Al día: principales eventos, economía y mercados -PMI manufacturas España, Eurozona, Reino Unido y EEUU, bancos de la Eurozona…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Cie Automotive (CIE): descuenta dividendo ordinario complementario a cuenta del 2020 por importe bruto de EUR 0,25 por acción; paga el día 6 de julio;

• Fluidra (FDR): descuenta dividendo ordinario complementario a cuenta de 2021 por importe bruto de EUR 0,20 por acción; paga el día 6 de julio;

• Red Eléctrica (REE): paga dividendo ordinario complementario a cargo de 2020 por importe de EUR 0,7273 bruto por acción;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según publicó ayer IHS Markit, el índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de España, el PMI manufacturas, subió en el mes de junio hasta los 60 ,4 puntos desde los 59,4 puntos de mayo, superando a su vez los 59,0 puntos que esperaban los analistas. Este es el quinto mes en el que este indicador adelantado de actividad señala expansión mensual de la misma. La lectura dejunio, además es la más elevada alcanzada por el í ndice desde el mes de abril de 1998. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En su informe, la consultora que elabora el índice señala que las condiciones operativas en la economía manufacturera de España se fortalecieron en junio a un ritmo no observado en más de 23 años.Además, en el mes la producción aumentó al ritmo más fuerte desde mayo de 1998, respaldada por niveles crecientes de nuevos pedidos y demanda, especialmente en los sectores relacionados con la hostelería y restauración.

No obstante, y siempre según los analistas de IHS Markit, los desafíos procedentes de las cadenas de suministro persisten y hay pocos indicios de que estos problemas se atenúen. En parte no ayuda que las empresas intenten comprar insumos para reabastecer stocks o adelantarse a posibles nuevas subidas de precios. De hecho, esta espiral de condiciones adversas probablemente está aumentado l a presión de las cadenas de suministro ya saturadas y de los precios. Los datos más recientes muestran que el coste de lo s insumos aumentó a la tasa más fuerte desde al menos 1998 y ayudaron a explicar un nuevo incremento récord de los precios cobrados por los productores.

Valoración: el sector manufacturero español continuó expandiéndose en junio, en esta ocasión impulsado por la dema nda de sectores que como el de la restauración o la hos telería se están viendo favorecidos por la retiradade las restricciones impuestas para intentar combatir la expansión del C ovid-19. No obstante, continúan los problemas de abastecimiento debido a los cuellos de botella que se están generando enlas cadenas de suministros, problemas acrecentados, según IHS Markit, por la decisión de muchas empresas de adelantarse a los acontecimientos e incrementar sus inventarios. Ello está provocando una fuerte presión de precios en el sect or que, antes o después, terminará trasladándose la inflación española.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según recogió ayer la agencia Reuters, el presidente del Consejo de supervisión del Banco Central Europeo (BCE),

Andrea Enria, dijo que el banco central planea permitir que los bancos de la Eurozona reanuden los pagos a los accionistas a partir de octubre. En este sentido, señaló que esperan que los planesde distribución (de los bancos) sigan siendo prudentes y acordes con la capacidad de generación de capital interna de los bancos y con el impacto potencial de un deterioro en la calidad de las exposiciones, también en escenarios adversos.

Cabe recordar que el BCE impuso la prohibición a dividendos bancarios cuando comenzó el brote de coronavirus en marzo de 2020, medida que posteriormente se convirtió en un límite en los pagos.

Valoración: como era de esperar, la reacción de sector bancario en bolsa tras las declaraciones de Enria fue muy positiva, convirtiéndose el sector en uno de los que mejor comportamiento tuvo junto al de las materias primas minerales y al energético. El hecho de que el BCE levante “el consejo” de limitar el pago de dividendos a los bancos, algo que la Reserva Federal (Fed) ya ha hecho, es indicativo de que considera que el sector ha superado la crisis o está apunto de hacerlo.

. La lectura final de junio del índice de gestores de compras de los sectores de las manufacturas de la Eurozona, el PMI manufacturas que elabora la consultora IHS Markit, se situó en los 63,4 puntos frente a los 63,1 de la lectura de mayo, lectura esta última similar a la preliminar de mediados de junio y a lo esperado por los analistas. Además, cabe señalar que su lectura final de junio representa un nuevo récord para el índice. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma. En este sentido, cabe señalar que el PMI manufacturas de la Eurozona lleva ya 12 meses consecutivos indicando expansión.

