Al día: principales eventos, economía y mercados -BCE, inflación, IPP China, Pfizer, BioNTech+…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Prosegur Cash (CASH): descuenta dividendo ordinario a cuenta 2020 por importe bruto de EUR 0,0097 por acción; paga el día 13 de julio;

• Miquel y Costas (MCM): descuenta dividendo complementario ordinario a cargo de 2020 por importe bruto de EUR 0,139332 por acción; paga el día 13 de julio;

• Zardoya Otis (ZOT): paga dividendo ordinario a cargo reservas de 2021 por importe de EUR 0,072 bruto por acción;
• Oryzon Genomics (ORY): participa en European Clinical Microbiology and Infectious Diseases Congress;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. El Banco Central Europeo (BCE) hizo pública ayer la revisión de su estrategia, destacando entre otras medidas el hecho de que ha establecido un objetivo de inflación simétrica en el 2% para el medio plazo, medida que cumple las expectativas que al respecto manejaban los inversores. Cabe recordar que el anterior objetivo de inflación del BCE era que esta variable se situara cerca, pero por debajo del 2%. En su comunicado el BCE destacó la importancia de ser contundente con las medidas de política monetaria cuando se opera cerca del límite inferior de las tasas nominales para evitar que las desviaciones con relación al objetivo de inflación se arraiguen demasiado. Además, señaló que esto puede implicar un período transitorio en el que la inflación esté moderadamente por encima de la meta.

En términos de sus herramientas de política monetaria, los tipos de interés seguirán siendo el principal instrumento de la institución . No obstante, el BCE agregó que otros instrumentos, como la “orientación futura”, los programas de compra de activos (QE) y las subastas de liquidez ilimitada (LTRO) han ayudado a mitigar las limitaciones generadas cuando la inflación se ha situado por debajo del límite inferior del objetivo.

Decir, además, que el BCE no hizo cambios en su índice de inflación, au nque reconoció que era necesaria la inclusión de los precios de la vivienda en alquiler, algo que sería un proyecto a varios años. Además, publicó un plan de acción independiente para incluir consideraciones sobre el cambio climático en su estrategia de pol ítica monetaria. Por último, el BCE señaló que intentará mejorar los requisitos de divulgación y evaluará la elegibilidad de los activos incluidos en los programas de compra (QE) con un plan detallado en 2022.

Su presidente, la francesa Lagarde, aseguró posteriormente en rueda de prensa que el BCE volverá a revisa r su estrategia probablemente en 2025.

Valoración: el BCE, que venía anunciando a bombo y platillo esta reunión en la que tenía como principal meta revisa r su estrategia en política monetaria, cumplió con lo es perado. Así, el establecimiento de un objetivo de inflación simétrico en el 2%, algo que ya había hecho la Fed, le permitirá notener que comenzar a retirar estímulos monetarios antes de tiempo en periodos como el actual, en el que la economía de la Eurozona todavía requiere de apoyos y la inflación se ha disparado al alza, en gran medida por factores coyunturales. De esta forma, se espera que el BCE mantenga los actuales parámetros de su política monetaria sin cambios aún por mucho tiempo, y sin presiones autoimpuestas. Con esta decisión el BCE se “cubre las espaldas”, sobre todo porque espera que la inflación se sitúe por encima del 2% durante gran parte del 2S2021.

Por lo demás, el BCE no ha modificado muchas otras cosas, mientras que algunos cambios propuestos tardarán tiempo en poder implementarse. Los mercados obviaron por completo al BCE, en un día en el que los inversores estaban a otra cosa.

. Según publicó ayer la Oficina Federal de Estadística alemana, la balanza comercial de Alemania alcanzó un superávit de EUR 12.300 millones en el mes de mayo, cifra que quedó por debajo del superávit de EUR 15.200 millones logrado en abril y de los EUR 16.500 millones esperados por los analistas. En el mes las importaciones crecieron un 3,4%, muy por encima del 0,4% que esperaban los analistas, mientras que las exportaciones lo hicieron el 0,3% frente al 0,6% que esperaba el consenso de analistas.

Por una parte, el hecho de que tanto las importaciones como las exportaciones subieran en el mes viene a confirmar que la actividad económica, incluido el comercio in ternacional, están mejorando a medida que continúala recuperación . Sin embargo, el relativamente pequeño aumento de las exportaciones en el mes es factible que sea consecuencia de los problemas que están experimenta ndo las cadenas de suministro, lo cual puede estar penalizando el crecimiento de las exportaciones.

En lo que hace referencia a las importaciones, su fuerte crecimiento en mayo fue debido principalmente al gran aumento del comercio con otros países de la Unión Eu ropea (UE), algo que es poco probable que sea sostenible ya que es consecuencia en gran medida del impacto de la reapertura de las economías de la región y de la importante “demanda embalsada”, algo que debería irse normalizando en los próximos meses.

Por último, señalar que, aunque sea poco relevante dada la base de comparación, cabe destacar que en tasa interanual las exportaciones alemanas aumentaron en el mes de mayo el 36,4%, mientras que las importaciones lo hicieron el 32,6%. Según Destatis, el fuerte aumento fue debido princ ipalmente al escaso comercio exterior generado en mayo de 2020, en plena pandemia.

• EEUU

. El Departamento de Trabajo de EEUU publicó ayer que las peticiones iniciales de subsidios de desempleo subieron en 2.000 en la semana finalizada el 3 de julio, situándose de este modo por encima de las 359.500 peticiones que esperaban los analistas. La media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas bajó ligeramente hasta las 394.500 peticiones desde las 394.750 peticiones de la semana precedente.

Por su parte, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo bajaron en la semana del 26 de junio hasta los 3,339 millones desde los 3,484 millones de la semana anterior, quedando además ligeramente por debajo de los 3,3 50 millones esperados por los analistas.

• CHINA

. El índice de precios a la producción (IPP) de China au mentó un 8,8% en términos interanuales en junio, en línea con lo esperado, y tras un aumento del 9,0% del último mes, cuando había alcanzado su mayor alza en un mes desde 2008. Los precios de los negocios “aguas arriba” ( upstream) fueron el principal factor que impulsó la subida, mostrando mayores incrementos secuenciales de precios, principalmente en la minería, traduciéndose en fuertes incrementos de los precios de la energía y de los metales ferrosos. Por su parte, los precios “aguas abajo” ( downstream) también repuntaron moderadamente, liderados por los precios de los alimentos. Los precios de la confección y de los bienes duraderos de consumo se mantienen en negativo en el año.

Por su parte, el repunte interanual del índice de precios al consumo (IPC) se moderó en junio hasta el 1,1% , frente al 1,3% del mes anterior, que era también la lectura esperada por el consenso. La inflación subyacente se mantuvo estable en el 0,9%. Los precios de los alimentos se giraron a negativo, principalmente por la fuerte caída del 36,5% de los precios del cerdo. La Oficina Nacional de Estadísticas destacó que los efectos base supusieron 0,8 p.p. del repunte del IPC general. Los resultados muestran una mayor relajación de las presiones inflacionistas indicadas en los últimos PMIs , y se atribuye su mejora a los esfuerzos de las políticas para reducir unas subidas excesivas. Hay que recordar que los analistas ya indicaron que la inflación estaba cerca de llegar a su tope, después de los resultados del último mes.

• VACUNAS/COVID-19

. Pfizer (PFE-US) y BioNTech (BNTX-US) indicaron en una nota de actualización que han registrado información esperanzadora procedente del ensayo clínico de una tercera dosis de impulso de la actual vacuna BNT162b2. Tras haberse destacado la información real de Israel de que la eficacia de la vacuna en la prevención tanto de la infección como de los síntomas de la enfermedad disminuye seis meses después de haber recibido la vacuna (aunque la prevención contra los síntomas graves de la enfermedad se mantiene alta), los datos iniciales de su propio estudio mostraron que una tercera dosis inoculada seis meses después de la segunda dosis es efectiva, incluso contra la variante Delta.

Esta tercera dosis genera entre 5 – 10 veces más ant icuerpos que después de la segunda dosis. Se espera que ambas compañías publiquen datos más definitivos pronto, así como en revistas científicas, y que los planes para remitir la información a la FDA, a la EMA y otras autoridades regulatorias se comuniquen en las próximas semanas.

Por otro lado, destacar que según algunos estudios que se han realizado, los niños tienen un riego de mortalidad muy reducido por el coronavirus de origen chino Covid-19, y la amenaza podría ser incluso menor que la inicialmente estimada. Así, según un estudio, el 99,995% de los 469.982 n iños infectados en Inglaterra examinados por investigadores sobrevivieron a la enfermedad.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities