Principales citas macroeconómicas Hoy tendremos en Alemania el dato final de PIB 2T21
Hoy tendremos en Alemania el dato final de PIB 2T21, sin cambios esperados (+1,5%e trimestral y +9,2%e anual).
Mercados financieros Escasas referencias macro para el mercado en el que conoceremos en Alemania el dato final de PIB 2T21
Escasas referencias macro para el mercado en el que conoceremos en Alemania el dato final de PIB 2T21, sin cambios esperados (+1,5%e trimestral y +9,2%e anual).
Análisis macroeconómico En la Eurozona, el dato preliminar del índice PMI compuesto ha mostrado una desaceleración de la tendencia alcista de los últimos meses
En la Eurozona, el dato preliminar del índice PMI compuesto de IHS Markit de agosto, comprende en torno al 85% de la muestra total utilizada para el registro final, ha mostrado una desaceleración de la tendencia alcista de los últimos meses lastrado por los retrasos en las cadenas de producción y la preocupación por la variante delta del covid-19. Así, se sitúa en 59,5 puntos, retrocediendo 0,7 puntos con respecto al registro de julio (60,2 puntos). Pese a esta moderación del ritmo de crecimiento del índice, el dato registrado de agosto refleja la segunda mayor expansión desde 2006. Todo ello en una coyuntura marcada por el aumento de los precios y los costes de producción derivado del desajuste entre la elevada demanda de bienes y servicios y las demoras por los problemas de suministro en las cadenas de montaje.
Por sectores, el PMI manufacturero cae 1,3 puntos hasta 61,5 puntos (vs. 62,8 en julio), su menor registro en seis meses. Por su parte, el PMI de servicios se modera ligeramente 0,1 puntos frente al dato de julio hasta 59,7 puntos (vs. 59,8 puntos el mes anterior) afectado por el repunte de casos de contagio en el último mes. No obstante, refleja un notable ritmo de crecimiento de la actividad gracias a la progresiva reapertura de la economía de la zona monetaria, superando la lectura del PMI manufacturero por primera vez desde el inicio de la pandemia.
En Alemania, la expansión de su actividad económica se modera con respecto a su máximo histórico de julio hasta 60,6 puntos (vs. 62,4 el mes anterior). No obstante, este ritmo de crecimiento continúa siendo uno de los más elevados de la serie histórica iniciada en 1998. En concreto, el PMI de servicios desciende 0,3 puntos hasta 61,5 puntos, registro ligeramente inferior al pico de julio de 61,8 puntos. Por otro lado, el indicador adelantado del sector manufacturero experimenta una reducción más notable al retroceder 3,2 puntos hasta 62,7 puntos, alejándose de su máximo de julio de 65,9 puntos y cayendo por debajo del PMI de servicios por primera vez desde julio de 2020. Cabe destacar que el subíndice de producción es el menos elevado del año con 59 puntos.
En EEUU el índice PMI compuesto preliminar de IHS Markit muestra por tercer mes consecutivo una notable ralentización de la expansión de la actividad económica en agosto, situándose en 55,4 puntos (-4,5 puntos respecto al mes anterior), su menor nivel en los últimos ocho meses. Una evolución lastrada principalmente por la moderación de las expectativas del sector servicios, cuyo indicador retrocede a 55,2 puntos (-4,7 puntos). A su vez, el PMI manufacturero desciende a 61,2 puntos tras el máximo histórico de 63,4 puntos alcanzado en julio.
En julio, las ventas de viviendas de segunda mano en EEUU aumentaron por segunda semana consecutiva tras reducirse en las cuatro semanas anteriores en una coyuntura marcada por el elevado repunte de los precios ante el reducido stock de viviendas, entre otros factores.
Análisis de mercados El Ibex 35 ha registrado un avance del 0,59% en la sesión bursátil de este lunes
El Ibex 35 ha registrado un avance del 0,59% en la sesión bursátil de este lunes, hasta los 8.968,1 puntos, en una jornada en la que se han publicado los PMI del sector privado. La eurozona registró un ligero retroceso en el crecimiento de la actividad del sector privado en agosto respecto del mes anterior, aunque se mantiene cerca de máximos de 15 años, según el dato adelantado del PMI compuesto, que se ha situado en 59,5 puntos desde los 60,2 de julio, según ha informado HIS Markit.
Además, esta semana se conocerá el índice de precios del gasto en consumo estadounidense, la segunda lectura del PIB del segundo trimestre de EEUU y se celebrarán los simposios de la reunión de Jackson Hole, entre ellos, la comparecencia del presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell.
Las mayores subidas en la sesión de este lunes las han presentado Repsol (+3,23%), Meliá (+2,91%), PharmaMar (+1,91%), IAG (+1,67%), Amadeus (+1,55%), Santander (+1,48%), CaixaBank (+1,48%) y Bankinter (+1,36%).
Por el contrario, han finalizado la sesión en ‘rojo’ Grifols (-1,83%), CIE Automotive (-1,51%), Iberdrola (-0,84%), Fluidra (-0,83%) y Colonial (-0,7%).
El resto de bolsas europeas también han cerrado con subidas, del 0,3% en Londres, del 0,86% en París, del 0,28% en Fráncfort y del 0,49% en Milán.
En este contexto, el barril de petróleo West Texas Intermediate (WTI), de referencia para Estados Unidos, cotizaba en 65,48 dólares, mientras que el crudo brent, de referencia para Europa, marcaba un precio de 68,5 dólares.
Por último, la cotización del euro frente al dólar se colocaba en 1,1731 ‘billetes verdes’, mientras que la prima de riesgo española se situaba en 71 puntos básicos, con el interés exigido al bono a diez años en el 0,229%.
Análisis de empresas Santander y el sector SOCIMIS ocupan las principales noticias empresariales
Santander. Santander USA comprará las acciones que no posee de Consumer USA a 41,50 usd.
1-. Santander ha comunicado a través de la CNMV la adquisición a través de su filial en Estados Unidos, de las acciones que no posee de Consumer USA a un precio de 41,50 usd.
2-. El Precio de la Oferta representa una prima del 14% respecto del precio de cierre de la acción ordinaria de Santander Consumer USA el día 1 de julio de 2021, que era de 36,43 usd por acción. El 1 de julio fue el día anterior al que Santander USA anunciase su oferta inicial para adquirir las acciones ordinarias de Santander Consumer USA que aún no poseía. Actualmente, Santander USA posee aproximadamente un 80% de las acciones ordinarias.
Valoración:
1-. Se prevé que la operación contribuya de inmediato a los beneficios de Banco Santander y constituya una asignación eficiente de capital. El impacto estimado en el CET1 al cierre de la operación es de -73 pbs. Dicho impacto en el CET1 de Banco Santander se estima que será de aproximadamente -10 pbs y se prevé que la operación contribuya al crecimiento del beneficio por acción en aproximadamente un 3% en el año 2022.
Reiteramos nuestra recomendación de Mantener y P.O. 3,19 eur/acc.
SOCIMIS. El comercio online disparará la inversión logística a niveles récord en 2021.
1-. De acuerdo con información del diario económico Expansión y tomando a su vez datos de la consultora EY, durante el 1S21 en España se han invertido un total de 1.600 mln eur en la compra de activos logísticos, lo que supone superar el volumen total alcanzado durante todo 2020.
2-. En este sentido, la inversión en plataformas y naves industriales podría superar en 2021 los 2.200 mln eur, lo que supone un hito en España y un crecimiento de más del 40% vs 2020, gracias al boom del comercio electrónico, que el pasado año, impulsado por el Covid, marcó nuevo récord en España con una facturación de 51.600 mln eur.
3-. Este extraordinario volumen de inversión, se ha visto favorecido por la operación de Montepino realizada por Bankinter y que ha supuesto una de las mayores operaciones inmobiliarias logísticas de España. Por su parte, durante el 3T21 y a pesar del parón del verano, el goteo de operaciones continúa y en las últimas semanas Meridia ha cerrado la venta de una cartera compuesta por varias plataformas logísticas, Savills ha comprado a UBS 2 centros en Madrid, Barings ha traspasado a M&G Real Estate una nave logística en el corredor sur de Madrid y KKR y Round Hill han vendido activos industriales a P3, empresa controlada por GIC (fondo soberano de Singapur).
Valoración:
1-. Noticia que no esperamos tenga impacto en cotización en las principales SOCIMIs españolas. Debemos recordar que Merlin Properties y Árima son las únicas compañías de nuestro universo de cobertura con su exposición al segmento logístico. En este sentido, Merlin es la compañía líder en España por superficie logística (incluyendo desarrollos), si bien las rentas provenientes de este segmento constituyen aprox. un 13% del total en la actualidad (objetivo de llegar al 20% una vez se consoliden los proyectos). Por su parte, Árima cuenta con una nave logística dentro de su cartera compuesta por 9 activos.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de +7,97%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