Según dijo ayer Chris Williamson, Economista Jefe de IHS Markit, el sector manufacturero de la Eurozona continuó creciendo a un ritmo jamás observado en los casi 24 años de la historia del estudio en junio, ya que la demanda aumentó gracias a las nuevas relajaciones de las medidas de contención contra la pandemia, mientras que la buena marcha de los programas de vacunación impulsó al alza el optimismo sobre el futuro. No obstante, y según Williamson , la gran velocidad del reciente aumento de la demanda está generando problemas para los vendedores, ya que las restricciones de la capacidad y del transporte limitan la disponibilidad de insumos para las fábricas, lo que a su vez conllevó a una subida de los precios industriales a un ritmo jamásantes observado en la historia del estudio. Los fabricantes están claramente dispuestos a pagar más para garantizar u n suministro suficiente de insumos clave.

Sin embargo, y siempre en opinión de Williamson, es alentador observar que hay varios indicadores del estudio que respaldan la esperanza de que el alza actual de los precios será transitoria, tales como la congestión de los puertos y la falta de contenedores, que deberían desaparecer pronto a medida que pase el repunte inicial de la demanda tras la pandemia. Del mismo modo, en los últimos meses se ha observad o una acumulación de stocks de seguridad debido a que las empresas buscan protegerse contra posibles interrupciones futuras de las cadenas de suministro, lo que ha exacerbado el desequilibrio entre la oferta y la demanda a corto plazo. Una vez que se hayan acumulado suficientes existencias, este efecto también debería desaparecer. Por último, decir que también se observó la expansión de la capacidad a través de un crecimiento récord del empleo y un mayor gasto de capital en equipos y maquinaria industrial. Dicha expansión debería aumentar la producción en sectores que actualmente tienen dificultades para satisfacer la demanda y, por lo tanto, eliminar parte de la presión al alza de los precios de estos productos.

Por países, señalar que el PMI manufacturas de Alemania, en su lectura final de junio subió hasta los 65,1 puntos desde los 64,4 puntos de mayo, superando a su vez los 64,9 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo esperado por el consenso de analistas. A su vez, la lectura final de junio del PMI manufacturas de Francia bajó hasta los 59,0 puntos desde los 59,4 puntos de mayo, aunque quedó ligeramente por encima de los 58,6 puntos de su lectura flash de mediados de mes, que era lo proyectado por los analistas. Finalmente, decir que el PMI manufacturas de Italia bajó en junio hasta los 62,2 puntos desde los 62,3 puntos de mayo. En este caso los analistas esperaban una lectura de 62,0 puntos.

. Eurostat publicó ayer que la tasa de desempleo de la Eurozona bajó en mayo ha sta el 7,9% desde el 8,1% del mes precedente, quedando así ligeramente por debajo del 8,0% que esperaban los analistas. Según Eurostat, en mayo hab ía 12,792 millones de parados en la región del euro, 306.000 menos que en abril, aunque 803.000 más que e n mayo de 2020.

. Según dio a conocer ayer Destatis , las ventas minoristas repuntaron en Alemania el 4,2% en el mes de mayo con relación a abril en términos ajustados estacionalme nte y por calendario. Los analistas esperaban un repunte algo mayor de esta variable en el mes, del 5,0%. En tasa interanual las ventas minoristas bajaron en mayo el 2,4% frente al 5,1% que habían subido en abril. En este caso los analistas esperaban una caída del 0,9%.

• REINO UNIDO

. Según dio a conocer ayer IHS Markit, el índice de g estores de compras del sector de las manufacturas del Reino Unido, el PMI manufacturero, bajó en su lectura final de junio hasta los 63,9 puntos desde los 65,6 puntos de mayo, mes en el que había marcado un récord. La lectura es, igualmente, inferior a su preliminar de mediados de mes, que había sido de 64,2 puntos y que era lo esperado por los analistas. Además, el PMI manufacturero del Reino Unido lleva ya 13 meses indicando expansión mensual de la actividad . Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

IHS Markit señaló en su informe que el ritmo de expansión en la producción, los nuevos pedidos y el empleo se mantuvieron entre los más altos de los casi 30 años de historia de la encuesta después de que se suavizaron las restricciones impuestas para combatir la expansión del Covid-19 en el Reino Unido. No obstante, y según la consultora, los cos tes promedio de los insumos aumentaron al ritmo más rápido registrado c on alzas en los precios de los productos químicos, electrónicos, energía, productos alimenticios, metales, plásticos y madera. Las presiones en los costes se vieron exacerbadas por la demanda que superó la oferta, los retrasos logísticos y la escasez de materias primas. Esto dio lugar a que los precios de venta subieran en junio al ritmo más elevado desde que se recopilaron esas cifras por primera vez en noviembre de 1999. IHS Markit señaló, además, que el continuo impacto inflacionista de los problemas de capacidad tanto en los fabricantes como en sus proveedores será un factor más que mant endrá la inflación general por encima del objetivo del 2% del Banco de Inglaterra (BoE) en los próximos meses.

