban un menor repunte de esta variable, hasta las 320.000 peticiones. Por su parte, la media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas bajó en 4.250 peticiones, hasta las 335.750, su nivel más bajo en 18 meses.

A su vez, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo bajaron en la semana del 4 de septiembre en 118.000, hasta los 2,665 millones de peticiones.

. El Departamento de Comercio publicó ayer que las ventas minoristas repuntaron en EEUU en el mes de agosto el 0,7% con relación a julio, mes en el que, según cifras definitivas, esta variable había bajado el 1,8% (-1,1%, según la primera estimación del dato). El consenso de analistas esperaba un descenso de las ventas minoristas en el mes de agosto del 0,85%. Excluyendo las ventas de automóviles, las ventas minoristas repuntaron en agosto el 1,8% con relación a julio, mes en el que había descendido el 1,0% (cifra revisada a la baja desde una primera estimación del -0,4%). Si además se excluyen las ventas de combustibles, las ventas minoristas crecieron en agosto el 2,0% con relación a julio. Esta última variable había descendido en julio el 1,4% con relación a junio (-0,7% en su lectura preliminar ).

En tasa interanual, las ventas minoristas repuntaron en EEUU en el mes de agosto el 15,1%, misma tasa que en julio.

Valoración: a pesar de la revisión a la baja de la cifra de ven tas minoristas de julio, lo cierto es que, en agosto, en plena nueva ola de la pandemia, el consumo privado se mostró muy resistente, mucho más de lo esperado por los analistas. Cabe destacar que las ventas minoristas en lo que se conoce como el grupo de control, que es la variable más representativa, subieron en agosto el 2,5% tras haber bajado el 1,9% en julio. Cabe destacar que se está produciendo un cambio en los hábitos de consumo de los estadounidenses, pasandoahora a consumir más servicios cuando al comienzo de la pandemia sus compras se centraron en bienes.

Estas positivas cifras son buenas noticias para una economía como la estadounidense en la que el consumo privado tiene un papel determinante. Esperemos que estas cifras sirvan para tranquilizar a los inversores, que en las últimas semanas se han mostrado preocupados por el impacto que en la economía estadounidense podría estar teniendo de nuevo la pandemia.

. El índice de manufacturas de Filadelfia, que elabora mensualmente la Reserva Federal local, subió en el mes de septiembre hasta los 30,7 puntos desde los 19,4 puntos de agosto, superando por un holgado margen los 19,8 puntos que esperaban los analistas. Cualquier lectura por encima de los cero puntos sugiere expansión de la actividad en el sector con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En septiembre el subíndice de nuevos pedidos bajó 7 puntos, hasta los 15,9 puntos, con el de envíos aumentando 11 puntos, hasta los 29,9 puntos. En lo que hace referencia al empleo, señalar que el subíndice bajó en el mes analizado hasta los 26,3 puntos, desde los 32,6 puntos de agosto.

En lo que hace referencia a la evolución de los precios, señalar que el subíndice de precios pagados bajó en septiembre hasta los 67,3 puntos desde los 71,2 puntos de agosto, mientras que el de precios repercutidos lo hizo hasta los 52,9 puntos desde los 53,9 puntos del mes precedente.

Por último, señalar que el subíndice que mide las expectativas de negocio a seis meses de las compañías entrevistadas bajó en septiembre 20 puntos, hasta l os 33,7 puntos.

Valoración: tal y como había sucedido el miércoles con el índice de manufacturas de Nueva York, el índice adelantado de actividad del sector de las manufacturas de Filadelfia también sorprendió ayer al alza, sugiriendo que en el mes de septiembre el ritmo de expansión de este sector a n ivel nacional volvió a crecer con fuerza a pesar de la pandemia y de los cuellos de botella en las cadenas de suministros. Además, y a pesar del descenso del índice que las mide, las expectativas de las empresas sobre el devenir de sus negocios siguieron siendo muy positivas en septiembre.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities