Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Enagás y Meliá Hotels, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Enagás

Aumenta la incertidumbre sobre el cobro de los 511M€ de compensación por su inversión en GSP en Perú

La victoria del candidato Pedro Castillo en las elecciones en Perú reduce la probabilidad de cobrar esta compensación o, al menos, esa es la percepción que incorporará el mercado a partir de hoy, aunque aún no haya nada tangible que confirme esto por ahora.

Pero, considerando la beligerancia que ha venido manifestando públicamente quien aparentemente podría ser el vencedor de las elecciones con respecto al cumplimiento de las actuales condiciones contractuales con las compañías energéticas y de otros sectores de actividad, en caso de confirmarse como Presidente parece probable que oponga resistencia a realizar esta indemnización en caso de que el laudo arbitral fuera favorable para Enagás.

Opinión de Bankinter

Impacto negativo. Es muy pronto para ofrecer una estimación fundamentada sobre el desenlace final con respecto a esta indemnización, que está sujeta al laudo de un arbitraje internacional cuyo veredicto Enagás estima debería conocerse como tarde en Dic.2022, pero por el momento el mercado asignará una probabilidad inferior a su cobro (¿30%?) y la cotización, ya cercana a nuestro Precio Objetivo (20,00€/acc. vs 19,78€/acc. cierre ayer) después de subir +10% este año, debería sufrir. En realidad Enagás tiene ahora en juego los 511 millones de euros que espera recibir por la indemnización como riesgo total, pero el quebranto directo en patrimonio sería 393 millones de euros puesto que este es el importe que tiene ya activado (reconocido) en balance.

Estimamos que Enagás generará un EBITDA 2021 de 695 millones de euros y un BAI de 462 millones de euros, por lo que los 511 millones de euros supondrían el 72,5% del EBITDA y sencillamente supera el BAI’21, mientras que los 393 millones de euros activados representarían un 56,5% del EBITDA y un 85% del BAI. El impacto potencial, por tanto, sería relevante.

A lo largo de la semana próxima revisaremos nuestra opinión sobre Enagás considerando este riesgo sobrevenido y emitiremos una opinión actualizada mejor fundamentada. Entre otras cuestiones, es preciso disponer de la confirmación o no de la victoria de Pedro Castillo puesto que la oposición tiene impugnadas unas 800 mesas electorales y el proceso de revisión de votos podría extenderse unas 2 semanas.

Meliá Hotels

Meliá volverá a EBITDA positivo en junio tras quince meses en pérdidas.

La cadena hotelera prevé cerrar junio con un resultado bruto de explotación (EBITDA) positivo. El Consejero Delegado dijo además que, “de seguir el ritmo de recuperación de actividad, nuestra compañía dejará de consumir caja a partir del próximo 1 de julio, pasando a generar caja neta”. Si bien, señala que “habrá que esperar a 2024 para recuperar los niveles de actividad e ingresos previos a la pandemia”.

Opinión de Bankinter

Buenas noticias para Meliá. La buena evolución de las reservas permite mantener el optimismo de cara a la segunda mitad del año. Las previsiones de la compañía están en línea con nuestras estimaciones, dado que prevemos la vuelta a beneficios en 2S’ 21 y la recuperación de niveles previos al virus entre 2023 y 2024. Mantenemos recomendación de Comprar con un precio objetivo de 8,10€/acc, que implica un potencial de revalorización del +15%. Además, la compañía podría vender activos con fuertes plusvalías, lo que actuaría como catalizador del valor.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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