• EEUU

. En una entrevista con el Wall Street Journal, el presidente de la Reserva Federal de Filadelfia, Patrick Harker (sin voto en el FOMC) dijo que está preparado para que la Reserva Federal (Fed) comience a ralentizar el ritmo de compras de activos este año, aunque las subidas de tipos de interés aún quedan distantes. Harker dijo que apoya la reducción de las compras de activos, dada la recuperación económica en el país. Además, también señaló Harker que el mayor reto de la Fed no es ya el apoyo de la demanda, sino más bien resolver el problema de una oferta para satisfacerla, que es algo a lo que la compra de activos no ayuda, y que podría suponer riesgos de estabilidad financiera. Estas declaraciones continúan en la línea de otras igual de agresivas (halcones o hawkish) por parte de varios miembros de la Fed.

. El Departamento de Trabajo publicó ayer que las peticiones iniciales de subsidios de desempleo bajaron en 51.000 en la semana del 26 de junio, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 364.000, la más baja desde el nicio de la crisis sanitaria en el país. Los analistas esperaban una lectura muy superior a la real, de 400.000 nuevas peticiones. La medida móvil de las últimas cuatro semanas de esta variable bajó en la semana analizada en 6.000 peticiones, hasta las 392.750.

Por su parte, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo repuntaron ligeramente en la semana finalizada el 19 de junio hasta los 3,469 millones desde los 3,413 millones de la semana anterior. En este caso los analistas esperaban una lectura de 3,340 millones de peticiones.

Valoración: tras dos semanas consecutivas en el que el comportamiento de esta variable sorprendió a los inversores , al repuntar cuando la mayoría esperaba que siguiera descendiendo, la fuerte caída de las peticiones iniciales de subsidios de desempleo que tuvo lugar la semana pasada, que situó la cifra a su nivel más bajo desde el inicio de la pandemia, parece que hace que “las aguas vuelvan a su cauce”, al ret omar el número de peticiones su tendencia a la baja. Históricamente se ha considerado que el mercado laboral estadounidense está sano, cerca del pleno empleo, cuando las peticiones iniciales de subsidios de desempleo han bajado de las 300.000 peticiones semanales. Aún queda un trecho para ello, pero el objetivo parece estar cada vez más cerca.

. La lectura final de junio del índice de gestores de compra del sector de las manufacturas, el PMI que elabora IHS Markit, se situó en los 62,1 puntos, mismo nivel que en may o, aunque ligeramente por debajo de los 62,6 de la lectura preliminar de mediados de mes, que era, además, lo esperado por los analistas. L a lectura continuó, por tanto, a su nivel más elevado desde que se empezó a calcular el índice, en mayo de 2007. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Según señala la consultora en su informe, la creciente demanda provocó en junio otro fuerte a umento en la producción manufacturera, con los nuevos pedidos y con la producción creciendo a unas de las tasas más rápidas registradas desde que comenzó la encuesta en 2007 . Sin embargo, y según IHS Markit, la fortaleza de l a recuperación continuó viéndose obstaculizada por limitaciones de capacidad y por la escasez de materiales y de mano de obra, lo que significa que la preocupación por los precios ha seguido aumentando. Así, los tiempos de entrega de los proveedores se alargaron en la mayor medida registrada hasta ahora, ya que los proveedores lucharon por mantenerse al día con la demanda y los retrasos en el transporte obstaculizaron la disponibilidad de insumos. Además, los fabric antes se están viendo obligados a pagar más para asegurar un sumin istro suficiente de materias primas clave, lo que está provocando el mayor aumento en los costes registrado hasta ahora. La fuerte demanda de los clientes a su vez ha permitido que los productores a menudo puedan trasladar estos costes más altos a los clientes, lo que ha impulsado los precios cobrados por los bienes al ritmo más elevado en al menos 14 años. Es por ello que la consultora señala que es necesario impulsar la capacidad, mientras que las cadenas de suministro mejoran para ayudar a aliviar algunas de las presiones inflacionarias. Sin embargo, las empresas informaron crecientes dificultades para cubrir las vacantes en junio, mientras que el aumento de casos de Covid-19 en Asia amenaza con agravar los problemas de la cadena de suministro.

Por su parte, el mismo índice, pero elaborado por The Institute for Supply Management (ISM), el ISM manufacturas, bajó en el mes de junio hasta los 60,6 puntos desde los 61,2 puntos de mayo, situándose algo por debajo delos 61,0 puntos que esperaban los analistas. No obstante, en este índice una lectura por encima de los 60 puntos indica un ritmo de expansión mensual de la actividad excepcional. Dicho, esto, señalar que muchas empresas manifestaron su preocupación como consecuencia de las alzas de los precios de muchas materias primas y por el hecho de que muchos productos no se están sirviendo a tiempo. Además, algunas compañías señalan que carecen del personalsuficiente para producir todo lo que podrían vender.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities