Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -Santander, ACS, Enagas, Ferrovial, Aedas Homes, Endesa…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
. BANCO SANTANDER (SAN) ha dado a conocer esta madrugada sus resultados correspondientes al primer semestre del ejercicio (1S2021), de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS SANTANDER 1S2021 vs 1S2020 / CONSENSO FACTSET
Fuente: Estados financieros de la entidad financiera. Estimación consenso FactSet .
- Margen de intereses: EUR 16.196 millones (+0,0% vs 1S2020) y en línea (+0,8%) con la estimación del consenso de FactSet, debido fundamentalmente a los volúmenes de crédito y depósitos y el menor coste de estos últimos. El crecimiento del margen de intereses fue especialmente fuerte en el Reino Unido (+29%), España (+10%) y Brasil (+10%).
- Los ingresos por comisiones alcanzaron niveles anteriores a la pandemia (+8%), con crecimientos en productos y servicios de mayor valor añadido, sobre todo en Santander CIB y Wealth Management & Insurance
- Margen bruto: EUR 22.695 millones (+0,8% vs 1S2020; +8% a tipos constantes) y ligeramente por encima (+1,2%) de la previsión del consenso de analistas de FactSet, gracias al crecimiento de los volúmenes y los pos itivos resultados en todas las regiones.
- Margen de explotación o neto (EBIT) : EUR 12.318 millones (+3,8% vs 1S2020; +13% a tipos constantes), impulsado por un aumento de los créditos (+2%) y los depósitos (+4%) en euros constantes y ligeramente por encima (+1,4%) de la previsión del consenso de analistas. En términos sobre el margen bruto, el EBIT alcanzó el 54,3% en el 1S2021, superando el 52,7% del 1S2020 y muy similar al margen de 54,2% del consenso. Las dotaciones por insolvencias se redujeron un 42% en euros constantes, hasta los EUR 3.753 millones, y el coste del crédito se situó en el 0,94%, mejor de lo previsto
- Beneficio antes de impuestos (BAI): EUR 6.914 millones en 1S2021 (+27,1% vs 1S2020) pero una cifra ligeramente inferior (-1,4%) con respecto a la previsión del consenso.
- Beneficio neto: EUR 3.675 millones en 1S2021, que compara positivamente con respecto a la pérdida de EUR 10.798 millones del 1S2020, y que también superó de forma holgada el importe que estimó el consenso de analistas de FactSet. Excluido el cargo neto por valor de EUR 530 millones por costes de reestructuración anunciado en el 1T2021, el beneficio ordinario del primer semestre fue de EUR 4.205 millones, un 153% más que en el mismo periodo del año anterior.
- Estos resultados dieron lugar a una rentabilidad sobre el capital tangible (RoTE) del 11,8% (RoTE ordinario, 12,6%), por encima del coste de capital, y a un valor contable tangible (TNAV) por acción de EUR 3,98, tras crecer un 4% en el trimestre.
- La ratio de capital CET1 se situó en el 12,11% tras aumentar en 27 puntos básicos en los últimos 12 meses y se mantiene por encima del rango objetivo del 11-12%.
- Los recursos de clientes alcanzaron una nueva cifra récord (EUR 1,04 billones, +7%), tras superar el billón de euros por primera vez el trimestre pasado. Los depósitos a la vista repuntaron un 9%, hasta EUR 685.000 millones, y los fondos de inversión un 18%, hasta EUR 183.000 millones.
- La ratio de mora ha descendido cuatro puntos básicos en los últimos 12 meses, hasta el 3,22%, mientras que la ratio de cobertura alcanzó el 73%.
. ACS presentó ayer sus resultados correspondientes al primer semestre del ejercicio (1S2021). Presentamos a continuación la comparativa interanual de los mismos, así como la comparativa con respecto a la estimación del consenso de analistas de FactSet:
RESULTADOS ACS 1S2021 vs 1S2020 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET
. ENAGÁS (ENG) presentó ayer sus resultados correspondientes al primer semestre del ejercicio (1S2021), de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS ENAGÁS 1S2021 vs 1S2020 / CONSENSO FACTSET
- ENG cerró el 1S2021 con una cifra de ingresos totales de EUR 480,6 millones, lo que supone una caída del 13,2% con respecto al mismo periodo del año anterior. La cifra estuvo en línea (-0,3%) con la cifra estimada por el consenso de analistas de FactSet. Los ingresos regulados del año 2021 y su comparación con los registrados en el ejercicio 2020, están influenciados por la entrada en vigor del nuevo marco retributivo 2021- 2016, cerrado tras la publicación de la Circular 8/2020. Además, la finalización del contrato de Al-Andalus y Extremadura también influyó en la cifra de ingresos totales.
- La demanda de gas natural al cierre de junio alcanzó los 184,6 TWh (+ 6,3% vs 1S2020). La demanda de gas natural convencional (demanda industrial y residencial), que representa el 83% de la demanda de gas natural en España, al finalizar el 1S2021 alcanzó los 152,5 TWh (+9,8% vs 1S2020). La demanda residencial creció un +11,8% interanual en el 1S2021, debido fundamentalmente a la borrasca Filomena durante los primeros quince días del año 2021. La demanda industrial creció un9,0% interanual, debido a que desde el mes de marzo de 2020 la demanda se vio afectada por la pandemia de la Covid-19. La demanda de gas natural para generación de electricidad al finalizar el 1S2021 disminuyó un -7,4% vs el mismo período del año anterior, debido a la mayor generación con energía renovable (eólica, solar e hidráulica).
- Tras un control estricto de los gastos operativos (-5,3% interanual), el cash flow de explotación (EBITDA) de ENG alcanzó los EUR 451,3 millones, una cifra inferior en un 5,9% a la obtenida un año antes. No obstante, la cifra está un 2,0% por encima de la esperada por el consenso.
- El resultado de las sociedades participadas a 30 de junio de 2021 ascendió a EUR 112,9 millones (unos EUR 76,2 millones en 1S2020), lo que supone una contribución al beneficio neto de un 40,4% en el 1S2021. En el resultado por puesta en equivalencia se incluye la contribución de Tallgrass Energy y de TAP, que por primera vez contribuye por un semestre completo en el P&L desde su puesta en operación a finales de 2020
- El beneficio neto de explotación (EBIT) , por su parte, ascendió a EUR 299,5 millones, un retroceso del 6,5% con respecto al importe del 1S2021. La cifra real es un 4,1% superior respecto a la previsión del consenso de analistas. En términos sobre ingresos totales, el margen EBIT se situó en el 62,3%, frente al 57,7% del 1S2020 y el 59,7% estimado por el consenso.
- El coste financiero de la deuda a 30 de junio 2021 se situó en el 1,8%. El beneficio después de impuestos a 30 de junio de 2021 alcanzó los EUR 213,1 millones. El objetivo establecido para el año es de EUR 380 millones.
- La cifra de inversión neta al finalizar el 1S2021 ascendió a EUR 37,7 millones, e incluye principalmente inversión en el negocio nacional. La fuerte generación de caja libre durante el 1S2021 (EUR 449,8 millones), ha permitido reducir la deuda neta, la cual a 30 de junio de 2021 se situaba en EUR 4.020 millones. En la evolución de la deuda del 1S2021 hay que considerar un aumento de EUR 147 millones debido a la actualización de la NIIF 16.
. En el marco del proceso de desinversión de la división de Servicios de GRUPO FERROVIAL (FER), la sociedad ha alcanzado un acuerdo para la venta del negocio de Medioambiente en España y Portugal a PreZero International GmbH, empresa del Grupo Schwarz. La operación supone un valor de empresa (enterprise value) de EUR 1.133,5 millones (incluyendo capital y deuda). El negocio de Medioambiente de Ferrovial Servicios en España y Portugal registró en 2020 un cash flow de explotación (EBITDA) de aproximadamente EUR 130 millones. Teniendo en cuenta el balance de cierre del ejercicio 2020, el valor implícito de las acciones (implied equity value) sería de aproximadamente EUR 950 millones. El precio final pagadero al cierre de la operación se ajustará por referencia a un balance preparado a es a fecha. El cierre de la transacción está supeditado a condiciones usuales en este tipo de operaciones y se prevé tenga lugar en el 2S2021. Se espera que la transacción produzca para FER unas plusvalías de aproximadamente EUR 317 millones respecto al valor en libros a cierre del ejercicio 2020.
. AEDAS HOMES (AEDAS) ha cerrado un acuerdo de financiación con la sociedad de inversión Incus Capital por EUR 112 millones para afianzar su estrategia de Build to Rent (BtR), es decir, las viviendas construidas directamente para alquilar. Con esta alianza, la promotora inmobiliaria, que ha sido asesorada por ALANTRA (ALNT), abre una nueva vía de financiación alternativa con la que prevé seguir diversificando su base de agentes financiadores. Esta nueva inyección de capital permitirá a AEDAS consolidar una decena proye ctos de alquiler residencial llave en mano para terceros en España, que requieren de una inversión total de EUR 186,7 millones. En concreto, hay 10 proyectos enmarcados en la financiación de Incus Capital y están ubicados en Madrid, Catalu ña, Comunidad Valencia y Andalucía. En total, esta cartera de promociones BtR, una vez finalizadas, contará con má s de 1.300 viviendas destinadas al alquiler. Incluye, entre otros, los dos proyectos vendidos en modalidad llave en mano a Inmobiliaria Vascongada, participada por Lazora; y los cinco proyectos vendidos en el mismo formato a la plataforma creada entre GRUPO LAR ESTATE (LRE) y Primonial.
. Según el diario elEconomista.es, ACCIONA ENERGÍA (ANE) y SSE Renewables han acordado explorar oportunidades de energía eólica marina en Polonia. El país quiere abordar el despliegue de 6GW de esta tecnología para finales de la década y por este programa se han interesado ya compañías como IBERDROLA (IBE). A tal efecto, ambas empresas, que ya colaboran en España y Portugal, han firmado un Memorando de Entendimiento con el objetivo de formalizar una empresa conjunta para el mercado polaco al 50% cada una.
. Según destaca Expansión en su edición de hoy, ENDESA (ELE) prevé nuevas tensiones al alza en el precio de la electricidad hasta 2023, lo que asegura que le perjudica, y ha pedido que se lleve a cabo una reforma en profundidad del sistema de fijación de precios. ELE apunta a un precio medio del mercado mayorista eléctrico (o pool) de casi EUR 100 por megavatio hora (MWh) para lo que resta de año. El consejero delegado de ELE, José Bogas, estimó que el precio medio del mercado eléctrico al final del año podría superar osl EUR 77 /MWh, multiplicando así por más de 2 los EU R 34 /MWh de 2020. España está de forma sistemática entre los paí ses más caros de la Unión Europea (UE) y las medidas fiscales del Gobierno no consiguen rebajar la tensión de las tarifas. Bogas apuntó al gas natural como el verdadero responsable de la subida, y llamó a buscar una solución a este problema a nivel de la UE y, eventualmente una reforma de las tarifas.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
